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地產(chǎn)未來幾個月將會比較平穩(wěn),鋼鐵供給回升速度較慢。由于資金及信貸緊張,市場普遍認為地產(chǎn)數(shù)據(jù)將繼續(xù)惡化,但5月地產(chǎn)數(shù)據(jù)整體超出市場預期,表現(xiàn)為銷售回暖、新開工增速大幅回升,企業(yè)到位資金反彈、拿地面積止跌回升,投資維持高位,整體數(shù)據(jù)超出市場預期,判斷未來幾個月地產(chǎn)數(shù)據(jù)依然較為平穩(wěn)。3月環(huán)保限產(chǎn)以后,全國高爐開工率持續(xù)反彈,直到近幾周,受到環(huán)保加嚴影響,高爐開工率開始出現(xiàn)鈍化,供給端恢復出現(xiàn)疲態(tài),且由于廢鋼價格依然較高,電爐鋼今年復產(chǎn)是低于預期的,在全行業(yè)沒有新增產(chǎn)能,實際企業(yè)微觀產(chǎn)能利用率達到滿負荷狀態(tài)下,供給端階段性觸頂。
補庫存周期即將開啟,鋼價易漲難跌。傳統(tǒng)7-8月淡季,但今年淡季將繼續(xù)不淡,需求受到環(huán)保因素出現(xiàn)錯位,將主要集中在二三季度,同時金九銀十的到來和絕對的低庫存將觸發(fā)補庫存周期的開啟,庫存持續(xù)下降且目前已持平去年,且今年無隱形地條鋼影響,實際庫存更低,庫存絕對量低位,淡季不淡疊加主動補庫存,鋼價易漲難跌。
鋼鐵股業(yè)績二季度大概率超出預期。根據(jù)我們跟蹤的日度噸鋼毛利數(shù)據(jù),從4月初開始即從底部大幅反彈,到目前為止依然維持高位,達到1100元/噸,和一季度相比業(yè)績環(huán)比增速近30%,相較板材今年的高盈利,螺紋鋼反彈幅度更大,此前市場對鋼鐵股兩種認識,第一是不太關注,第二關注的投資人普遍認為隨著經(jīng)濟下行,鋼鐵業(yè)績將逐步回落,但二季度大概率環(huán)比一季度有較高增長,龍頭鋼鐵股二季度業(yè)績有望超出市場預期。
本周唐山高爐開工率下降,全國高爐開工率下降。原料方面,鐵礦石港口庫存上升,鋼廠鐵礦石可用天數(shù)上升,焦化廠焦炭庫存下降,港口焦炭庫存下降,焦化廠焦煤庫存上升,港口焦煤庫存上升,本周唐山廢鋼價格下降,石墨電極價格與上周持平,內蒙鄂爾多斯硅鐵價格上升,硅錳價格上升,釩鐵價格上升,耐材價格與上周持平,不銹鋼價格下降,電解鎳價格上升。美國、歐盟、日本鋼價與上周持平,5月份鋼材出口繼續(xù)回暖。
本周鋼材現(xiàn)貨價格下跌,鐵礦石現(xiàn)貨與期貨價格上升,焦炭現(xiàn)貨價格持平,期貨價格上升。本周主要鋼材社會庫存周環(huán)比上升15.54萬噸,鋼廠庫存上升17.78萬噸。上海螺紋鋼現(xiàn)貨跌80元/噸至4060元/噸,跌幅1.93%;熱軋卷板現(xiàn)貨跌20元/噸至4320元/噸,跌幅0.46%。焦炭方面,焦炭現(xiàn)貨價格2450.0元/噸與上周持平;測算螺紋鋼生產(chǎn)利潤跌96元/噸至1110.2元/噸,熱卷利潤跌36元/噸至970.2元/噸。
重點推薦標的:三鋼閩光、韶鋼松山、華菱鋼鐵、方大特鋼、寶鋼股份等。
風險提示:宏觀經(jīng)濟加速下行;供給端上升速度超預期。
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