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鋼價高位震蕩,庫存去化速度大幅減慢。12月15日全國高爐開工率為61.88%,周環(huán)比下降0.23個百分點,為全年最低值。Mysteel預估12月上旬全國粗鋼產(chǎn)量2051.68萬噸,日均產(chǎn)量205.17萬噸,旬環(huán)比下降3.33%。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示:2017年11月粗鋼產(chǎn)量同比增長2.20%至6615萬噸,環(huán)比減少8.58%。供給端仍然持續(xù)下滑,當前季節(jié)性的檢修將助增這種產(chǎn)量的縮減趨勢。庫存方面持續(xù)去化,五大鋼材社會庫存773.5萬噸,周環(huán)比下降2.85萬噸。螺紋鋼、熱軋和冷軋分別減少2.61萬噸、1.63萬噸、2.83萬噸,線材和中厚板分別增加3.29萬噸、0.93萬噸,庫存去化速度大幅放緩,唐山方坯Q235周升20元報收于3950元/噸。截至12月15日,螺紋鋼:HRB40020mm:全國報收4822元/噸,上海HRB40020mm螺紋鋼收4800元/噸,跌幅均為-30元/噸。
本周鋼價再次高位震蕩,庫存去化速度大幅減慢,正如我們之前的判斷,價格的拐點在庫存的拐點,季節(jié)性淡季需求端口的回落影響價格的再度攀升,近期北方多地迎來降雪及降溫天氣,影響相應的終端需求,但政策性穩(wěn)定鋼價的預期也很明確,我們認為1-2月內(nèi)鋼價維持高位震蕩走弱趨勢較為明確,但空間有限,冬儲效應和隨著3月開始的復工預期都會支撐鋼價。中鋼協(xié)秘書長劉振江也表示應該合理看待當前鋼價的正常回歸,18年主要嚴禁落后產(chǎn)能復產(chǎn),有效解決當前負債率過高的問題,同時加快轉(zhuǎn)型升級協(xié)調(diào)與鐵礦石企業(yè)的定價機制,整體改革進程仍將持續(xù),鋼企利潤有望持續(xù)維持高位。
宏觀/行業(yè):美聯(lián)儲14日凌晨宣布加息25個基點后,央行在當天開展的逆回購和中期借貸便利(MLF)操作利率均小幅上調(diào)5個基點。自2018年1月1日起,我國還將對其他進出口關(guān)稅進行部分調(diào)整,將取消廢鎂磚、廢鋼渣、廢礦渣等商品進口暫定稅率,恢復執(zhí)行最惠國稅率,還將取消鋼材、綠泥石等產(chǎn)品的出口關(guān)稅。
投資策略:當前鋼鐵板塊調(diào)整充分,主要受現(xiàn)貨價格引導預期下行,我們認為四季度利潤將不會弱于三季度,大幅回調(diào)給予鋼鐵板塊更高的配置安全性。當前主要推薦布局華南或華東地區(qū)建材類個股,廣東鋼鐵龍頭韶鋼松山,福建鋼鐵企業(yè)三鋼閩光,江西龍頭建材企業(yè)方大特鋼。
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