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2月14日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的若干意見(jiàn)》(下稱《意見(jiàn)》)，從加大金融政策支持力度、強(qiáng)化融資服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、完善績(jī)效考核和激勵(lì)機(jī)制以及積極支持民營(yíng)企業(yè)融資紓困等方面，提出十八條具體舉措，直指民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。
《意見(jiàn)》全文分為五個(gè)部分，共18條內(nèi)容。萬(wàn)聯(lián)網(wǎng)此前也對(duì)《意見(jiàn)》進(jìn)行詳細(xì)解讀，【閱讀鏈接：2019金融圈最重磅文件發(fā)布!中央真懂了民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的痛】
長(zhǎng)達(dá)四千三百余字的《意見(jiàn)》全文釋放哪些政策信號(hào)?哪些亮點(diǎn)值得關(guān)注?
一、重要信號(hào)：公平公正，一視同仁
縱觀《意見(jiàn)》全文，“平等”、“公平”等詞多次出現(xiàn)。
去年11月1日的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人提出，“為民營(yíng)企業(yè)打造公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境”。而民營(yíng)企業(yè)最重視的環(huán)境要素是什么呢?曾有企業(yè)家表示，民營(yíng)企業(yè)最想要的就是一個(gè)公平待遇——融資和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境上的公平待遇。
此次《意見(jiàn)》的印發(fā)，就是在“塑造公平的融資環(huán)境”上邁出重要的一步。特別值得注意的是，在《意見(jiàn)》的第一條“指導(dǎo)思想”中，就明文指出，要“毫不動(dòng)搖地鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，平等對(duì)待各類所有制企業(yè)，有效緩解民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題，增強(qiáng)微觀主體活力，充分發(fā)揮民營(yíng)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和創(chuàng)造就業(yè)的重要支撐作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)健康發(fā)展”。
《意見(jiàn)》基本原則中的第一項(xiàng)就是“公平公正”。其中明文指出“堅(jiān)持對(duì)各類所有制經(jīng)濟(jì)一視同仁，消除對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的各種隱性壁壘”以及“保證各類所有制經(jīng)濟(jì)依法公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)”。
《意見(jiàn)》主要目標(biāo)中明確，要“實(shí)現(xiàn)各類所有制企業(yè)在融資方面得到平等待遇”。
在具體的內(nèi)容項(xiàng)中，更是力爭(zhēng)將該思想切實(shí)落地，如“貸款審批中不得對(duì)民營(yíng)企業(yè)設(shè)置歧視性要求，同等條件下民營(yíng)企業(yè)與國(guó)有企業(yè)貸款利率和貸款條件保持一致”等。
二、三方面提升對(duì)民營(yíng)企業(yè)的金融服務(wù)能力
國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人在民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上指出，“要擴(kuò)大金融市場(chǎng)準(zhǔn)入，拓寬民營(yíng)企業(yè)融資途徑，發(fā)揮民營(yíng)銀行、小額貸款公司、風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)和債券等融資渠道作用”。
此次《意見(jiàn)》全文中，有六分之一是圍繞拓寬民營(yíng)企業(yè)融資途徑。拓寬融資途徑，不僅要擴(kuò)大間接融資供給，還要大力發(fā)展直接融資，同時(shí)支持金融機(jī)構(gòu)通過(guò)資本市場(chǎng)補(bǔ)充資本。
在擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)間接融資方面，完善普惠金融定向降準(zhǔn)政策一以貫之。去年10月，央行明確表示，定向降準(zhǔn)可以增強(qiáng)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。去年全年，央行進(jìn)行四次定向降準(zhǔn)，合計(jì)凈釋放2.3萬(wàn)億元流動(dòng)性。今年1月份，央行再次釋放長(zhǎng)期資金約8000億元。同時(shí)，央行開(kāi)展2018年度普惠金融定向降準(zhǔn)動(dòng)態(tài)考核。在政策激勵(lì)下，與去年相比，更多金融機(jī)構(gòu)達(dá)到普惠金融定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)。水龍頭已經(jīng)打開(kāi)，貨幣“蓄水池”已經(jīng)就位。完善普惠金融定向降準(zhǔn)政策，能夠讓“池中水”更精準(zhǔn)地“滴灌”到小微和民營(yíng)企業(yè)。
在擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)直接融資方面，民營(yíng)企業(yè)債大有可為。早在去年，中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)徐忠就曾表示，以債券市場(chǎng)作為關(guān)鍵突破口，有望帶動(dòng)民營(yíng)企業(yè)整體融資恢復(fù)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2019年2月15日，小微企業(yè)債券余額為6020億元，同比增加52.3%，有效地為民營(yíng)企業(yè)“輸血”。本次《意見(jiàn)》明確指出，要支持民營(yíng)企業(yè)債券發(fā)行，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大民營(yíng)企業(yè)債券投資力度。
在支持金融機(jī)構(gòu)通過(guò)資本市場(chǎng)補(bǔ)充資本方面，《意見(jiàn)》明確，要加快商業(yè)銀行資本補(bǔ)充債券工具創(chuàng)新。2019年1月17日，中國(guó)銀行獲批發(fā)行不超過(guò)400億元無(wú)固定期限資本債券，這也是商業(yè)銀行首單無(wú)固定期限資本債券。銀保監(jiān)會(huì)表示，該類債券的發(fā)行，有利于進(jìn)一步充實(shí)資本，擴(kuò)大信貸投放空間，提升風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。
三、落地建立“敢貸、愿貸、能貸”長(zhǎng)效機(jī)制的具體細(xì)節(jié)
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱早在去年就一針見(jiàn)血地指出，“我國(guó)金融服務(wù)對(duì)民營(yíng)企業(yè)，特別是對(duì)中小微企業(yè)‘包容性’不足，存在體制、機(jī)制上的缺陷?！币虼耍瑥耐晟企w制機(jī)制入手，推動(dòng)形成對(duì)民營(yíng)企業(yè)“敢貸、能貸、愿貸”的信貸文化十分必要。
《意見(jiàn)》的亮點(diǎn)之一就在于，明確落地了建立“敢貸、愿貸、能貸”長(zhǎng)效機(jī)制的方向和細(xì)節(jié)，如“設(shè)立內(nèi)部問(wèn)責(zé)申訴通道，為盡職免責(zé)提供機(jī)制保障”等。
“敢貸”，就是要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)建立盡職免責(zé)、糾錯(cuò)容錯(cuò)機(jī)制。如果貸款出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)和損失，只要信貸人員、管理人員盡職履責(zé)，應(yīng)該給予免責(zé)。在《意見(jiàn)》中明確，要設(shè)立內(nèi)部問(wèn)責(zé)申訴通道，為盡職免責(zé)提供機(jī)制保障。
“能貸”，就是要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資源向民營(yíng)企業(yè)傾斜，將一定比例的貸款額度指定分給民營(yíng)企業(yè)。去年，銀保監(jiān)會(huì)公開(kāi)表示，擬對(duì)民營(yíng)企業(yè)金融服務(wù)提出“一二五”的政策目標(biāo)，即在新增的公司類貸款中，大型銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭(zhēng)取三年以后，銀行業(yè)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%。在此次的《意見(jiàn)》中，也提出“制定民營(yíng)企業(yè)服務(wù)年度目標(biāo)”等政策。
“愿貸”，就是重新審視、梳理和修訂原有考核激勵(lì)機(jī)制，使從事民營(yíng)企業(yè)業(yè)務(wù)的員工所付出的精力、所承擔(dān)的責(zé)任與所享受的考核激勵(lì)相匹配。在《意見(jiàn)》中提出，對(duì)服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的分支機(jī)構(gòu)和相關(guān)人員，重點(diǎn)對(duì)其服務(wù)企業(yè)數(shù)量、信貸質(zhì)量進(jìn)行綜合考核。
四、幫助企業(yè)擺脫風(fēng)險(xiǎn)事件 緩解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)
“從實(shí)際出發(fā)幫助遭遇風(fēng)險(xiǎn)事件的企業(yè)擺脫困境”，在《意見(jiàn)》中被明確提及。
從去年年中以來(lái)，“股權(quán)質(zhì)押”被頻繁提及。在面臨股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)中，民營(yíng)企業(yè)占大多數(shù)。以深圳的數(shù)據(jù)為例，從去年年中股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)引起業(yè)內(nèi)注意到去年9月底，208家存在股權(quán)質(zhì)押情況的深圳上市企業(yè)中，有187家是民營(yíng)企業(yè)。
為了控制風(fēng)險(xiǎn)，去年10月，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)組織了11家證券公司作為聯(lián)合發(fā)起人，設(shè)立255億規(guī)模的“證券行業(yè)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展資產(chǎn)管理計(jì)劃”。
針對(duì)面對(duì)“股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)”的民營(yíng)企業(yè)，《意見(jiàn)》提出，“加快實(shí)施民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具和證券行業(yè)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”，變相肯定了資產(chǎn)管理計(jì)劃對(duì)化解民企股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的作用。
五、加快清理拖欠民營(yíng)企業(yè)賬款
“當(dāng)前融資難融資貴等問(wèn)題仍然突出，再拖欠賬款就有可能成為壓倒民營(yíng)企業(yè)中小企業(yè)的最后一根稻草”，國(guó)家總理強(qiáng)調(diào)。
實(shí)際上，國(guó)務(wù)院對(duì)拖欠民企賬款問(wèn)題的關(guān)注和整頓早已開(kāi)始。
2018年的《政府工作報(bào)告》中提出，“政府要信守承諾，決不能‘新官不理舊賬’”。
去年11月9日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)上提出，為清理政府部門和國(guó)有大企業(yè)拖欠民營(yíng)企業(yè)賬款，決定開(kāi)展專項(xiàng)清欠行動(dòng)。該會(huì)議還提出，凡有此類問(wèn)題的都要建立臺(tái)賬，對(duì)欠款“限時(shí)清零”。嚴(yán)重拖欠的要列入失信“黑名單”，嚴(yán)厲懲戒問(wèn)責(zé)。對(duì)地方、部門拖欠不還的，中央財(cái)政要采取扣轉(zhuǎn)其在國(guó)庫(kù)存款或相應(yīng)減少轉(zhuǎn)移支付等措施清欠。
截至今年1月底，目前全國(guó)政府部門、大型國(guó)有企業(yè)已清償賬款1600多億元。總理在1月30日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上明確要求，對(duì)于中央企業(yè)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的逾期債務(wù)，年底前要做到“零拖欠”。
在此次印發(fā)的《意見(jiàn)》中，更是明確提出要“確保民營(yíng)企業(yè)有明確獲得感”，要求政府部門、大型國(guó)有企業(yè)特別是中央企業(yè)要做重合同、守信用的表率，認(rèn)真組織清欠，依法依規(guī)及時(shí)支付各類應(yīng)付未付賬款。并且強(qiáng)調(diào)，要嚴(yán)防新增拖欠，切實(shí)維護(hù)民營(yíng)企業(yè)合法權(quán)益。
金融服務(wù)民企“組合拳”將帶來(lái)哪些實(shí)效?
意見(jiàn)要求銀行、證券、保險(xiǎn)等金融領(lǐng)域全面加強(qiáng)支持民營(yíng)企業(yè)力度。這份高規(guī)格、大力度的文件釋放出哪些政策信號(hào)?又會(huì)帶來(lái)哪些實(shí)效?
一、高規(guī)格文件提振民企信心和預(yù)期
“由中辦、國(guó)辦聯(lián)合發(fā)文,如此高規(guī)格足見(jiàn)中央對(duì)金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)工作高度重視?！敝袊?guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院副院長(zhǎng)董希淼表示。
意見(jiàn)提出一系列具體舉措,擴(kuò)大銀行、證券、保險(xiǎn)等各路資金支持民營(yíng)企業(yè)路徑,同時(shí)推出一些長(zhǎng)期配套政策,包括強(qiáng)化融資服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、完善績(jī)效考核和激勵(lì)機(jī)制等,凸顯了遠(yuǎn)近結(jié)合、標(biāo)本兼治的政策導(dǎo)向。
國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛認(rèn)為,意見(jiàn)揮出的政策“組合拳”既有系統(tǒng)性又具針對(duì)性,從供給端、需求端乃至基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面推出創(chuàng)新制度,從根本上打通民企融資壁壘、消除融資堵點(diǎn)。要加速政策落地,盡早產(chǎn)生實(shí)際效果。
他表示,民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)定增長(zhǎng)、促進(jìn)創(chuàng)新、增加就業(yè)等方面發(fā)揮著不可替代的作用。通過(guò)改善民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境,有助于提振民營(yíng)企業(yè)信心,提升民營(yíng)企業(yè)主動(dòng)發(fā)展升級(jí)的動(dòng)力,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行有著深遠(yuǎn)影響。
二、貨幣政策定向支持作用進(jìn)一步發(fā)揮
目前,銀行等金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到流動(dòng)性等方面的約束,需要從供給端破題。意見(jiàn)提出,加大金融政策支持力度,其中第一點(diǎn)就是實(shí)施差別化貨幣信貸支持政策。
董希淼認(rèn)為,實(shí)施差別化貨幣信貸支持政策,要更好地發(fā)揮貨幣政策和信貸政策的結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用,充分利用定向降準(zhǔn)、再貸款和再貼現(xiàn)以及票據(jù)融資等政策工具和產(chǎn)品,引導(dǎo)資金更有效率地流向民營(yíng)企業(yè)。
去年,人民銀行通過(guò)四次降準(zhǔn)、增量開(kāi)展中期借貸便利等措施,保持流動(dòng)性合理充裕。今年1月份,又通過(guò)普惠金融定向降準(zhǔn)動(dòng)態(tài)考核、降準(zhǔn)置換中期借貸便利等措施,釋放長(zhǎng)期資金約8000億元。
專家認(rèn)為,增強(qiáng)信貸供給不是“大放水”,不僅要提供流動(dòng)性支持,更要注重結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)。意見(jiàn)提出的完善普惠金融定向降準(zhǔn)政策、增加再貸款和再貼現(xiàn)額度,將進(jìn)一步鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)增加民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)信貸投放。
三、民企貸款比重將進(jìn)一步提高
支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展,作為融資主渠道的銀行業(yè)的“主力軍”作用需要進(jìn)一步發(fā)揮。
新發(fā)放公司類貸款中,民營(yíng)企業(yè)貸款比重應(yīng)進(jìn)一步提高;減輕對(duì)抵押擔(dān)保的過(guò)度依賴;支持民營(yíng)銀行和其他地方法人銀行等中小銀行發(fā)展;把民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)融資服務(wù)質(zhì)量和規(guī)模作為中小商業(yè)銀行發(fā)行股票的重要考量因素……針對(duì)銀行業(yè),意見(jiàn)提出了諸多要求。
“這些內(nèi)容,既有對(duì)銀行服務(wù)民企的資金量的要求,也有對(duì)優(yōu)化完善金融機(jī)構(gòu)體系、產(chǎn)品體系的制度安排,有利于進(jìn)一步發(fā)揮銀行業(yè)服務(wù)民企的主力軍作用?！倍ｍ嫡f(shuō)。
加大支持民企力度的同時(shí),防風(fēng)險(xiǎn)的弦不能松?！吧虡I(yè)銀行要遵循經(jīng)濟(jì)金融規(guī)律,依法合規(guī)審慎經(jīng)營(yíng),科學(xué)設(shè)定信貸計(jì)劃,不得組織運(yùn)動(dòng)式信貸投放。”意見(jiàn)提出。
董希淼表示,加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的金融服務(wù),要科學(xué)施策,在大力支持民營(yíng)企業(yè)的同時(shí)仍要防控好風(fēng)險(xiǎn)。
四、直接融資的短板將逐步補(bǔ)上
直接融資是企業(yè)融資的重要路徑。在發(fā)達(dá)的金融體系中,直接融資占比要高于間接融資。但在我國(guó)融資結(jié)構(gòu)中,直接融資一直是短板。
意見(jiàn)提出多項(xiàng)舉措,積極支持符合條件的民營(yíng)企業(yè)擴(kuò)大直接融資,包括通過(guò)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)等。
“擴(kuò)大直接融資對(duì)于民營(yíng)企業(yè)而言更具有適用性?！甭?lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖說(shuō),直接融資相對(duì)于間接融資,信息更加透明和對(duì)稱,市場(chǎng)化程度更高,資源配置效率更高。
他表示,設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制,新三板改革等,有助于民營(yíng)企業(yè)通過(guò)股票市場(chǎng)融資,也會(huì)進(jìn)一步激發(fā)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)民營(yíng)企業(yè)的投資熱情。
五、更多長(zhǎng)期保險(xiǎn)資金支持民企
意見(jiàn)提出,研究取消保險(xiǎn)資金開(kāi)展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)范圍限制,規(guī)范實(shí)施戰(zhàn)略性股權(quán)投資。分析人士認(rèn)為,這一條“含金量”十足。
“這能有效提升民營(yíng)企業(yè)和中小微企業(yè)的金融可及性。”銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人說(shuō),取消保險(xiǎn)資金開(kāi)展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)范圍限制,可以為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多長(zhǎng)期資金支持。
銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,截至2018年底,保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為16.4萬(wàn)億元,較2018年初增長(zhǎng)9.97%。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生表示,保險(xiǎn)資金具有規(guī)模大、期限長(zhǎng)、來(lái)源穩(wěn)定的獨(dú)特優(yōu)勢(shì),為保險(xiǎn)資金投資“松綁”可以拓展其配置空間,促進(jìn)保險(xiǎn)資金發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者積極作用,重點(diǎn)支持有市場(chǎng)、有前景、有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)和領(lǐng)域,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效。
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