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渡過緩慢期后，地方債發(fā)行開始放量。財聯(lián)社梳理，2月，地方債共發(fā)行約5600億元，規(guī)模環(huán)比增加，其中專項債發(fā)行4444億元。此外，地方債發(fā)行期限有所拉長，發(fā)行利差進一步下降。為配合增發(fā)國債落地，今年地方債發(fā)行進度較慢，而隨著增發(fā)國債項目下達完畢，后續(xù)地方債供給或加速。

2月專項債發(fā)行放量

2024年2月，地方債發(fā)行與凈融資規(guī)模環(huán)比有所上升。財聯(lián)社據(jù)企業(yè)預警通統(tǒng)計，2月地方債共發(fā)行5599.61億元，償還1467.19億元，實現(xiàn)凈融資4132.42億元。而1月地方債發(fā)行3844.50億元，凈融資2586.43億元。今年地方債已累計發(fā)行超過1萬億元。

圖：地方債月度發(fā)行與償還統(tǒng)計(億元)

(資料來源：企業(yè)預警通，財聯(lián)社整理)

結構上，2月專項債的發(fā)行放量。2月，地方政府一般債券發(fā)行1155.78億元(再融資債券615.80億，新增債券539.98億元)，地方政府專項債發(fā)行4443.83億元(再融資債券977.95億，新增債券3465.88億)。今年已累計發(fā)行專項債6676億元。

2月1日，國新辦曾就2023年全年財政收支情況舉行發(fā)布會。財政部副部長王東偉介紹，將繼續(xù)擴大有效益的投資，用好相關國債資金，繼續(xù)安排一定規(guī)模的地方政府專項債券，適當增加中央預算內投資規(guī)模，發(fā)揮好政府投資的放大帶動效應。

從今年專項債資金用途來看，市政和產業(yè)園區(qū)基礎設施、棚戶區(qū)改造、醫(yī)療衛(wèi)生、農林水利、軌道交通為重點領域，其中市政和產業(yè)園區(qū)基礎設施專項債資金規(guī)模最大達1633.10億元，規(guī)模占比超過40%。

地區(qū)分布方面，今年已發(fā)行地方債規(guī)模最大的省份為山東(1138.63億)、廣東(1053.89億)、河南(773.19億)、浙江(759.91億)。專項債發(fā)行規(guī)模居前的也為上述四個省份：山東(870.46億)、廣東(770.46億)、河南(689.84億)、浙江(601.21億)。

地方債發(fā)行期限拉長，票面利率不超過2.8%

2月，地方債的發(fā)行期限拉長，發(fā)行利差進一步下降。

根據(jù)中泰固收首席肖雨的統(tǒng)計，2月地方債平均發(fā)行期限為15.3年，比1月增加6.6年。具體來看，2月新增一般債和新增專項債的平均發(fā)行期限分別為11.0年和19.4年，新增專項債發(fā)行期限環(huán)比增加2.8年，新增一般債發(fā)行期限環(huán)比增加2.7年。

2月地方債總體發(fā)行利差為7.81bp，較1月縮窄3.02bp。5年期、7年期、10年期、15年期、20年期、30年期較上月變化幅度為-6.80bp、-4.36bp、-4.11bp、1.20bp、-1.28bp、5.64bp。分地區(qū)來看，海南、內蒙古和江西利差水平較高，分別為19.08bp、15.07bp和12.82bp。

財聯(lián)社據(jù)Choice數(shù)據(jù)進一步查詢今年以來新發(fā)地方債的票面利率和認購倍數(shù)。今年新發(fā)地方債的票面利率在2.12%至2.80%之間。期限30年的“24青島債09”等發(fā)行利率最高，也僅有2.80%。“24貴州債05”全場認購倍數(shù)曾高達41.31倍，“24安徽債09”、“24陜西債01”、“24安徽債01”等地方債也備受資金追捧，全場倍數(shù)均超過30倍。

3月進入地方債發(fā)行高峰，近9000億空間

華創(chuàng)固收首席周冠南認為，2024年以來地方債發(fā)行進度較慢，或與增發(fā)國債資金充裕以及監(jiān)管為避免資金閑置而審批節(jié)奏放慢有關。

2月7日，國家發(fā)改委宣布已下達2023年增發(fā)國債第三批項目清單，而第三批項目下達后，2023年1萬億元增發(fā)國債項目全部下達完畢。

周冠南認為，后續(xù)地方債供給或加速，2月最后一周凈融資邊際放量，預計3月修復至往年正常水平，4月繼續(xù)“趕進度”。

東方金誠研究發(fā)展部高級分析師馮琳也表示，考慮到今年地方債提前批額度達到2.71萬億元，預計3月份地方債尤其是新增專項債將進入發(fā)行高峰期。

2023年12月，財政部依法履行審批程序后，已經向各地提前下達了部分2024年的新增地方政府債務限額。根據(jù)全國人大常委會授權國務院提前下達部分下一年度新增政府債務限額規(guī)定，提前下達規(guī)?？刂圃诋斈晷略龅胤秸畟鶆障揞~的60%以內。據(jù)各地2024年財政預算報告，目前已提前下達的地方債務新增限額總和為2.712萬億元，其中一般債限額0.432萬億元，專項債限額2.28萬億元，提前下達的新增限額觸及頂格下發(fā)。

從企業(yè)預警通統(tǒng)計的已披露一季度地方債發(fā)行計劃來看，一季度地方債計劃發(fā)行規(guī)模約1.88億元，則3月地方債的發(fā)行空間還剩近9000億元。