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部分產(chǎn)能夏季集中投放 但供應(yīng)增量仍難匹配強(qiáng)勢需求
今年1-3月份受新冠疫情影響，終端地產(chǎn)以及物流運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)處于短暫停滯狀態(tài)，玻璃廠家面臨原料短缺以及產(chǎn)成品庫存積壓的雙重壓力。原料短缺主要是由于平板玻璃剛性生產(chǎn)的特性所致，而產(chǎn)成品銷售受阻也造成了大部分產(chǎn)量直接轉(zhuǎn)為庫存增量，廠家現(xiàn)金流壓力持續(xù)增加。在面臨原料端以及成品端雙重壓力的情況下，玻璃價格也在一季度末跌至低谷，部分廠家迫于現(xiàn)金流壓力選擇燜爐操作，甚至直接執(zhí)行放水冷修。主產(chǎn)地沙河地區(qū)自去年以來面臨較強(qiáng)的產(chǎn)能整改退出壓力，區(qū)域性供給下降，再加上玻璃行業(yè)屬于重污染行業(yè)，準(zhǔn)入門檻較高，新產(chǎn)能投建周期也相對較長、前提固定成本投入金額較大。
盡管現(xiàn)有產(chǎn)能中存在不少可點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)線，但有效供給回升速度受到一定的抑制，因此在終端需求大幅回升的情況下短時間內(nèi)產(chǎn)能增量難以匹配需求增量。這也是玻璃價格出現(xiàn)大幅反彈的最根本原因。而價格反彈也使玻璃企業(yè)生產(chǎn)利潤水平大幅上升，生產(chǎn)效益有明顯改善，多條生產(chǎn)線計劃陸續(xù)點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)。自5月中旬在產(chǎn)產(chǎn)能出現(xiàn)拐點(diǎn)，并將持續(xù)增加。但由于上半年冷修產(chǎn)能較多，截至目前在產(chǎn)產(chǎn)能依然低于去年同期水平，供應(yīng)增量難以在9月前大幅釋放。
終端需求表現(xiàn)強(qiáng)勁 玻璃廠庫高速去庫
2019年末平板玻璃價格高企，貿(mào)易商冬儲意愿較弱，寄望于來年平板玻璃價格回落后加大采購量，因此貿(mào)易商與玻璃深加工企業(yè)原片庫存較低。而新冠疫情使平板玻璃實際需求滯后釋放，在終端地產(chǎn)以及物流運(yùn)力陸續(xù)恢復(fù)的過程中，貿(mào)易商與深加工企業(yè)加大原片采購量，補(bǔ)庫需求旺盛。終端地產(chǎn)趕工潮以及中間環(huán)節(jié)投機(jī)性需求集中爆發(fā)，平板玻璃原片庫存去化飛快，盡管絕對值依然高于往年同期，但相比年初的天量庫存下降了接近50%，市場情緒火爆。
在需求推動下平板玻璃價格也大幅回升，進(jìn)一步增加了市場活躍度。分區(qū)域來看，華中地區(qū)受大雨影響公路運(yùn)輸受阻，但廠庫增加了船運(yùn)出貨。同時華東地區(qū)、沙河地區(qū)庫存也再次拐頭下降。華南地區(qū)由于性價比優(yōu)勢庫存直線下降。在下游汽車行業(yè)疲軟、平板玻璃凈出口轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口的多重不利因素影響下，玻璃廠庫依然維持強(qiáng)勢庫存去化路徑，火爆的國內(nèi)需求是市場價格上漲的最重要驅(qū)動因素。
玻璃價格無視季節(jié)性因素持續(xù)上漲還有一個重要原因來自于較強(qiáng)的需求預(yù)期。在國內(nèi)持續(xù)寬松的貨幣市場政策下房地產(chǎn)各項指標(biāo)陸續(xù)回暖，“金九銀十”將大概率如期到來，建筑玻璃基本面延續(xù)強(qiáng)勢的可能性較大。
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