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1、2月份由于減產(chǎn)執(zhí)行到位，Brent油價維持在55美元/桶左右徘徊，進入三月美國石油鉆井?dāng)?shù)連續(xù)增加，頁巖油產(chǎn)量也加速回升，美國原油庫存創(chuàng)新高使得油價震蕩下行，17一季度Brent原油均價同比、環(huán)比分別上漲55%、6.9%報于54.6美元/桶。預(yù)計2017年一季度基礎(chǔ)化工行業(yè)整體凈利潤同比大幅改善、環(huán)比也持續(xù)改善，部分基礎(chǔ)化工企業(yè)17年一季度增長明顯。根據(jù)我們跟蹤的38家主流基礎(chǔ)化工公司2017年一季度預(yù)計加權(quán)平均EPS為0.20元，同比大幅上漲126%，環(huán)比上漲11%。17年一季報凈利潤預(yù)計同比增幅較大的子行業(yè)主要為MDI、農(nóng)藥、化肥、PTA、滌綸長絲、維生素、甜味劑等;下滑幅度較大的子行業(yè)主要是鉀肥等。
MDI短期供應(yīng)偏緊格局不變，2017Q1掛牌價逐月上漲，MDI-苯胺價差維持高位，2017Q1MDI-苯胺平均價差達到19190元/噸，較2016Q4環(huán)比大幅增長24.9%。盡管2017年預(yù)計全球有中東地區(qū)40萬噸/年和上海聯(lián)恒24萬噸/年的新增裝置，但是產(chǎn)品主要在下半年投放且負荷提升需要時間，實際新增產(chǎn)量不高，低于需求增長。高壁壘、高投入使得行業(yè)可以保持寡頭壟斷格局，長期保持高盈利。預(yù)計萬華化學(xué)1Q17EPS為0.96元;天利海爆炸事件再次引燃麥芽酚漲價潮，新型甜味劑安賽蜜和三氯蔗糖價格繼續(xù)上漲，預(yù)計金禾實業(yè)1Q17EPS為0.35元。
滌綸長絲景氣自16年下半年明顯回暖，17年行業(yè)新增產(chǎn)能增速低于需求增速，供需格局將進一步改善，長絲景氣有望維持高位。從PX-PTA-滌綸長絲產(chǎn)業(yè)鏈看，PX全球投產(chǎn)不及預(yù)期，價差仍將穩(wěn)定在高位，PTA行業(yè)洗牌壓制廠商盈利，油價反彈產(chǎn)業(yè)鏈超額利潤向長絲端轉(zhuǎn)移，中期看好PTA景氣回暖。預(yù)計1Q17榮盛石化EPS0.25元，恒逸石化EPS0.19元，桐昆股份0.27元。
環(huán)保嚴查疊加海外補庫存帶來農(nóng)藥行業(yè)復(fù)蘇，大宗農(nóng)藥產(chǎn)品草甘膦、草銨膦、吡蟲啉價格呈現(xiàn)大幅上漲帶動相關(guān)企業(yè)凈利潤出現(xiàn)大幅上漲。供給端，未來2-3年環(huán)保整治嚴格態(tài)勢不減，今年4月起環(huán)保督查組還將嚴查15省，小亂差產(chǎn)能有望出清，農(nóng)藥集中度有望進一步提升。從需求端，二季度國內(nèi)農(nóng)藥旺季來臨，預(yù)期主要產(chǎn)品價格仍能高位站穩(wěn)，預(yù)計二三季度農(nóng)藥企業(yè)業(yè)績持續(xù)樂觀。我們預(yù)計江山股份1Q17EPS為0.12元、新安股份1Q17EPS為0.09元(扭虧)、揚農(nóng)化工1Q17EPS為0.37元、長青股份1Q17EPS為0.13元。
17年一季度糧價企穩(wěn)，春耕需求穩(wěn)定，單質(zhì)肥1-2月延續(xù)上漲行情，3月略微下滑，各化肥企業(yè)銷量同比增長帶動凈利潤同比回升，預(yù)計華魯恒升1Q17EPS為0.24元、云天化1Q17凈利潤扭虧，盈利約為1500萬、云圖控股1Q17EPS為0.08元、金正大1Q17EPS為0.08元。
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