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此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議透露的定向降準(zhǔn)信號(hào)，是否意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向?分析認(rèn)為，今年以來(lái)，為維持流動(dòng)性穩(wěn)定，央行運(yùn)用多種政策工具“微調(diào)”“定向”，央行一直強(qiáng)調(diào)的貨幣政策“穩(wěn)健中性”并沒(méi)有轉(zhuǎn)向。
定向降準(zhǔn)緩解小微企業(yè)融資問(wèn)題
6月20日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議針對(duì)進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題提出了五項(xiàng)具體措施：
一是增加支持小微企業(yè)和“三農(nóng)”再貸款、再貼現(xiàn)額度，下調(diào)支小再貸款利率。完善考核機(jī)制，實(shí)現(xiàn)單戶授信總額1000萬(wàn)元及以下小微企業(yè)貸款同比增速高于各項(xiàng)貸款增速，有貸款余額戶數(shù)高于上年同期水平。
二是從今年9月1日至2020年底，將符合條件的小微企業(yè)和個(gè)體工商戶貸款利息收入免征增值稅單戶授信額度上限，由100萬(wàn)元提高到500萬(wàn)元。國(guó)家融資擔(dān)?；鹬С中∥⑵髽I(yè)融資的擔(dān)保金額占比不低于80%，其中支持單戶授信500萬(wàn)元及以下小微企業(yè)貸款及個(gè)體工商戶、小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款的擔(dān)保金額占比不低于50%。
三是禁止金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)貸款收取承諾費(fèi)、資金管理費(fèi)，減少融資附加費(fèi)用。
四是支持銀行開(kāi)拓小微企業(yè)市場(chǎng)，運(yùn)用定向降準(zhǔn)等貨幣政策工具，增強(qiáng)小微信貸供給能力，加快已簽約債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目落地。鼓勵(lì)未設(shè)立普惠金融事業(yè)部的銀行增設(shè)社區(qū)、小微支行。
五是將單戶授信500萬(wàn)元及以下的小微企業(yè)貸款納入中期借貸便利合格抵押品范圍。
近年來(lái)，小微企業(yè)融資問(wèn)題一直受到各方關(guān)注，今年以來(lái)更是熱度不減。今年4月末，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，會(huì)議要求，力爭(zhēng)到三季度末小微企業(yè)融資成本有較明顯降低。央行行長(zhǎng)易綱在6月14日召開(kāi)的陸家嘴論壇中表示，要建立“幾家抬”機(jī)制，多方努力支持小微企業(yè)融資。
中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼分析，小微企業(yè)融資難融資貴是一個(gè)世界性難題，但并非死題。要緩解這個(gè)難題，需要多方努力，協(xié)同推進(jìn)。
MLF組合拳確保資金面穩(wěn)定
今年以來(lái)，央行運(yùn)用多種政策工具確保流動(dòng)性穩(wěn)定。進(jìn)入6月份后，央行兩度開(kāi)展MLF操作，“呵護(hù)”年中資金面。6月6日，央行開(kāi)展MLF操作4630億元，對(duì)沖到期后MLF余額新增2035億元。6月19日，央行開(kāi)展逆回購(gòu)操作1000億元，同時(shí)開(kāi)展MLF操作2000億元。
華創(chuàng)證券屈慶團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，盡管央行在一些關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)通過(guò)釋放流動(dòng)性維穩(wěn)操作，但程度也是“微調(diào)”“定向”，央行一直強(qiáng)調(diào)的貨幣政策“穩(wěn)健中性”并沒(méi)有轉(zhuǎn)向。
新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，央行使用“MLF擴(kuò)容+MLF超額續(xù)作”政策組合，意味著未來(lái)一段時(shí)間會(huì)繼續(xù)使用MLF投放基礎(chǔ)貨幣。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所外匯研究員王有鑫認(rèn)為，央行在6月18日發(fā)布公告對(duì)市場(chǎng)關(guān)于5月份社會(huì)融資和當(dāng)前債務(wù)違約問(wèn)題進(jìn)行安撫之后，近兩日又采取了實(shí)際行動(dòng)，向市場(chǎng)釋放了大量流動(dòng)性資金，保持資金供應(yīng)平穩(wěn)增長(zhǎng)和市場(chǎng)利率的基本穩(wěn)定。
王有鑫預(yù)計(jì)后續(xù)央行還將采取其他措施增加市場(chǎng)流動(dòng)性供給，穩(wěn)定市場(chǎng)信心。
中信證券首席固定收益分析師明明分析，半年末時(shí)點(diǎn)已至，受第三方支付備付金繳存政策變動(dòng)、月底宏觀審慎評(píng)估體系考核和外匯占款變動(dòng)等因素影響，年中的流動(dòng)性缺口比較大。另外，長(zhǎng)期的資金缺口也仍然存在，但在央行連續(xù)幾日公開(kāi)市場(chǎng)凈投放的呵護(hù)下，預(yù)計(jì)年中流動(dòng)性有望保持平穩(wěn)運(yùn)行。
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