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7月26日，國際貨幣基金組織(IMF)在官網(wǎng)發(fā)布了中國第四條磋商條款報告，報告中表示，中國經(jīng)濟正處在從“高速”增長向“高質(zhì)量”增長轉(zhuǎn)變的“歷史關(guān)鍵時刻”(historic juncture)。
所謂第四條磋商，是指根據(jù)IMF協(xié)定第四條款，IMF派出工作人員小組訪問成員國，收集經(jīng)濟和金融信息并與該國官員討論經(jīng)濟發(fā)展情況和政策?；氐娇偛亢?，工作人員準(zhǔn)備一份報告，這份報告構(gòu)成執(zhí)董會討論的基礎(chǔ)。
7月18日，IMF執(zhí)董會結(jié)束了與中國的第四條磋商。IMF表示，中國經(jīng)濟繼續(xù)表現(xiàn)強勁，中國的GDP增長率在2017年加速到6.9%。預(yù)計2018年增長率將小幅下降到6.6%，原因是金融監(jiān)管收緊措施的滯后效應(yīng)以及外部需求的減弱，總體通脹仍保持在2%左右的水平上，預(yù)計今后將逐步上升到2.5%。即使經(jīng)濟增長逐漸放緩，中國到2030年仍可能成為世界最大經(jīng)濟體。
IMF肯定了中國改革開放40年所取得的成就。經(jīng)過四十年的改革，中國從世界最貧窮國家之一轉(zhuǎn)變成全球第二大經(jīng)濟體。
IMF指出，繼幾十年高速增長之后，當(dāng)局目前將重心放在高質(zhì)量增長上，中國經(jīng)濟正處在從“高速”增長向“高質(zhì)量”增長轉(zhuǎn)變的“歷史關(guān)鍵時刻”，如何實現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變將決定中國未來幾十年的發(fā)展道路。當(dāng)局需要在現(xiàn)有改革議程基礎(chǔ)上，充分利用當(dāng)前的增長勢頭，未雨綢繆。關(guān)鍵要素包括：繼續(xù)控制信貸增長，加快再平衡工作，加強市場力量的作用，促進開放，以及實現(xiàn)政策框架的現(xiàn)代化。
信貸方面，IMF認為中國的信貸增長已經(jīng)放緩，但仍然過快。雖然名義GDP和工業(yè)利潤大幅回升，但2017年非金融部門債務(wù)總額的增長速度仍快于名義GDP。盡管企業(yè)債務(wù)占GDP的比例已經(jīng)穩(wěn)定下來，但由于預(yù)算外投資支出繼續(xù)保持強勁，住房抵押貸款和消費信貸迅速增加，政府尤其是家庭債務(wù)正在上升。盡管企業(yè)債務(wù)與GDP之比趨于穩(wěn)定，但非金融部門債務(wù)總額的上升速度仍快于GDP增長。IMF估算，2017年的廣義政府部門赤字(包括估計的預(yù)算外投資支出)約相當(dāng)于GDP的11%。IMF認為，盡管中國信貸增速得到控制，但應(yīng)提高信貸效率，持續(xù)改善信貸配置，以減少信貸擴張放緩對經(jīng)濟增長造成的拖累。
IMF認為，近兩年來中國監(jiān)管機構(gòu)采取了一系列果斷措施來處理金融體系高風(fēng)險領(lǐng)域過度擴張的問題，例如銀行間借款、理財產(chǎn)品及銀行的表外業(yè)務(wù)活動。 關(guān)鍵措施包括：限制理財產(chǎn)品的增長以及銀行對可轉(zhuǎn)讓大額存單(屬于批發(fā)融資)的依賴度、更嚴(yán)格執(zhí)行“穿透”原則，并調(diào)整貸款損失準(zhǔn)備金計提要求，以鼓勵確認并處置不良貸款。
“這些措施不僅縮小了影子銀行部門的規(guī)模，也減少了銀行與非銀行之間的相互關(guān)聯(lián)?！盜MF表示。2017年，銀行部門資產(chǎn)增長8%，為2016年增長率的一半，銀行資產(chǎn)總額占GDP的比率也自2011年以來首次出現(xiàn)下降。融資成本稍有提高，反映了信貸風(fēng)險定價更加合理。同時，風(fēng)險差別化水平的提高也導(dǎo)致企業(yè)債券市場中的違約事件數(shù)量增加(但仍相對較少)。同時，央行維持了批發(fā)市場充足的流動性，以防出現(xiàn)任何系統(tǒng)性流動風(fēng)險。
IMF也提及，2017年中國的再平衡速度放緩，體現(xiàn)為消費對GDP的貢獻自2013年以來首度出現(xiàn)下滑，服務(wù)業(yè)在GDP中的占比增速也有所放緩，原因包括外部需求、國內(nèi)政策支持以及生產(chǎn)者價格指數(shù)再次上漲。這些也凸顯加速推進結(jié)構(gòu)性改革的必要性，應(yīng)讓市場發(fā)揮更大力量，IMF建議中國應(yīng)該更果斷地開展國企改革。對“管資本”關(guān)注的同時，應(yīng)采取措施使國有股東與國企管理層保持距離，增加國企上繳預(yù)算的紅利，完成國企社會責(zé)任向政府的轉(zhuǎn)移。
人民幣對一籃子貨幣的匯率在2017年基本穩(wěn)定，IMF評估認為人民幣幣值大體符合基本面，同時認為匯率的彈性應(yīng)該進一步提升。人民銀行也同意應(yīng)繼續(xù)提高匯率彈性，保持匯率處于與國際收支相符的合理均衡水平。
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