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未來一段時間，基礎化工行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢為：( 1)多數(shù)周期類化工品相繼于 2014 年觸底，開啟景氣復蘇進程;( 2)預計 WTI 油價中樞將在 55-60 美元/桶附近震蕩;( 3)大部分化工品價格伴隨原油價格波動，精細化學品價格相對穩(wěn)定，供給端格局較好的化工品仍具有獨立行情;( 4)供給側(cè)改革方面，關注產(chǎn)能可能永久性退出的化工子行業(yè);關注部分地區(qū)環(huán)保趨嚴對行業(yè)的影響;( 5)下游實質(zhì)性需求復蘇有待觀察。給予基礎化工行業(yè)“買入”評級。
重點關注子行業(yè)
子行業(yè)方面，可重點關注：( 1) 聚酯產(chǎn)業(yè)鏈;( 2) 尿素;( 3) 低估值細分龍頭;( 4)電子化學品。
化工品： 原油、橡膠價格上漲，煤炭、棉花平穩(wěn);化工品價格保持平穩(wěn)，價差漲跌相當
(一) 原油、橡膠價格上漲，煤炭、棉花平穩(wěn)
(二)化工品價格保持平穩(wěn)
在我們跟蹤的 231 個產(chǎn)品中，本周與上周比： 76 種產(chǎn)品價格上漲， 103種產(chǎn)品價格平穩(wěn)， 52 種產(chǎn)品價格下跌，三類產(chǎn)品個數(shù)分別占到總產(chǎn)品個數(shù)的33%、 45%和 22%。 價格漲幅較大的產(chǎn)品包括： 工業(yè)萘( 10.9%)、硝酸銨( 17.5%)、己二酸( 12.2%)、蒽油( 11.2%)、甲醇( 6.3%)。 價格跌幅較大的產(chǎn)品包括： 順酐( -20.6%)、國產(chǎn)維生素 D3( -12.0%)、輕質(zhì)純堿(上海)( -9.6%)、丁酮( -8.9%)、硅鐵( -8.9%)、水合肼( -8.2%)、甘氨酸( -7.8%)。
(三)化工品盈利能力漲跌相當
在我們跟蹤的 43 個產(chǎn)品價差中，與上周相比： 16 種產(chǎn)品價差擴大， 5 種產(chǎn)品價差平穩(wěn)， 22 種產(chǎn)品價差縮小，三類產(chǎn)品個數(shù)占比分別為 37%、 12%和51%。 價差擴大幅度較大的產(chǎn)品為： 順酐法 BDO( 217.0%)、己二酸( 57.5%)、三聚磷酸鈉( 20.8%)、電石法 PVC( 17.6%)、甲醇( 11.7%)。 價差縮小幅度較大的產(chǎn)品為： 乙烯法 PVC ( -68.1%)、環(huán)氧丙烷( -17.1%)、丁酮( -15.5%)、純堿( -12.1%)、煤頭尿素( -8.8%)、黃磷( -8.2%)、滌綸長絲 FDY( -6.4%)。
數(shù)據(jù)跟蹤
行業(yè)走勢： 落后大盤。行業(yè)估值：低于歷史均值。
風險提示
1、宏觀層面：若宏觀經(jīng)濟下行風險，則相關化工品的需求亦有萎縮的風險;若國際經(jīng)濟政治環(huán)境發(fā)生較大變化，原油價格劇烈波動。 2、行業(yè)層面：大宗原材料價格劇烈波動; 行業(yè)政策波動風險。 3、公司層面：公司盈利不及預期;重大安全、 環(huán)保事故; 新項目進展不及預期。
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