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今年三季度,全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和增長(zhǎng),美歐英等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)趨于同步,國(guó)際貿(mào)易投資復(fù)蘇態(tài)勢(shì)好于預(yù)期。全球貿(mào)易與投資已經(jīng)走出低谷,未來(lái)能否維持增勢(shì)?新興市場(chǎng)進(jìn)入信貸緊縮階段,在全球利率上升的環(huán)境下是否醞釀風(fēng)險(xiǎn)?在此大環(huán)境下,四季度,中國(guó)經(jīng)濟(jì)又將呈現(xiàn)何種狀況?
針對(duì)以上問(wèn)題,近日,中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所在北京發(fā)布了《2017年四季度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》(下稱(chēng)《報(bào)告》),《報(bào)告》認(rèn)為,全球經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng),美歐英等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)趨于同步,國(guó)際貿(mào)易投資復(fù)蘇態(tài)勢(shì)好于預(yù)期。2017年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)將達(dá)到3.0%。全球金融市場(chǎng)總體保持穩(wěn)定,但隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟縮表程序,其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策醞釀變局,可能成為未來(lái)影響全球金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定因素。美國(guó)總統(tǒng)特朗普的政策主張對(duì)提升美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力具有一定作用,但其政策實(shí)施的阻力較大,恐難達(dá)到預(yù)期效果。
尤其在貿(mào)易方面,2017年以來(lái),全球貿(mào)易與投資復(fù)蘇加快,形勢(shì)好于預(yù)期?!秷?bào)告》認(rèn)為,全球貿(mào)易復(fù)蘇向好主要源于以下三方面因素:一是制造業(yè)提振全球經(jīng)濟(jì),有力支撐貿(mào)易增長(zhǎng)。國(guó)際金融危機(jī)以來(lái),世界各國(guó)更加重視實(shí)體經(jīng)濟(jì),并將制造業(yè)作為政策施力點(diǎn)。主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)發(fā)展提速,推動(dòng)企業(yè)增加投資,改善貿(mào)易形勢(shì)。2017年,全球PMI呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì),美國(guó)、歐元區(qū)、中國(guó)、印度等PMI指標(biāo)均創(chuàng)階段性新高。
二是歐美復(fù)蘇由分化走向一致,金融穩(wěn)定性有所改善。2017年,歐洲復(fù)蘇步伐愈加強(qiáng)勁,赤字率、杠桿水平大幅改善,信貸投放回暖,與美國(guó)經(jīng)濟(jì)由嚴(yán)重分化穩(wěn)步趨向一致增長(zhǎng),利好企業(yè)投資與居民消費(fèi),對(duì)全球增長(zhǎng)與貿(mào)易形勢(shì)形成動(dòng)能共振。同時(shí),新興市場(chǎng)匯率貶值與資本外流壓力緩解,有效降低金融脆弱性,改善投資與貿(mào)易環(huán)境。
三是供給過(guò)剩局面略有改善,大宗商品價(jià)格回升。實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖、基建投資增加,拉動(dòng)大宗商品需求;歐佩克(OPEC)減產(chǎn)協(xié)議等“去產(chǎn)能、削產(chǎn)量”行動(dòng),有助于控制大宗商品供應(yīng),在一定程度上推動(dòng)了價(jià)格企穩(wěn)。2017年,美國(guó)商品調(diào)查局(CRB)商品指數(shù)下挫后呈現(xiàn)反彈回升態(tài)勢(shì),全球貿(mào)易景氣程度上升,9月11日波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)報(bào)1355點(diǎn),創(chuàng)2014年11月以來(lái)新高。
雖然國(guó)際貿(mào)易和直接投資已經(jīng)走出低谷,但是,全球貿(mào)易與投資前景仍然存疑,國(guó)際供求秩序處于重塑之中,未來(lái)前景喜憂(yōu)參半。
而對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)來(lái)說(shuō),三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行增長(zhǎng)動(dòng)力趨弱,供需雙雙回落。并且結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整,新動(dòng)能筑牢經(jīng)濟(jì)新基石。此外,物價(jià)有所抬頭,CPI和PPI“剪刀差”再次擴(kuò)大。今年三季度,受房地產(chǎn)收緊效果顯現(xiàn)、“環(huán)保風(fēng)暴”以及季節(jié)性因素影響,中國(guó)經(jīng)濟(jì)始于去年四季度的企穩(wěn)回升動(dòng)能有所減弱。
展望四季度,中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有保持平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)?!秷?bào)告》認(rèn)為,從外部環(huán)境看,世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性降低,美國(guó)、歐元區(qū)和日本等主要經(jīng)濟(jì)體總體步入上行通道,全球經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)健復(fù)蘇。從國(guó)內(nèi)看,“三去一降一補(bǔ)”深入實(shí)施,去庫(kù)存效果顯著,房地產(chǎn)投資等好于預(yù)期,去產(chǎn)能推動(dòng)供需矛盾改善,工業(yè)品價(jià)格回升,政府也會(huì)更加重視落實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本,企業(yè)盈利總體延續(xù)改善趨勢(shì)。新動(dòng)能持續(xù)積蓄,新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)繼續(xù)加快成長(zhǎng),有利于抵消傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整帶來(lái)的下行壓力,提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和穩(wěn)定性。隨著季節(jié)性因素的消退,四季度部分指標(biāo)增速會(huì)較三季度有所恢復(fù)。但經(jīng)濟(jì)“新周期”之論為時(shí)尚早,需求能否明顯好轉(zhuǎn)是判斷經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)復(fù)蘇的關(guān)鍵。目前來(lái)看,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性也在增加,受房地產(chǎn)調(diào)控政策、去產(chǎn)能與環(huán)保政策趨嚴(yán)、融資環(huán)境趨緊、高基數(shù)等影響,四季度需求面會(huì)弱于上半年,企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力將有所增大。
“四季度,來(lái)自國(guó)內(nèi)的不確定性增加,應(yīng)予以密切關(guān)注?!敝袊?guó)銀行國(guó)際金融研究所所長(zhǎng)陳衛(wèi)東表示,為避免經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回落,宏觀政策將在堅(jiān)持“去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)”主基調(diào)下,適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)。積極
財(cái)政政策要在防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),加快發(fā)揮“寬財(cái)政”的作用和空間,貨幣政策要更加注重前瞻性和靈活性,繼續(xù)輔之以從嚴(yán)的監(jiān)管政策。
而關(guān)于全球銀行業(yè)發(fā)展形勢(shì),《報(bào)告》認(rèn)為,2017年二季度,全球銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)整體狀況穩(wěn)步向好:美國(guó)和中國(guó)銀行業(yè)持續(xù)改善,英國(guó)、歐元區(qū)、南非、東盟銀行業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)回暖,日本銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)平穩(wěn),巴西銀行業(yè)有望重回增長(zhǎng)軌道;國(guó)內(nèi)上市銀行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模增速放緩,凈利潤(rùn)增速保持穩(wěn)定,非息收入貢獻(xiàn)有所下降,不良貸款“雙升”壓力持續(xù)緩解,撥備覆蓋率有所回升,資本充足率穩(wěn)中有降。展望2017年全年,雖然全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)仍存在一定的不確定性,但全球銀行業(yè)復(fù)蘇的動(dòng)能持續(xù);中國(guó)銀行業(yè)規(guī)模有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng),資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善,金融科技將給傳統(tǒng)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)難得的機(jī)遇。
中國(guó)銀行專(zhuān)家分析認(rèn)為,四季度,在金融回歸本源的背景下,銀行信貸投向?qū)⒗^續(xù)調(diào)整,公司貸款業(yè)務(wù)上將繼續(xù)服務(wù)于“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展國(guó)家重點(diǎn)戰(zhàn)略等,重點(diǎn)投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和中高端制造業(yè)等領(lǐng)域;個(gè)人零售業(yè)務(wù)將成為不少銀行的轉(zhuǎn)型重點(diǎn),加上同業(yè)業(yè)務(wù)縮減等影響,零售業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)流程優(yōu)化等將加大力度;房貸業(yè)務(wù)受房地產(chǎn)政策收緊等因素影響將持續(xù)收縮。
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