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我國經(jīng)濟(jì)要實現(xiàn)新時代的新目標(biāo)，不能繼續(xù)簡單追求經(jīng)濟(jì)增速，而是要更多注重經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的提升和經(jīng)濟(jì)效益的增長，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和增長動能轉(zhuǎn)換。從未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢看， 我國人均國民收入在2035年之前達(dá)到高收入國家中等水平的可能性很大。未來隨著中國經(jīng)濟(jì)總量和人均收入的持續(xù)增長，中國的綜合國力將明顯增強(qiáng)。
1、短周期接近尾聲：庫存變化表明近期經(jīng)濟(jì)增速可能放緩
從2000 年以來，我國主要經(jīng)歷了5個主要的庫存周期，每個周期時長35個月至40個月(基本符合基欽周期特點)。前3個庫存周期處于經(jīng)濟(jì)上行時期或者經(jīng)濟(jì)高速增長時期，企業(yè)補(bǔ)庫存階段較長，而去庫存階段較短。自2011年以來是后兩個周期，處于經(jīng)濟(jì)增長放緩時期，企業(yè)去庫存階段拉長，而補(bǔ)庫存階段縮短。從2016年下半年以來迎來了此輪庫存周期的補(bǔ)庫存階段，但2017年三季度市場需求開始走弱，投資增速還會下降，之后可能進(jìn)入新的去庫存階段。
本輪補(bǔ)庫存有兩方面顯著特征：一是扣除價格因素的實際工業(yè)產(chǎn)值并未顯著增長。本輪補(bǔ)庫存很大程度上受到價格回升的推動，具有典型的被動補(bǔ)庫存特點?？鄢齼r格上漲因素，從工業(yè)增加值實際增速來看，漲幅并沒有明顯上升，對實際經(jīng)濟(jì)增長的邊際效用較弱。二是不同行業(yè)分化明顯，價格傳導(dǎo)不暢。由于供給端出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，導(dǎo)致上、中、下游行業(yè)庫存周期不同步。上游初級原材料行業(yè)庫存周期波動較大，中游加工制造業(yè)周期性波幅減小，下游生活消費端幾乎沒有受到本輪庫存周期影響。也是由于這個原因，補(bǔ)庫存階段結(jié)束之后，去庫存階段經(jīng)濟(jì)增速回落速度也將較為平緩。
2、中周期正在轉(zhuǎn)換：供給周期表明當(dāng)前處于新舊供給動能轉(zhuǎn)換節(jié)點
我國傳統(tǒng)增長動能已走到尾聲，處于供給老化階段。國內(nèi)產(chǎn)能供給端難以滿足消費需求轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致消費外流現(xiàn)象日益嚴(yán)重。目前是傳統(tǒng)過剩產(chǎn)能出清時期，化解過剩產(chǎn)能將影響經(jīng)濟(jì)增速，帶來短期陣痛。經(jīng)過我們測算，主要產(chǎn)能過剩行業(yè)如果每年化解過剩產(chǎn)能10%，可能直接導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩約0.3個百分點。雖然去產(chǎn)能對短期經(jīng)濟(jì)增長帶來影響，但這是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的必經(jīng)之路。隨著去產(chǎn)能進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)，將逐漸激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長新活力，形成新的供給周期。在這一時期，傳統(tǒng)的穩(wěn)增長財政政策與貨幣政策可以起到緩解經(jīng)濟(jì)增速下降的作用，但負(fù)面效應(yīng)可能累積。一方面，過多的經(jīng)濟(jì)刺激政策不可避免地會進(jìn)一步推動過剩產(chǎn)能擴(kuò)張，加劇供需矛盾，阻礙新舊動能轉(zhuǎn)換和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。另一方面，穩(wěn)增長刺激政策邊際效用減弱，難以拉動經(jīng)濟(jì)增速顯著上升，但卻推高杠桿水平。
當(dāng)前是舊動能供給走弱的末期，同時是新動能形成的初期，處于新老動能交替的關(guān)鍵節(jié)點。產(chǎn)能過剩嚴(yán)重行業(yè)產(chǎn)值負(fù)增長，新動能增長較快。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造業(yè)增長快速，但占比較小，難以完全對沖傳統(tǒng)動能走弱的趨勢。隨著新興行業(yè)持續(xù)快速增長，占比逐漸提升，經(jīng)濟(jì)下行壓力將逐漸緩解。民間投資和制造業(yè)投資積極性并不高，新的設(shè)備投資周期并未形成。當(dāng)制造業(yè)投資顯著改善，主動開啟新一輪設(shè)備投資周期，那時新的供給周期才可能形成。
3、長周期在下行中轉(zhuǎn)變：人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換導(dǎo)致動能走弱
從經(jīng)濟(jì)增長的長周期來看，隨著人口結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，我國逐漸步入老齡化社會，經(jīng)濟(jì)增速將逐漸放緩。2009年我國15歲至64歲的勞動人口比例達(dá)到74.5%的頂峰之后逐漸下降，2016年為72.6%。從勞動人口絕對數(shù)量來看，15歲至59歲勞動年齡人口在2012年就出現(xiàn)了改革開放以來的第一次絕對下降。我國人口紅利走到尾聲，高儲蓄、高投資和高增長的局面難以維持，經(jīng)濟(jì)增長動能從投資需求向消費需求轉(zhuǎn)變。與勞動人口比例走勢相同，我國總儲蓄率在2010年達(dá)到頂點的50.9%，之后逐漸下降，目前為47.9%。人口結(jié)構(gòu)變化帶來需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，投資需求走弱將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩。但隨著城鄉(xiāng)居民更加注重對美好生活的向往，消費傾向的提高將為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型提供條件，促使經(jīng)濟(jì)增長動能從投資向消費轉(zhuǎn)變。
根據(jù)對經(jīng)濟(jì)短中長三種周期的分析，未來一個時期經(jīng)濟(jì)增長仍將放緩。隨著人口老齡化加快，長周期將逐漸下行，未來經(jīng)濟(jì)增長減速的趨勢難以逆轉(zhuǎn)。人口的數(shù)量及結(jié)構(gòu)紅利消失，仍可通過人口質(zhì)量的提升來彌補(bǔ)，未來通過提升人口的平均受教育年限，加大人力資源的技能培訓(xùn)等仍可提升人口的整體質(zhì)量，從而獲得新的人口紅利。
1、從國際經(jīng)驗角度分析經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑
根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)驗，幾乎所有國家達(dá)到中上等收入水平之后經(jīng)濟(jì)增速都會有所放緩。部分國家經(jīng)濟(jì)增速放緩程度相對緩慢，這些國家普遍發(fā)展成為高收入國家，如美國、日本、德國等發(fā)達(dá)國家;部分國家因為某方面獨特的優(yōu)勢，持續(xù)保持較好增長態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)高增速增長維持較長時間，新加坡為此類型的典型特例;部分國家經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩，成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型失敗的前車之鑒;有些經(jīng)濟(jì)體在達(dá)到中等收入之后停滯不前，甚至出現(xiàn)倒退。
2、未來中國經(jīng)濟(jì)增長的二種可能情景
我國在2010年進(jìn)入中上等收入國家之后，經(jīng)濟(jì)增速開始出現(xiàn)放緩，經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)從年均10%以上放緩至2016年的6.7%。未來經(jīng)濟(jì)增速取決于通過深化改革開放和鼓勵創(chuàng)新等措施提升全要素生產(chǎn)率帶來的經(jīng)濟(jì)潛力釋放的情況。我們分基準(zhǔn)、積極兩種情景來模擬未來中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢。
在基準(zhǔn)情況下，我國經(jīng)濟(jì)改革穩(wěn)步推進(jìn)，全要素生產(chǎn)率逐漸釋放，使增速穩(wěn)中趨緩，經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到亞洲發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在同樣人均收入水平時的平均水平。只要我國經(jīng)濟(jì)改革到位，增長潛力得以順利釋放，經(jīng)濟(jì)將完全具備保持平穩(wěn)增長的能力，經(jīng)濟(jì)增速下降過程將較為平緩，有望實現(xiàn)目前全球先進(jìn)國家進(jìn)入中上等收入之后的增長狀況。我們認(rèn)為，這種情景出現(xiàn)的概率很高，大約為50%左右。在基準(zhǔn)情況下，預(yù)計2016年至2020年年均經(jīng)濟(jì)增速為6.5%，2021年至2035年年均經(jīng)濟(jì)增速為5%。
在積極情況下，意味著我國經(jīng)濟(jì)改革取得全面成功，使全要素生產(chǎn)率達(dá)到改革開放之初的較高水平，增長潛力得到充分釋放，經(jīng)濟(jì)增長狀況將好于基準(zhǔn)情況，繼續(xù)書寫全球經(jīng)濟(jì)增長奇跡。積極情況出現(xiàn)的前期條件是在傳統(tǒng)動能保持高增長的同時，全要素生產(chǎn)率恢復(fù)到改革開放之初的高水平，而且未發(fā)生任何內(nèi)外部的風(fēng)險沖擊。預(yù)計這種情景出現(xiàn)的概率大約在40%左右。在這種情景下，預(yù)計2016年至2020年年均經(jīng)濟(jì)增速為6.7%，2021年至2035年年均經(jīng)濟(jì)增速為5.5%。
由于經(jīng)濟(jì)增速是剔除物價波動的實際增速，在測算經(jīng)濟(jì)總量時，需要充分考慮物價變動情況。在通常的情況下，由于人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，使得未來物價漲幅逐漸收斂的可能性會加大。假定未來中長期物價運行平緩，不出現(xiàn)劇烈波動，根據(jù)發(fā)達(dá)國家的歷史經(jīng)驗，預(yù)計未來10年物價年均漲幅為1.5%，2030年之后逐漸降至1%左右，2040年之后降至1%以內(nèi)。在此基礎(chǔ)上，在預(yù)計基準(zhǔn)情況下，2035年我國經(jīng)濟(jì)總量在40萬億美元左右，2050年在70萬億美元左右;在積極情況下，2035年我國經(jīng)濟(jì)總量在45萬億美元左右，2050年在94萬億美元左右。
從中國GDP總量與美國和歐盟經(jīng)濟(jì)總量合計相比較情況看，2016年歐盟28國經(jīng)濟(jì)總量為14.9萬億歐元，美國和歐盟合計約35萬億美元，中國經(jīng)濟(jì)總量為美國和歐盟經(jīng)濟(jì)總量合計的32%。在基準(zhǔn)情況下，到2035年我國經(jīng)濟(jì)總量將接近美國和歐盟經(jīng)濟(jì)總量合計的65%，2050年達(dá)到美國和歐盟經(jīng)濟(jì)總量合計的85%左右;在積極情況下，到2035年我國經(jīng)濟(jì)總量將接近美國和歐盟經(jīng)濟(jì)總量合計的72%，2050年達(dá)到美國和歐盟經(jīng)濟(jì)總量之和的1.1倍。
3、未來我國人均收入水平增長路徑預(yù)判
對未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)測不能簡單地看經(jīng)濟(jì)增速和經(jīng)濟(jì)總量，更重要的是，還要看人均產(chǎn)出和人均收入的增長，人均產(chǎn)出和人均收入涉及人口數(shù)量變化。2016年，我國人口13.8億人，人口自然增長率為0.586%。影響人口自然增長率的因素主要包括出生率、預(yù)期壽命(影響死亡率)兩方面。2016年，我國人口出生率為1.3%，未來可能進(jìn)一步降至0.8%甚至更低的水平。目前我國平均預(yù)期壽命接近75歲，未來預(yù)期壽命將進(jìn)一步提升。綜合來看，到2030年人口自然增長率可能降至0%左右，之后基本保持平穩(wěn)低速負(fù)增長。預(yù)計到2030年左右我國人口達(dá)到頂峰值為14.5億人左右，2045年降至與當(dāng)前人口相當(dāng)?shù)乃剑?050年降至13.4億人左右。
在人口總量變化的基礎(chǔ)上，測算未來人均GDP。在基準(zhǔn)情況下，2035年人均GDP為2.6萬美元，2050年為5.2萬美元;在積極情況下，2035年人均GDP為3萬美元，2050年為7萬美元;在消極情況下，2035年人均GDP為2.2萬美元，2050年為3.3萬美元。人均國民收入GNI與人均GDP是兩個不同概念，2016年我國人均GDP為8123美元，人均GNI為8260美元。隨著“一帶一路”建設(shè)和我國企業(yè)走出去發(fā)展，人均GNI可能保持在略微大于人均GDP的水平。
由于通貨膨脹導(dǎo)致物價水平上漲，高收入國家的標(biāo)準(zhǔn)也在逐漸提升。2016年等于或高于12236美元為高收入國家，預(yù)計2035年高收入國家標(biāo)準(zhǔn)將提升至2.5萬美元左右，2050年提升至3.5萬美元左右。在基準(zhǔn)情況下，我國到2035年人均收入將達(dá)到高收入國家的中等水平，基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化，躋身創(chuàng)新型國家前列;到2050年人均收入水平將達(dá)到高收入國家較高水平，成為較富裕的國家，實現(xiàn)全體人民共同富裕，建成富強(qiáng)民主文明和諧美麗的社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國。
從中國人均收入水平與美國和歐洲相比看，2016年美國和歐盟人均收入分別為57467美元和32059美元，中國人均收入分別為美國和歐盟的14.4%和25.7%。在基準(zhǔn)情況下，到2035年我國人均收入分別達(dá)到美國和歐盟的38%和57%，2050年將分別達(dá)到63%和88%;在積極情況下，到2035年我國人均收入分別達(dá)到美國和歐盟的42%和64%，2050年將分別達(dá)到85%、120%。
根據(jù)我們對2050年之前我國經(jīng)濟(jì)增長及人均收入未來可能發(fā)展的二種情景的模擬分析，我們可以歸納總結(jié)出以下結(jié)論：
一是我國的經(jīng)濟(jì)總量在2028年之前超越美國成為全球第一大經(jīng)濟(jì)體的可能性很大。在基準(zhǔn)和積極兩種情況下，我國經(jīng)濟(jì)總量都可以在2028年(積極情況下在2026年)趕上美國，成為世界第一經(jīng)濟(jì)大國，這兩種情況發(fā)生的概率加起來是百分之九十左右。
二是我國人均國民收入在2035年之前達(dá)到高收入國家中等水平的可能性很大。在基準(zhǔn)和積極兩種情況下，我國人均國民收入都可以在2035年(積極情況下提前到2030年)達(dá)到高收入國家的中上水平，屆時人均GDP將達(dá)到2.6萬美元之上。
三是未來隨著中國經(jīng)濟(jì)總量和人均收入的持續(xù)增長，中國的綜合國力將明顯增強(qiáng)。主要體現(xiàn)在以下方面：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)明顯改善，區(qū)域經(jīng)濟(jì)更加協(xié)調(diào);經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量明顯提升，創(chuàng)新能力顯著增強(qiáng)，創(chuàng)新型國家基本確立;生態(tài)環(huán)境持續(xù)友好，人民安居樂業(yè)幸福感持續(xù)增強(qiáng)。
一是推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟(jì)要由高速增長的階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的階段，要形成質(zhì)量第一、效益優(yōu)先的現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系。這就意味著未來發(fā)展方式必須擺脫粗放型方式，朝著集約型方向發(fā)展。為了構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，未來以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效益變革、動力變革，全要素生產(chǎn)率達(dá)到先進(jìn)水平，要形成市場機(jī)制有效、微觀主體有活力、宏觀調(diào)控有度的經(jīng)濟(jì)體制。
二是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長新動能形成。改革開放以來的前30年主要依靠投資和出口的增長模式難以為繼，應(yīng)增強(qiáng)消費增長動能，逐漸提升消費占經(jīng)濟(jì)的比重。要促進(jìn)消費的個性化、差異化、多樣化發(fā)展，推進(jìn)消費領(lǐng)域改革，從減稅、降低成本、鼓勵創(chuàng)新、加快物流發(fā)展等各方面保障新型消費供給。要培育一批世界級先進(jìn)的制造業(yè)集群，通過互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能與實體經(jīng)濟(jì)的深度融合，來促進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展;在中高端消費、綠色低碳、共享經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代化供應(yīng)鏈、人力資本服務(wù)等領(lǐng)域形成一系列新的增長點。
三是加快建設(shè)創(chuàng)新型國家。創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐，要加快建設(shè)創(chuàng)新型國家。前瞻性基礎(chǔ)研究和系統(tǒng)性原創(chuàng)的成果要獲得重大突破，建立以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向的產(chǎn)學(xué)研深度融合的技術(shù)創(chuàng)新體系，培育造就一大批具有國際水平的戰(zhàn)略科技人才、科技領(lǐng)軍人才、青年科技人才和高水平創(chuàng)新團(tuán)隊，為科技強(qiáng)國、航天強(qiáng)國、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國、數(shù)字中國、智慧社會提供有力支撐。
四是持續(xù)優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)業(yè)要邁向中高端水平，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)不斷成長;民營資本進(jìn)入國計民生領(lǐng)域，非公有制經(jīng)濟(jì)活力和創(chuàng)造力更好地激發(fā)。2016年，我國的城鎮(zhèn)化率為57%，而發(fā)達(dá)國家城市化的平均水平約達(dá)80%。我國未來的目標(biāo)至少是達(dá)到75%以上。
五是推進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。未來西部大開發(fā)要形成新的格局，東北老工業(yè)基地要振興，中部地區(qū)要崛起，雄安新區(qū)要加快步伐建設(shè)。通過實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，大力發(fā)展“三農(nóng)”事業(yè)來縮小城鄉(xiāng)差距。要形成沿海、沿江、沿線，即主要鐵路和公路線為主的縱向和橫向的經(jīng)濟(jì)軸帶，把整個國家經(jīng)濟(jì)從中、東、西、南、北很好地串聯(lián)起來，明顯縮小沿海地區(qū)與中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距。未來的城鎮(zhèn)化要以城市群概念為主，“帶、路、群”成為未來區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的重要抓手。
六是促進(jìn)收入分配公平合理。當(dāng)前我國的收入分配差距值得關(guān)注，未來一個時期，收入分配差距的縮小并達(dá)到合理水平應(yīng)是努力方向?？s小收入分配差距至合理水平，應(yīng)該成為未來5至10年內(nèi)的重要任務(wù)。
七是加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系。一，發(fā)展理念更新。發(fā)展必須科學(xué)發(fā)展，必須堅定不移貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念。二，市場和政府的邊界更清晰。要真正使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，形成“市場機(jī)制有效、微觀主體有活力、宏觀調(diào)控有度的經(jīng)濟(jì)體制”。三，現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系不斷壯大。實體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展，是發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的要求。四，開放型經(jīng)濟(jì)體系更加完善。以“一帶一路”建設(shè)為重點，堅持引進(jìn)來和走出去相結(jié)合，形成陸海內(nèi)外聯(lián)動、東西雙向互濟(jì)的開放格局。
八是推動新一輪對外開放。隨著我國企業(yè)發(fā)展壯大和資本不斷積累，我國將在國際經(jīng)濟(jì)舞臺扮演更為重要的角色。在新一輪對外開放中通過“一帶一路”建設(shè)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展規(guī)劃等，一方面引進(jìn)國內(nèi)緊缺的技術(shù)、設(shè)備、資源，另一方面鼓勵對外投資和企業(yè)走出去。主動實施全球化布局，逐漸成為國際分工的主導(dǎo)者和引領(lǐng)者，努力成為制造業(yè)強(qiáng)國和資本強(qiáng)國，提升國民總收入水平。
九是健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。在維持穩(wěn)健中性的貨幣政策調(diào)控的同時，要通過宏觀審慎原則對金融順周期性和跨市場風(fēng)險傳染對癥下藥。進(jìn)一步完善宏觀審慎政策，將表外理財納入廣義信貸指標(biāo)范圍，完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理。增強(qiáng)MPA宏觀審慎政策考核的差異化標(biāo)準(zhǔn)和彈性。貨幣政策和宏觀審慎政策兩者功能有分工又有交叉，雙支柱調(diào)控框架應(yīng)注意合理搭配，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。
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