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周期品投資機(jī)會(huì)值得持續(xù)關(guān)注,看好環(huán)氧丙烷、染料、農(nóng)藥、維生素板塊。①我們預(yù)計(jì)2018年國(guó)際油價(jià)區(qū)間55~70美元/桶,有效支撐下游化工產(chǎn)品價(jià)格中樞。②環(huán)保督察漸成完整體系,常態(tài)化是大勢(shì)所趨,環(huán)保稅將于2018年1月1日起施行,環(huán)?！皥?zhí)法性”強(qiáng)監(jiān)管常態(tài)化,受益于環(huán)保趨嚴(yán)帶來(lái)的供需格局向好,周期品仍存投資機(jī)會(huì)。③行業(yè)資本開支增速仍處底部,盈利不擴(kuò)產(chǎn)或成常態(tài),我們認(rèn)為庫(kù)存周期主導(dǎo)結(jié)束后,后續(xù)化工品整體價(jià)格有望在產(chǎn)能出清+供給側(cè)改革政策加碼+環(huán)保高壓常態(tài)化三因素疊加下維持強(qiáng)勢(shì)。
民營(yíng)大煉化將是貫穿未來(lái)幾年的投資熱點(diǎn),推薦桐昆股份,建議關(guān)注榮盛石化、恒力股份、恒逸石化。①為確保PX供應(yīng),提高一體化程度,享受煉化利潤(rùn),國(guó)內(nèi)化纖巨頭紛紛進(jìn)軍煉化領(lǐng)域,打通“PX-PTA-聚酯”產(chǎn)業(yè)鏈,吸收各環(huán)節(jié)利潤(rùn),上市企業(yè)一體化程度進(jìn)一步提高。②民營(yíng)煉化項(xiàng)目以“多芳烴少油品”為設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn),產(chǎn)品中PX的占比將高于常見的煉化項(xiàng)目。③民營(yíng)煉化著重布局高附加值產(chǎn)品,如聚乙烯、對(duì)于甲苯、聚碳酸酯等主要產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化率仍不高,嚴(yán)重依賴進(jìn)口,利潤(rùn)可觀。④民營(yíng)煉化兼具“后發(fā)技術(shù)優(yōu)勢(shì)”+“規(guī)模優(yōu)勢(shì)”,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)。
消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)新機(jī)遇,看好碳纖維、滌綸、食品添加劑、改性塑料領(lǐng)域。①預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)碳纖維復(fù)合材料在汽車領(lǐng)域?qū)⒂袕V闊的應(yīng)用前景,商用飛機(jī)的大力發(fā)展將刺激碳纖維的大量使用,再加上風(fēng)電、機(jī)器人、民用無(wú)人機(jī)等領(lǐng)域的需求,碳纖維市場(chǎng)將迎來(lái)快速發(fā)展。②滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)已步入上行通道,年均噸利潤(rùn)同比漲超30%。我們預(yù)計(jì)滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)增速未來(lái)將持續(xù)保持8%以上,產(chǎn)能投放高峰期已過(guò),行業(yè)供需格局優(yōu)化,產(chǎn)品毛利率提升。同時(shí),龍頭企業(yè)通過(guò)擴(kuò)建或并購(gòu)增加產(chǎn)能,產(chǎn)業(yè)集中度將逐漸提高。③得益于食品制造行業(yè)的快速發(fā)展,我國(guó)食品添加劑市場(chǎng)廣闊,關(guān)注防腐劑、發(fā)酵劑、甜味劑等品種。④汽車、家電、電子等領(lǐng)域?qū)Ω男运芰闲枨筝^旺,未來(lái)原材料上漲帶來(lái)的成本壓力有望逐步緩解并向下游轉(zhuǎn)嫁,盈利能力有望底部回暖。
新材料板塊風(fēng)口正當(dāng)時(shí),看好電子化學(xué)品、鹽湖提鋰等新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。①政策與資本助力,看好電子化學(xué)品的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與進(jìn)口替代,芯片用化學(xué)品、顯示用化學(xué)品、PCB用化學(xué)品正處于發(fā)展機(jī)遇期。②目前鋰資源開發(fā)主體為鹽湖鹵水,全球以鹵水為原料生產(chǎn)的鋰鹽產(chǎn)品已占鋰產(chǎn)品總量的85%以上。據(jù)測(cè)算,鹽湖提取鋰的工藝成本平均不超過(guò)2.5萬(wàn)元/噸,是礦石提取成本的一半。國(guó)內(nèi)鹽湖提鋰技術(shù)有望突破,充分受益鋰資源需求爆發(fā)。
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