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據(jù)科爾尼發(fā)布的最新《全球化工行業(yè)并購(gòu)報(bào)告》預(yù)測(cè)，2017年全球化工業(yè)并購(gòu)活動(dòng)將再創(chuàng)新高，推動(dòng)化工行業(yè)的整體轉(zhuǎn)型和升級(jí)。
2017年，全球化工行業(yè)潛在交易總額超過(guò)3000億美元，其中有4筆未完成的大宗交易，占總額的75%.
這4筆大宗交易(陶氏化學(xué)—杜邦公司、拜耳—孟山都、中國(guó)化工集團(tuán)公司—先正達(dá)、普萊克斯—林德)中，每一筆的估值都在400-700億美元之間，達(dá)到過(guò)去10年間任何一筆單筆交易的2-3倍。
由于監(jiān)管部門(mén)的審查日趨嚴(yán)格，2016年一些特大型并購(gòu)交易不得不延期，故去年全球化工并購(gòu)交易總額出現(xiàn)2012年以來(lái)的首次下降，低于2015年全球化工行業(yè)并購(gòu)交易額。
新興市場(chǎng)尤其是中國(guó)并購(gòu)活動(dòng)快速增加
區(qū)域性投資格局改變了化工行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)，而且這一趨勢(shì)將越來(lái)越明顯。歷史上，美國(guó)和歐洲的收購(gòu)方曾在化工并購(gòu)中占主導(dǎo)地位，而目前中國(guó)在全球化工并購(gòu)活動(dòng)中的占比穩(wěn)步增加，成為全球最大的跨境交易發(fā)起國(guó)，占全球化工并購(gòu)交易的24%.
“這一現(xiàn)象表明新興市場(chǎng)正不斷探索全球化路徑，進(jìn)入新市場(chǎng)并不斷擴(kuò)張，以及尋求先進(jìn)的技術(shù)與應(yīng)用的趨勢(shì)。”科爾尼公司合伙人、亞太區(qū)化工與能源行業(yè)負(fù)責(zé)人陸浩文(ThomasLuedi)說(shuō)，“我們預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)仍將持續(xù)，因?yàn)橹袊?guó)的化學(xué)品、煤炭和鋼鐵等供應(yīng)產(chǎn)業(yè)的整合正不斷催生出更大規(guī)模且更具競(jìng)爭(zhēng)力的本土企業(yè)巨頭，這些企業(yè)隨之又將尋求基于并購(gòu)的國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，從而實(shí)現(xiàn)其業(yè)務(wù)全球化，建成全球供應(yīng)鏈，并加速中國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展?！?
并購(gòu)向?qū)I(yè)單一化業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型
“這些大宗交易反映出多元化化工企業(yè)將逐漸調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，向更加專業(yè)的單一化業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型。出現(xiàn)這樣的轉(zhuǎn)變一方面是因?yàn)橥顿Y者大幅提高這類(lèi)化工企業(yè)的估值，另一方面是因?yàn)槠髽I(yè)希望增加市場(chǎng)覆蓋、提高產(chǎn)能和效率”，科爾尼全球合伙人李健說(shuō)道。
“在各價(jià)值鏈上，很多化工企業(yè)都在提升資產(chǎn)組合專注度，以挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的多元化綜合業(yè)務(wù)模式。這一趨勢(shì)從陶氏化學(xué)公司兼并杜邦公司可以看出(這兩家公司合并后將業(yè)務(wù)拆分為三個(gè)專業(yè)板塊)。此外，PPG收購(gòu)阿克蘇諾貝爾的計(jì)劃也有力證明了領(lǐng)先化工企業(yè)利用并購(gòu)改變價(jià)值鏈格局，并加速向?qū)I(yè)化經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型”，李健補(bǔ)充道。
未來(lái)并購(gòu)主要推動(dòng)及阻礙因素
據(jù)了解，超過(guò)80%的化工業(yè)高管認(rèn)為促進(jìn)國(guó)際并購(gòu)勢(shì)頭持續(xù)強(qiáng)勁的主要推動(dòng)因素是獲得先進(jìn)的技術(shù)或應(yīng)用技術(shù)。相比之下，37%的高管認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性是阻礙并購(gòu)進(jìn)一步增長(zhǎng)的最大潛在因素。
“英國(guó)脫歐和美國(guó)大選等政治動(dòng)蕩因素進(jìn)一步增加了市場(chǎng)的不確定性，使化工企業(yè)很難預(yù)測(cè)未來(lái)一年至兩年內(nèi)的商業(yè)環(huán)境變化。雖然存在這些不確定性，但是經(jīng)濟(jì)基本面仍將支持未來(lái)一年化工行業(yè)并購(gòu)勢(shì)頭持續(xù)保持強(qiáng)勁，促成更多化工產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步整合”，科爾尼公司大中華區(qū)總裁石德瑞總結(jié)道。
2016年并購(gòu)情況
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年全球化工行業(yè)共有17個(gè)交易規(guī)模超過(guò)10億美元，大多數(shù)交易來(lái)自石化領(lǐng)域和基礎(chǔ)化學(xué)品領(lǐng)域。最大的10筆交易中，美國(guó)公司占主導(dǎo)地位，其中有5家收購(gòu)方，6家標(biāo)的公司來(lái)自美國(guó)。
交易的常見(jiàn)動(dòng)機(jī)包括產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)品組合重組、資產(chǎn)重組等。和2015年相比，為了拓展特種化學(xué)品業(yè)務(wù)進(jìn)行的重大交易數(shù)量有所減少，但是仍然是推動(dòng)交易的主要因素。
2017年，鑒于即將發(fā)生的多個(gè)大型交易，預(yù)計(jì)特種化學(xué)品和精細(xì)化學(xué)品領(lǐng)域的交易金額占比會(huì)大幅增加。
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