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近日來(lái)，P2P暴雷潮引發(fā)了監(jiān)管、市場(chǎng)和輿論對(duì)于P2P商業(yè)模式的深刻反思。身背“跑路”“自融”“資金池”“剛兌”等歷史包袱的P2P行業(yè)正陷入“集體迷?！睜顟B(tài)。P2P行業(yè)亟需轉(zhuǎn)型，但轉(zhuǎn)型之路又在何方呢?
在筆者看來(lái)，也許供應(yīng)鏈金融是一個(gè)可能的路徑。當(dāng)下，供應(yīng)鏈金融日益從金融專業(yè)圈走向公眾視野，受到的媒體關(guān)注和國(guó)家重視與日俱增，各大金融主體也在摩拳擦掌。盡管P2P行業(yè)正處于“泥沙俱下”之勢(shì)，然而希望也可能就埋藏在泥沙之下。
根據(jù)信和研究院本月發(fā)布的《供應(yīng)鏈金融及商業(yè)模式案例研究報(bào)告》顯示：截至止2017年底，涉及供應(yīng)鏈金融的平臺(tái)數(shù)為126家，占P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)6.53%。2017全年，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)供應(yīng)鏈金融成交量近千億，為964.15億元，占同期P2P網(wǎng)貸行業(yè)總成交量的3.44%。
專注于供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的P2P公司并不鮮見。6.53%和3.44%這兩個(gè)數(shù)字一方面說(shuō)明P2P轉(zhuǎn)戰(zhàn)供應(yīng)鏈金融還依舊方興未艾，然而另一方面這些“星星之火”也許可以“燎原”。
供應(yīng)鏈金融到底有什么魔力呢?供應(yīng)鏈金融能夠拯救岌岌可危的P2P嗎?P2P平臺(tái)轉(zhuǎn)戰(zhàn)供應(yīng)鏈金融，靠譜嗎?
一、供應(yīng)鏈金融確是風(fēng)口
當(dāng)前，小微企業(yè)融資難、融資貴成為國(guó)家、社會(huì)和金融行業(yè)共同關(guān)注的大問題，然而這同樣是一個(gè)世界級(jí)難題。如何破題呢?當(dāng)前供應(yīng)鏈金融被寄予各方厚望。
(一)供應(yīng)鏈金融的意義與使命
供應(yīng)鏈金融是一種集物流運(yùn)作、商業(yè)運(yùn)作和金融管理為一體的管理行為和過(guò)程，它將貿(mào)易中的買方、賣方、第三方物流以及金融機(jī)構(gòu)緊密地聯(lián)系在了一起，實(shí)現(xiàn)了用供應(yīng)鏈盤活資金，同時(shí)用資金拉動(dòng)供應(yīng)鏈的作用。
從概念外延來(lái)看，供應(yīng)鏈金融的四種外在表現(xiàn)形式為：應(yīng)收賬款融資、預(yù)付賬款融資、存貨融資以及相關(guān)ABS操作(參見下圖)。
可見，供應(yīng)鏈金融的底層一種對(duì)公信貸業(yè)務(wù)，其不同于傳統(tǒng)信貸的地方在于，其可以很大程度上脫離授信主體的主體信用進(jìn)行授信，而通過(guò)將信貸服務(wù)嵌入到授信主體的交易中，全面掌握交易的“信息流”，并且控制交易的“商流”(商戶主體)、“資金流”、“物流”，圍繞授信主體的資金缺口展開信貸服務(wù)(參見下圖)。
現(xiàn)金流是企業(yè)的生命線，對(duì)于經(jīng)營(yíng)環(huán)境更加兇險(xiǎn)的小微企業(yè)更是如此。相對(duì)大中型企業(yè)，小微企業(yè)經(jīng)常需要以“賒銷”方式去爭(zhēng)取大型企業(yè)的訂單，存貨積壓擠占現(xiàn)金流也是常事，因此如何即時(shí)補(bǔ)充現(xiàn)金缺口是小微企業(yè)的“金融剛需”。
然而，傳統(tǒng)信貸要么依靠主體的資產(chǎn)信用。要么依靠押品信用(不動(dòng)產(chǎn)為主)，無(wú)法滿足小微企業(yè)純信用、高頻次、低額度的信貸需求。
因此，無(wú)論是學(xué)界還是國(guó)家都將解決小微企業(yè)融資難、融資貴的重大歷史使命寄希望于供應(yīng)鏈金融。
(一)政策紅利不斷迸發(fā)
供應(yīng)鏈金融不僅僅是一種融資服務(wù)，供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)效率的提升、供應(yīng)鏈整體競(jìng)爭(zhēng)力的提升、生態(tài)圈的建立和繁榮也是供應(yīng)鏈金融的非常重要的使命。所以，供應(yīng)鏈金融是金融端供給側(cè)改革的重要抓手，是當(dāng)下國(guó)家政策鼓勵(lì)的方向。
特別是2017年以來(lái)，國(guó)家對(duì)于供應(yīng)鏈金融的政策支持越來(lái)越強(qiáng)化。
2017年5月，中國(guó)人民銀行、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、商務(wù)部、國(guó)資委、銀監(jiān)會(huì)、外匯局等七部委聯(lián)合發(fā)布《小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資專項(xiàng)行動(dòng)工作方案(2017-2019年)》。
2017年10月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》。
2017年12月，深交所發(fā)布企業(yè)應(yīng)收賬款A(yù)BS《掛牌條件確認(rèn)指南》和《信息披露指南》。
2018年4月，商務(wù)部、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、人民銀行、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)聯(lián)合發(fā)布發(fā)布《關(guān)于開展供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點(diǎn)的通知》。
特別是《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，這是供應(yīng)鏈金融作為獨(dú)立主體首次寫入國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的指導(dǎo)意見，由十九個(gè)部委共同參與。旨在推動(dòng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，鼓勵(lì)商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈核心企業(yè)等建立供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)，為供應(yīng)鏈上下游中小微企業(yè)提供高效便捷的融資渠道。
(二)巨頭齊聚供應(yīng)鏈金融
去年以來(lái)，巨頭在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的發(fā)力日漸明顯。
前不久，阿里發(fā)布“碼商成長(zhǎng)計(jì)劃”，全面賦能個(gè)體工商戶極小微群體，其中供應(yīng)鏈金融服務(wù)(賒購(gòu)貸款、循環(huán)信用貸等)是重中之重。
今年以來(lái)，騰訊旗下微眾銀行著力打造基于稅務(wù)數(shù)據(jù)和社交數(shù)據(jù)的小微信貸產(chǎn)品“微業(yè)貸”，試圖將其培育成繼“微粒貸”之后下一個(gè)現(xiàn)象級(jí)爆款互金產(chǎn)品。
就連四大國(guó)有銀行的翹楚建設(shè)銀行也是躍躍欲試。今年以來(lái)，建設(shè)銀行全面踐行“雙小”普惠金融戰(zhàn)略，建成了能適應(yīng)小微金融場(chǎng)景的“小微快貸”產(chǎn)品體系，因此董事長(zhǎng)田國(guó)立的最近表態(tài)才能如此高調(diào)：“發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)不是靠良好的愿望，而是要靠能力。”
此外，像海爾、怡亞通、順豐等行業(yè)龍頭企業(yè)也在深耕自身生態(tài)的供應(yīng)鏈金融體系。由此可見，精確瞄準(zhǔn)解決小微企業(yè)金融痛點(diǎn)和難點(diǎn)幾乎成為中國(guó)金融巨頭們的共同主題和共通戰(zhàn)略。
二、巨頭云集的供應(yīng)鏈金融是否還有P2P容身之地?
2017年以來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)與供應(yīng)鏈金融開始深度結(jié)合，中國(guó)的供應(yīng)鏈金融進(jìn)入“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代，越來(lái)越多的中國(guó)式創(chuàng)新要素開始融入到供應(yīng)鏈金融商業(yè)模式中，形成了極具中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)特色的智慧供應(yīng)鏈金融生態(tài)。
中國(guó)智慧供應(yīng)鏈金融生態(tài)
參見：萬(wàn)聯(lián)供應(yīng)鏈金融研究院 華夏鄧白氏 中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)供應(yīng)鏈戰(zhàn)略管理研究《供應(yīng)鏈金融及商業(yè)模式案例研究報(bào)告》
依據(jù)上圖可知，P2P平臺(tái)是中國(guó)智慧供應(yīng)鏈金融的重要參與主體。筆者認(rèn)為，在中國(guó)當(dāng)前的金融和產(chǎn)業(yè)大背景下，P2P平臺(tái)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域還是可以有作為的。理由如下三點(diǎn)：
一是供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)空間足夠大，目前還處于絕對(duì)藍(lán)海。
供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)
參見：信和研究院《供應(yīng)鏈金融及商業(yè)模式案例研究報(bào)告》
根據(jù)信和研究院《供應(yīng)鏈金融及商業(yè)模式案例研究報(bào)告》預(yù)測(cè)，目前供應(yīng)鏈金融的市場(chǎng)規(guī)模僅18萬(wàn)億左右，但是市場(chǎng)開發(fā)比例卻不到15%，據(jù)預(yù)測(cè)，到2020年國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到27萬(wàn)億。因此，供應(yīng)鏈金融的市場(chǎng)潛力巨大，該領(lǐng)域應(yīng)該是一片藍(lán)海。
作為互金巨無(wú)霸，阿里網(wǎng)商銀行去年全年放貸小微企業(yè)貸款總計(jì)4468億，年末余額不到800億元。相對(duì)于十萬(wàn)億級(jí)的市場(chǎng)規(guī)模，留給P2P的空間還足夠大。
二是供應(yīng)鏈金融行業(yè)屬性強(qiáng)，較難出現(xiàn)壟斷現(xiàn)象。
供應(yīng)鏈金融與行業(yè)息息相關(guān)，其金融需求特征與行業(yè)的交易習(xí)慣規(guī)則關(guān)系緊密。因此，供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域很難出現(xiàn)跨行業(yè)的壟斷局面，圍繞自身產(chǎn)業(yè)生態(tài)建立供應(yīng)鏈金融服務(wù)體系幾乎是每個(gè)供應(yīng)鏈金融大玩家的共同策略。
目前，在互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，阿里為代表的電商巨頭的供應(yīng)鏈金融無(wú)論是體量和技術(shù)上都是先鋒，但本質(zhì)上都是互聯(lián)網(wǎng)零售供應(yīng)鏈金融。從行業(yè)維度來(lái)說(shuō)，供應(yīng)鏈金融分為生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域的供應(yīng)鏈金融和貿(mào)易流通領(lǐng)域的供應(yīng)鏈金融。因此，在生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域和電商常見品類外的貿(mào)易流通領(lǐng)域還有大片空白需要新的金融機(jī)構(gòu)去填補(bǔ)。
適合供應(yīng)鏈金融發(fā)展的幾大傳統(tǒng)行業(yè)
近期找鋼網(wǎng)的上市可能會(huì)引發(fā)一場(chǎng)傳統(tǒng)行業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的新浪潮。例如上圖所示的行業(yè)，農(nóng)業(yè)、大健康、汽車、大宗等，都屬于傳統(tǒng)行業(yè)范疇，長(zhǎng)期以來(lái)都是遠(yuǎn)離互聯(lián)網(wǎng)，線下化程度極高，產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)，產(chǎn)品類別復(fù)雜，非標(biāo)品眾多，因此線上化難度極高。
然而由于找鋼網(wǎng)等B2B垂直電商平臺(tái)的崛起，則可能將這些傳統(tǒng)行業(yè)迅速線上化和數(shù)據(jù)化，為開展大規(guī)模、低成本、高效率的供應(yīng)鏈金融奠定基礎(chǔ)，個(gè)別垂直B2B電商已經(jīng)獨(dú)立設(shè)立P2P平臺(tái)(如找鋼網(wǎng))。
事實(shí)上，在筆者看來(lái)，P2P平臺(tái)的信貸信息撮合功能與B2B平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是高度互補(bǔ)的，又都具有互聯(lián)網(wǎng)基因，兩者的深度融合將是大勢(shì)所趨。
三是從供應(yīng)鏈金融的主體功能劃分來(lái)看，P2P可以承擔(dān)相關(guān)功能
供應(yīng)鏈金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)日趨復(fù)雜的供應(yīng)鏈管理體系的組成部分，除了供應(yīng)鏈上下游企業(yè)和相關(guān)業(yè)務(wù)參與方外，還包括至關(guān)重要的三類組織機(jī)構(gòu)：平臺(tái)服務(wù)商，風(fēng)險(xiǎn)管理者以及流動(dòng)性提供者。他們是供應(yīng)鏈金融控制“四流”的核心主體，是供應(yīng)鏈金融的中樞系統(tǒng)。
平臺(tái)服務(wù)商，這一主體承擔(dān)搜集、匯總和整合供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)中發(fā)生的結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)以及其他非結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù);
風(fēng)險(xiǎn)管理者，這一主體根據(jù)平臺(tái)服務(wù)商提供的信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，定制金融產(chǎn)品，服務(wù)于特定的產(chǎn)業(yè)主體;
流動(dòng)性提供者，具體提供流動(dòng)性或資金的主體，也是最終的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。
這三者角色有可能由阿里、蘇寧這樣的實(shí)體金融科技“三位一體”的巨頭來(lái)同時(shí)承擔(dān)。但由于供應(yīng)鏈金融需要一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈主體整合商流、信息流、資金流、物流等“四流”，因此根據(jù)整合主體的不同具有各自不同的特點(diǎn)，各自具有優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，暫時(shí)還沒有出現(xiàn)類似消費(fèi)金融領(lǐng)域的“雙寡頭局面”。
因此在更多時(shí)候則是是由不同主體來(lái)分擔(dān)配合。從當(dāng)前互金發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，巨頭的“去金融業(yè)務(wù)，強(qiáng)科技賦能”戰(zhàn)略可能會(huì)讓自身逐步褪去流動(dòng)性提供者角色。
P2P平臺(tái)作為信貸信息撮合平臺(tái)，對(duì)商流、信息流、資金流等三個(gè)供應(yīng)鏈金融要素具備控制力。特別是資金流方面，P2P平臺(tái)相對(duì)于其他流動(dòng)性提供者(嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，真正的流動(dòng)性提供者是平臺(tái)的投資人，但是在中國(guó)平臺(tái)對(duì)于資金的投向影響力較強(qiáng))最大的優(yōu)勢(shì)在于出金效率和靈活性。其處理信息能力以及審批效率、創(chuàng)新速度都遠(yuǎn)超銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。此外，P2P的融資門檻低且資金來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)偏好多元化，可以滿足產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)中小企業(yè)的個(gè)性化需求。
事實(shí)上，據(jù)筆者了解，很多B2B平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在初期，都獲得過(guò)P2P平臺(tái)的流動(dòng)性支持。因此，從供應(yīng)鏈金融的結(jié)構(gòu)和功能上說(shuō)，P2P平臺(tái)是有其能發(fā)揮作用的空間的。
三、P2P在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的求生之道
雖然，P2P平臺(tái)轉(zhuǎn)戰(zhàn)供應(yīng)鏈金融賽道，有空間、有機(jī)會(huì)、有自身優(yōu)勢(shì)。然而在筆者看來(lái)，P2P平臺(tái)當(dāng)前的最大的敵人是時(shí)間，能不能在最短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)徹底合規(guī)化和風(fēng)控科技化是有志于深耕供應(yīng)鏈金融的P2P平臺(tái)的兩大命門。
(一)業(yè)務(wù)徹底合規(guī)化
作為P2P平臺(tái)，嚴(yán)守“信息中介”定位是合規(guī)化經(jīng)營(yíng)的重中之重，徹底斬?cái)唷白匀凇薄百Y金池”等違規(guī)劣根。
因此從事供應(yīng)鏈金融的P2P平臺(tái)必須以信息公開透明為生命線，相關(guān)企業(yè)、項(xiàng)目等信息全部公開，通過(guò)充分的披露降低信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)堅(jiān)持標(biāo)的資產(chǎn)明確、項(xiàng)目不錯(cuò)配。平臺(tái)上的每筆資產(chǎn)都應(yīng)當(dāng)有據(jù)可查，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓以及動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押均應(yīng)該通過(guò)中國(guó)人民銀行征信中心動(dòng)產(chǎn)融資統(tǒng)一登記平臺(tái)辦理登記，原始物流單據(jù)與資金流水必須明晰可查。
從法律關(guān)系上說(shuō)，P2P平臺(tái)是居間人主體，只要充分履行交易信息的披露和公告義務(wù)即可，沒有承擔(dān)“剛性兌付”責(zé)任的任何理由。因此，無(wú)論是從法律規(guī)定還是自身根本利益出發(fā)，做好居間人的本分是合規(guī)根本和長(zhǎng)久之計(jì)。
(二)風(fēng)控科技化
當(dāng)前中國(guó)供應(yīng)鏈金融已經(jīng)全面進(jìn)入智慧供應(yīng)鏈金融新時(shí)代，其標(biāo)志就是金融科技對(duì)于供應(yīng)鏈金融風(fēng)控體系的全面賦能。當(dāng)前最重要的金融科技包括五項(xiàng)：ABCD+I，即AI人工智能、BLOCK-CHAIN區(qū)塊鏈、CloudComputing云計(jì)算、Big-Data 大數(shù)據(jù)、IOT物聯(lián)網(wǎng)。其賦能要點(diǎn)如下：
一是云計(jì)算是基礎(chǔ)。云計(jì)算技術(shù)可以大幅降低各種市場(chǎng)主體的數(shù)據(jù)化運(yùn)營(yíng)成本，方便云端平臺(tái)收集聚合數(shù)據(jù)，這是大數(shù)據(jù)技術(shù)的前提。
二是大數(shù)據(jù)技術(shù)是關(guān)鍵。在供應(yīng)鏈金融場(chǎng)景中，基于大數(shù)據(jù)的分析審核核心企業(yè)的資質(zhì)和評(píng)估還款能力，從而提高放款融資的速度并達(dá)到供應(yīng)鏈體系內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)平衡。
三是物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是數(shù)據(jù)源的有益補(bǔ)充。例如，通過(guò)傳感、導(dǎo)航、定位等技術(shù)方式，在倉(cāng)儲(chǔ)和貨運(yùn)環(huán)節(jié)來(lái)控制交易過(guò)程，提高終端交易的真實(shí)性通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，打通資金融通、資源需求，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代物流與現(xiàn)在信息系統(tǒng)的高度融合，形成信息共享。
四是人工智能技術(shù)的廣泛應(yīng)用。未來(lái)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，可利用人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)、深層分析，并加載傳感器等物聯(lián)網(wǎng)進(jìn)一步豐富動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)湖，定期自動(dòng)更新客戶畫像，主動(dòng)給優(yōu)質(zhì)客戶提升授信額度。
五是區(qū)塊鏈技術(shù)的深度嵌入。供應(yīng)鏈金融需要多方合作，數(shù)據(jù)也來(lái)源于多方面，可以利用區(qū)塊鏈來(lái)搭建場(chǎng)景。利用區(qū)塊鏈具有分布式存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)公開透明、不可篡改、身份安全等特征，創(chuàng)造信任環(huán)境。
就如前文所說(shuō)，供應(yīng)鏈金融的結(jié)構(gòu)中最要的是三大主體：平臺(tái)服務(wù)商、風(fēng)險(xiǎn)管理者以及流動(dòng)性提供者。而金融的核心永遠(yuǎn)是識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)并做風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，因此誰(shuí)能成為核心的風(fēng)險(xiǎn)管理者誰(shuí)就能主導(dǎo)智慧供應(yīng)鏈金融體系。
而當(dāng)前，大多數(shù)P2P平臺(tái)主要是承擔(dān)間接的流動(dòng)性提供者角色，在未來(lái)，誰(shuí)能率先搭建起融合上述五大金融科技的智慧風(fēng)控體系，誰(shuí)就能在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域占領(lǐng)先機(jī)。
結(jié)語(yǔ)
雖然供應(yīng)鏈金融的熱度正在加速升溫，但是在金融科技高速發(fā)展的大背景下，誰(shuí)都是智慧供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的新玩家。在這條全新的互金賽道上，P2P作為互金老將是可能煥發(fā)第二春的。
然而，P2P轉(zhuǎn)戰(zhàn)供應(yīng)鏈金融賽道，也許正當(dāng)風(fēng)口，但最大對(duì)手不是互金巨頭和新手，而恰恰是時(shí)間本身。
因?yàn)椋艚oP2P平臺(tái)轉(zhuǎn)型升級(jí)的時(shí)間不多了。
評(píng)論區(qū)
