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主要觀點
縱觀近三個月的市場行情,我們在中期投資策略重點提及的行業(yè)及個股多數(shù)都有較好的表現(xiàn),對于這波化工股行情,我們認為主要原因是:1.部分細分行業(yè)供需基本面好轉,但仍有淡旺季之分,因此,淡季回落是正常表現(xiàn),而不是偽復蘇;2.環(huán)保督查持續(xù)深入,高污染行業(yè)受限嚴重,多數(shù)中小企業(yè)及部分大企業(yè)之前欠下的“環(huán)保債”到了要還清的時候,受此影響行業(yè)內(nèi)供給再度收縮,加速行業(yè)整合。因此,圍繞這兩條線我們進行了更廣泛的研究,拓展了一些諸如橡膠助劑、炭黑等行業(yè)整合提速的細分行業(yè)。
總體而言,我們?nèi)匀粓猿种鞍肽甓韧顿Y策略報告的看法,在傳統(tǒng)行業(yè),我們自上而下推薦周期性弱化及弱周期行業(yè)(PVC、PVA、MDI、滌綸工業(yè)絲、部分農(nóng)化行業(yè)等)、環(huán)保趨嚴受益行業(yè)(土壤修復、染料、印染、鈦白粉、高倍甜味劑、橡膠助劑、炭黑、輪胎等),在高成長行業(yè),我們推薦步入業(yè)績兌現(xiàn)期的新興行業(yè)(TFT、膠粘劑、打印耗材、陶瓷材料、鋰電池材料、功能膜、醫(yī)藥中間體等)
傳統(tǒng)行業(yè)關注弱周期龍頭+環(huán)保趨嚴受益標的
化工品價格經(jīng)過了回調(diào)之后企穩(wěn),部分行業(yè)出現(xiàn)回升趨勢。我們認為受益于供需結構改善及環(huán)保督查持續(xù)深化,部分細分行業(yè)景氣度將持續(xù)高位。周期弱化并不是不存在淡旺季,隨著下游補庫存周期的變動,淡旺季仍然存在,但是我們認為之前的周期見頂回落是因為行業(yè)景氣提升帶來了大量新增產(chǎn)能投放,從而又再度破壞供需結構,此次的環(huán)保督查及金融去杠桿將會對部分落后產(chǎn)能、小產(chǎn)能及高污染行業(yè)擬新增產(chǎn)能帶來較大制約。因此,我們判斷部分細分行業(yè)景氣度將持續(xù)。我們精選周期弱化優(yōu)質(zhì)細分領域及弱周期龍頭企業(yè),重點推薦金禾實業(yè)(甜味劑龍頭)、皖維高新(PVA龍頭)、陽谷華泰(橡膠助劑龍頭)、黑貓股份(炭黑龍頭),建議關注中泰化學(PVC龍頭)、鴻達興業(yè)(PVC+土壤修復)、萬華化學(MDI龍頭)、海利得(滌綸工業(yè)絲龍頭)、揚農(nóng)化工(麥草畏龍頭)、亞邦股份(蒽醌染料龍頭)、龍蟒佰利(鈦白粉龍頭)、航民股份(印染龍頭)、玲瓏輪胎(輪胎龍頭)。
新興行業(yè)布局優(yōu)質(zhì)成長股
化工行業(yè)不僅在傳統(tǒng)行業(yè)有所應用,在新材料等新興領域也是必不可少。以往許多高科技行業(yè)都被外資企業(yè)壟斷,隨著國內(nèi)技術的進步、新興產(chǎn)業(yè)下游逐步向國內(nèi)轉移及并購等彎道超車途徑助推,化工的精細化工及新材料領域發(fā)展迅速。我們可以對業(yè)績確定性較強行業(yè)進行布局,TFT、膠粘劑、打印耗材、陶瓷材料、鋰電池材料、功能膜等都具有布局價值。重點推薦飛凱材料(半導體+顯示材料龍頭)、雅本化學(農(nóng)藥、醫(yī)藥中間體),建議關注贊宇科技(表面活性劑龍頭)、回天新材(膠粘劑龍頭)、新綸科技(功能材料龍頭)、鼎龍股份、康得新(光學膜龍頭)、聯(lián)化科技(農(nóng)藥、醫(yī)藥中間體龍頭)。
風險提示
1.原油價格出現(xiàn)大幅波動
2.下游需求不振
3.化工企業(yè)重大安全事故及環(huán)保事故
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