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2019年國內經濟增長目標定為6%到6.5%，為時隔兩年之后首次下調經濟增長目標區(qū)間。我們認為今年實際經濟增速可能在6.2%左右。從GDP和粗鋼表觀消費的關系來看，按照19年GDP增速6.2%估算，對應粗鋼表觀消費量下滑的理論值為4132萬噸，對鋼材市場影響偏利空。
經過2016到2018年3年的去產能，累計已經削減鋼鐵產量1.55億噸，超額完成了“十三五”期間壓減粗鋼產能1.5億噸的任務。故2019年鋼鐵行業(yè)的工作重點轉向結構的調整，行政性去產能可能將告一段落，疊加環(huán)保限產邊際寬松，預計供應將繼續(xù)呈現增加態(tài)勢，
2019年，國內房地產投資的下行已經成為一致預期。從政府工作報告中的表述來看，未來可能更多以“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價和穩(wěn)預期”為主。2019年基建投資將會有所回升，但恢復到2015、16年水平的可能性不大，預計全年增速可能在10%左右。制造業(yè)在政府扶持力度加大以及中美貿易戰(zhàn)的緩和，下半年景氣度將回升，因此建議關注遠月卷螺價差是否存在強弱逆轉機會。
增值稅下調將改善鋼鐵企業(yè)盈利能力，不過考慮到今年礦石供應整體收縮，加之鋼材需求走弱，下調增值稅可能不足以改變鋼鐵行業(yè)利潤整體緩慢下行的態(tài)勢。另外，增值稅下調對商品價格影響偏利空，但具體到鋼材現貨，對建材的影響或大于板材
結論：從政府工作報告相關內容來看，2019年鋼材供需可能會由18年的基本平衡轉為相對寬松，鋼材價格將呈現寬幅振蕩，重心下移的態(tài)勢，但貨幣政策邊際寬松以及一些臨時性的限產政策可能會改變鋼價的運行節(jié)奏。分品種來看，考慮到政府對制造業(yè)的扶持力度加大以及中美貿易戰(zhàn)的緩和，下半年制造業(yè)景氣度將回升，屆時卷螺價差遠月合約強弱可能會發(fā)生逆轉，建議關注相關投資機會。
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