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投資建議:上周鋼鐵板塊整體繼續(xù)有所反彈。目前鋼廠盈利繼續(xù)處于高位,鋼廠有增產(chǎn)動(dòng)力,供需格局繼續(xù)邊際寬松。近期,部分地區(qū)疊加環(huán)保督查“回頭看”和部級聯(lián)席會(huì)督查落后產(chǎn)能等情況,高爐開工情況受影響,導(dǎo)致上周高爐開工率繼續(xù)小幅下降,但預(yù)計(jì)隨著督查逐步結(jié)束,高爐開工率將有所恢復(fù)。目前,鋼鐵板塊整體估值已處于較低水平,隨著市場調(diào)整,板塊或可能迎來一波估值修復(fù)行情。短期建議關(guān)注低估值的華菱鋼鐵、柳鋼股份、韶鋼松山等,長期仍然推薦有明確量能提升或規(guī)模擴(kuò)張,業(yè)績保持增長且估值較低具有較高安全邊際的內(nèi)生成長性個(gè)股。推薦龍頭寶鋼股份、太鋼不銹、三鋼閩光等。
上周鋼鐵板塊漲勢明顯,跑贏大盤。上周(2018.06.04-2018.06.08),申萬鋼鐵行業(yè)板塊收漲1.72%,環(huán)比由跌轉(zhuǎn)漲;滬深300指數(shù)上升0.24%,板塊跑贏滬深300指數(shù)1.48個(gè)百分點(diǎn)。年初至今,板塊下跌10.57%,明顯跑輸大盤。全板塊整周20只股價(jià)上漲,4只整周持續(xù)停牌,1只股價(jià)平盤,8只股價(jià)下跌,安陽鋼鐵周漲幅居前。
鋼材價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上升,螺紋鋼期貨貼水環(huán)比縮小。上周鋼價(jià)綜合指數(shù)周環(huán)比上漲0.41%,繼續(xù)小幅反彈;主要城市鋼材現(xiàn)貨價(jià)格整體上漲;螺紋鋼主力合約周平均環(huán)比上升3.04%,熱軋卷板主力合約周平均環(huán)比上升1.38%;螺紋鋼期貨貼水幅度有所縮小至309元/噸,環(huán)比減少2元/噸。
高爐開工率繼續(xù)下降,社會(huì)庫存窄幅下降。上周全國高爐開工率環(huán)比小幅下降041%至71.41%,河北地區(qū)高爐開工率環(huán)比由升轉(zhuǎn)降至68.25%;高爐檢修容積環(huán)比上升4.52%,河北環(huán)比上升5.31%,檢修明顯增多。上周五大品種社會(huì)庫存合計(jì)達(dá)到了1035.89萬噸,環(huán)比前一周減少40.92萬噸,繼續(xù)窄幅下降。
鐵礦石價(jià)格由降轉(zhuǎn)升,焦炭價(jià)格繼續(xù)上漲。上周鐵礦石價(jià)綜合格指數(shù)周平均由降轉(zhuǎn)升0.48點(diǎn),普氏進(jìn)口鐵礦石價(jià)格周均上升0.68美元/噸,由降轉(zhuǎn)升;唐山產(chǎn)焦炭周平均價(jià)格2125元/噸,周環(huán)比上升2.91%。本周主要原燃料價(jià)格均有所上升,需關(guān)注焦炭價(jià)格漲幅。主要鋼材品種毛利仍處高位。根據(jù)成本滯后一個(gè)月噸鋼毛利模型測算,上周螺紋鋼噸鋼毛利測算環(huán)比增加32元;熱軋卷板噸鋼毛利環(huán)比也上升32元,整體仍處于高位水平。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1、全球貿(mào)易摩擦持續(xù)加劇。若國外針對我國鋼鐵等出口產(chǎn)品持續(xù)加大反傾銷等貿(mào)易摩擦措施,將可能導(dǎo)致我國外貿(mào)形勢惡化,進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場預(yù)期,鋼鐵板塊將受到嚴(yán)重波及;2、原材料價(jià)格上漲過快風(fēng)險(xiǎn)。原材價(jià)格過快上漲造成鋼廠生產(chǎn)成本上升,侵蝕企業(yè)利潤,制約行業(yè)業(yè)績增長;3、行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。如果未來供給側(cè)改革發(fā)生變化,將對行業(yè)產(chǎn)生重大不利影響。
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