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報(bào)告要點(diǎn)2017年行業(yè)回顧：需求向好與供給收縮共振2017年基礎(chǔ)化工行業(yè)經(jīng)營(yíng)繼續(xù)改善，業(yè)績(jī)大幅提高。1-10月，化學(xué)原料與化學(xué)制品行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入7.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.90%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5,096.40億元，同比增長(zhǎng)37.90%，實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng);毛利率為14.52%，同比略增。需求端，家電、紡織等需求回升明顯，汽車(chē)、房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。供給端，1-10月化學(xué)原料與化學(xué)制品行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額繼續(xù)同比下降，化學(xué)纖維行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比增速有所回升;環(huán)保趨嚴(yán)，化工行業(yè)內(nèi)小散亂污企業(yè)退出，行業(yè)被動(dòng)去產(chǎn)能，供給格局改善。
2018年行業(yè)前瞻：內(nèi)外需向好，環(huán)保高壓不改展望來(lái)年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)化工產(chǎn)品需求穩(wěn)中有升。海外主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇明顯，美國(guó)擬推行“減稅政策”，利好國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品出口。供給端，隨著第二輪環(huán)保督察啟動(dòng)、《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)稅法》正式實(shí)施以及山東等地推行“退城進(jìn)園”政策，中小企業(yè)產(chǎn)能仍將持續(xù)去化，化工行業(yè)繼續(xù)面臨較大環(huán)保壓力。此外，排污許可證制度的推行將對(duì)多個(gè)化工子行業(yè)產(chǎn)生影響。
周期類(lèi)行業(yè)投資策略：供給優(yōu)化為本，關(guān)注格局改善子行業(yè)2018年，基礎(chǔ)化工行業(yè)供需關(guān)系繼續(xù)改善，化工產(chǎn)品價(jià)格或穩(wěn)中有漲，行業(yè)景氣復(fù)蘇有望延續(xù)?；诃h(huán)保收緊，供給優(yōu)化的角度，我們推薦農(nóng)藥、純堿、橡膠助劑和染料。農(nóng)藥行業(yè)供需兩端均存利好，環(huán)保收緊將繼續(xù)催化變局，龍頭公司強(qiáng)者恒強(qiáng);橡膠助劑、染料受益于環(huán)保趨嚴(yán)，小企業(yè)關(guān)停，集中度提升，價(jià)格上行;純堿下游需求向上，行業(yè)基本無(wú)新增產(chǎn)能，供需優(yōu)化。此外，我們看好供求關(guān)系改善的滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)，行業(yè)龍頭公司進(jìn)軍煉化，帶來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展空間。建議關(guān)注標(biāo)的：揚(yáng)農(nóng)化工、輝豐股份、陽(yáng)谷華泰、浙江龍盛、三友化工和桐昆股份等。
成長(zhǎng)類(lèi)行業(yè)投資策略：把握產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，布局低估成長(zhǎng)股中國(guó)具備廣闊的市場(chǎng)、低廉的成本和完善的配套產(chǎn)業(yè)，電子產(chǎn)業(yè)加速向中國(guó)轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)液晶面板和集成電路迎來(lái)成長(zhǎng)動(dòng)力。政府推出政策、提供資金支持，大力推進(jìn)液晶面板、集成電路快速?lài)?guó)產(chǎn)化，將帶動(dòng)上游化工新材料消費(fèi)提升。
而技術(shù)壁壘高，化工新材料供給壟斷在外資手中，進(jìn)口替代空間巨大?；诋a(chǎn)業(yè)替代角度，主要推薦電子化學(xué)品等子行業(yè)。根據(jù)成長(zhǎng)確定性，重點(diǎn)推薦鼎龍股份、萬(wàn)潤(rùn)股份、飛凱材料、國(guó)瓷材料、康得新和海利得。
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