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新一輪中國(guó)金融開放的序幕已經(jīng)拉開。
“一行兩會(huì)”近期密集發(fā)力，諸多促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)對(duì)外開放的措施已經(jīng)有條不紊邁開腳步，一批外資金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)在路上。例如，4月27日廈門金美信消費(fèi)金融有限責(zé)任公司正式獲得銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)籌建，這是首家獲批的兩岸合資消費(fèi)金融公司;5月2日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)出關(guān)于籌建工銀安盛資產(chǎn)管理有限公司的批復(fù)通知。從金融監(jiān)管看，央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)先后下發(fā)監(jiān)管文件。
“無(wú)數(shù)例子已經(jīng)證明，合理有序地推進(jìn)金融業(yè)對(duì)內(nèi)、對(duì)外開放能夠給一個(gè)國(guó)家?guī)?lái)繁榮和發(fā)展，反之則會(huì)帶來(lái)危機(jī)和蕭條。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院理事長(zhǎng)、院長(zhǎng)，中國(guó)人民銀行原副行長(zhǎng)吳曉靈在5月19日的“2018清華五道口全球金融論壇”上表示。
不過，如何在這一輪金融開放中把握先機(jī)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，仍然是重中之重。一方面，金融開放需要有效發(fā)揮“鯰魚效應(yīng)”，促使境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)形成良性競(jìng)爭(zhēng);另一方面，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和防范金融風(fēng)險(xiǎn)兩大核心命題下，練好內(nèi)功顯得尤為關(guān)鍵。
加速市場(chǎng)國(guó)際化的必然之舉
回顧過去四十年中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展成就不難發(fā)現(xiàn)，中國(guó)目前作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，金融市場(chǎng)規(guī)模也排在世界第三位，但是金融的國(guó)際化水平、監(jiān)管水平、業(yè)務(wù)產(chǎn)品均還跟不上。
清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、國(guó)際貨幣基金組織(IMF)原副總裁朱民指出，這與中國(guó)進(jìn)入新時(shí)代的經(jīng)濟(jì)需求不符，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)、中產(chǎn)階層增加、財(cái)富增加、人口老齡化等對(duì)金融服務(wù)的需求也不符，因此要全面推進(jìn)金融改革，市場(chǎng)國(guó)際化是必然趨勢(shì)。
數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)資本市場(chǎng)占全球比重已從零上升至今天的11.3%，目前中國(guó)已經(jīng)是全球第二大股票市場(chǎng)、第三大債券市場(chǎng)，上市公司市值占GDP的比例從45%提升至65%，中國(guó)的保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的前景也十分廣闊。
但比較而言，中國(guó)金融市場(chǎng)的開放和國(guó)際化程度依然較低。比如外資銀行資產(chǎn)規(guī)模占比從2007年的2.32%下降至1.26%，外國(guó)投資者在中國(guó)股票市場(chǎng)股份占比僅為1.15%，在中國(guó)債券市場(chǎng)僅占2.44%，外資在保險(xiǎn)業(yè)占比最高，但也僅為6.1%。
“中國(guó)金融市場(chǎng)國(guó)際化嚴(yán)重落后?！敝烀癖硎?，“因此，開放的核心理念就是打造一個(gè)和國(guó)際接軌的國(guó)際化的中國(guó)金融市場(chǎng)。這是我們今天必須要做的?！?
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在此前參加博鰲亞洲論壇時(shí)宣布的金融業(yè)對(duì)外開放新舉措，正是金融業(yè)實(shí)現(xiàn)自身改革和轉(zhuǎn)型升級(jí)的必由之路。金融業(yè)開放需要新的改革，一是市場(chǎng)準(zhǔn)入;二是金融業(yè)務(wù)全面放寬;三是信用清算、評(píng)級(jí)征信等金融基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)開放，增強(qiáng)市場(chǎng)透明度和競(jìng)爭(zhēng)的公平性。在此基礎(chǔ)上，資本市場(chǎng)以“滬港通”、“深港通”、“滬倫通”等舉措進(jìn)一步保駕護(hù)航。
“伴隨著人民幣國(guó)際化，必然要求中國(guó)的金融業(yè)走出去，金融業(yè)的對(duì)外開放會(huì)產(chǎn)生‘鯰魚效應(yīng)’，將使國(guó)內(nèi)金融業(yè)更具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，支持人民幣國(guó)際化，從而給全球補(bǔ)充流動(dòng)性。”大成基金管理有限公司副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚余棟指出，加速金融開放不會(huì)有“狼來(lái)了”，目前中國(guó)的銀行業(yè)已經(jīng)全面領(lǐng)先全球，在防風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)上更是執(zhí)行最高要求。例如，中國(guó)銀行業(yè)在全球率先全面實(shí)施了《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，而美國(guó)、歐盟都沒有完全實(shí)施。
中國(guó)投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理祁斌認(rèn)為，推動(dòng)金融開放的政策需要真心實(shí)意地落地，希望世界上先進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)到中國(guó)來(lái)并取得成功。首先，如果這些外資金融機(jī)構(gòu)成功了，中國(guó)就有更強(qiáng)大的金融體系、更強(qiáng)大的資本市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、崛起;其次，有真正優(yōu)秀的競(jìng)爭(zhēng)者，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)才會(huì)成功。
不過，金融業(yè)對(duì)外開放要注重金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院戰(zhàn)略咨詢委員會(huì)委員陸磊稱， 第一，標(biāo)準(zhǔn)的一致性是市場(chǎng)主體和市場(chǎng)本身變革的基本趨勢(shì);第二，行為監(jiān)管工具箱的創(chuàng)新是監(jiān)管體制改革的基本方略。在這樣的趨勢(shì)下，陸磊認(rèn)為，中國(guó)依然存在亟需加強(qiáng)的短板。他舉例說(shuō)，比如人民幣的儲(chǔ)備功能建設(shè)，在納入SDR(特別提款權(quán))貨幣籃子之后，人民幣跨境使用雖然取得了長(zhǎng)足發(fā)展，但是據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，2017年官方儲(chǔ)備中人民幣儲(chǔ)備規(guī)模為1128億美元，占比為1.23%，還遠(yuǎn)不足以肩負(fù)穩(wěn)定全球貨幣市場(chǎng)的功能。
有效平衡開放與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系
對(duì)外開放的過程中，不僅要引入“活水”，也要過濾“污水”。銀保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝指出，引入的外資機(jī)構(gòu)必須具備優(yōu)秀的專業(yè)能力、充足的資本實(shí)力，雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持良好的溝通。
陳文輝說(shuō)，我國(guó)對(duì)外開放必須要堅(jiān)持平等互利的原則。對(duì)外開放不是“一刀切”，要講互利互惠。那些贊同開放、支持合作的國(guó)家和地區(qū)，就能從中國(guó)乃至全球金融開放的成果中受益，那些懼怕開放、實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義的國(guó)家和地區(qū)，只看重短期的收益，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力一定會(huì)受損。當(dāng)前全球貿(mào)易保護(hù)主義有抬頭的趨勢(shì)，中國(guó)一定要倡議開放共贏，打造人類命運(yùn)共同體。
與會(huì)專家達(dá)成共識(shí)的是，金融監(jiān)管與金融風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)當(dāng)為深化金融改革和行業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。
中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)孫國(guó)峰從理論上分析了金融市場(chǎng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的弊端，他表示，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)在增加金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)多樣性和競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，也放大了道德風(fēng)險(xiǎn)和利益沖突，對(duì)金融機(jī)構(gòu)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理和金融監(jiān)管形成了挑戰(zhàn)，帶來(lái)了跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)傳遞。混業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)可以被歸納為：業(yè)務(wù)不透明的風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管套利、投資者保護(hù)不力。
總結(jié)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)可以發(fā)現(xiàn)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)自身存在一個(gè)內(nèi)部矛盾，孫國(guó)峰把這個(gè)矛盾稱為“混業(yè)悖論”。他強(qiáng)調(diào)，金融控股集團(tuán)內(nèi)部不同的金融業(yè)務(wù)存在著跨行業(yè)、跨市場(chǎng)傳遞的風(fēng)險(xiǎn)，因此需要建立內(nèi)部的防火墻以隔離這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行穿透式監(jiān)管。
同時(shí)，不少金融業(yè)內(nèi)人士和學(xué)者已經(jīng)意識(shí)到，技術(shù)帶給金融行業(yè)的沖擊。陸磊表示，網(wǎng)絡(luò)、信息和數(shù)字技術(shù)對(duì)金融業(yè)構(gòu)成了系統(tǒng)性沖擊，“可以看到，金融要素新業(yè)態(tài)對(duì)整體的金融供給造成沖擊，由此形成了對(duì)經(jīng)濟(jì)行為一系列的供給沖擊?！?
對(duì)此，陸磊給出金融監(jiān)管三個(gè)變革的基本方向。第一，標(biāo)準(zhǔn)的一致性是市場(chǎng)主體和市場(chǎng)本身變革的基本趨勢(shì)。第二，行為監(jiān)管工具箱的創(chuàng)新是管理體制改革的基本方略，可以預(yù)見未來(lái)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是信息的準(zhǔn)確性及其濫用。據(jù)此，金融管理體制改革的技術(shù)演變方向在于，“一要以更為權(quán)威的數(shù)據(jù)庫(kù)及時(shí)校正和對(duì)沖虛假信息，這就是為什么我們要統(tǒng)籌建設(shè)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)和金融業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施;二是要建立雙峰監(jiān)管的模式，健全具有信息劣勢(shì)或被誤導(dǎo)的事中消費(fèi)者保護(hù)和追索機(jī)制?！标懤诜Q。第三，則是要在法規(guī)上借鑒涉眾欺詐處理中的集體訴訟的合理內(nèi)核，全面提高欺詐的社會(huì)成本。
“最后一點(diǎn)，金融業(yè)對(duì)外開放要注重金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。”陸磊表示，面向新時(shí)代金融業(yè)對(duì)外開放的進(jìn)程，中國(guó)面臨的問題已經(jīng)不再是引進(jìn)來(lái)、走出去那么簡(jiǎn)單。
科技對(duì)金融監(jiān)管帶來(lái)沖擊，反過來(lái)科技也能夠?yàn)楸O(jiān)管所用。網(wǎng)聯(lián)清算有限公司總裁董俊峰的觀點(diǎn)是，監(jiān)管科技有助于降低監(jiān)管成本，提升行業(yè)發(fā)展健康程度。他認(rèn)為，發(fā)展監(jiān)管科技的意義主要是有助于應(yīng)對(duì)金融創(chuàng)新帶來(lái)的挑戰(zhàn)，有助于覆蓋市場(chǎng)多層次主體的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，有助于把控安全性與便利性的平衡。而評(píng)估監(jiān)管科技對(duì)于行業(yè)各方的價(jià)值，他認(rèn)為可以從監(jiān)管、市場(chǎng)和公眾三方面來(lái)探討：監(jiān)管科技將顯著助力監(jiān)管部門，將有效服務(wù)市場(chǎng)主體，最終實(shí)質(zhì)上將服務(wù)于民。
金融監(jiān)管敢于亮劍、敢于碰硬
陳文輝指出，要補(bǔ)齊監(jiān)管短板，提升監(jiān)管能力和水平，銀保監(jiān)會(huì)將始終堅(jiān)持“監(jiān)管姓監(jiān)”，堅(jiān)決落實(shí)好金融監(jiān)管體制改革的各項(xiàng)要求，有效解決金融監(jiān)管交叉和監(jiān)管空白，逐步建立現(xiàn)代金融監(jiān)管框架。
堅(jiān)持“嚴(yán)”字當(dāng)先、敢于亮劍、敢于碰硬，堅(jiān)持嚴(yán)罰重處，始終保持整治銀行保險(xiǎn)亂象的高壓態(tài)勢(shì)，扎緊制度籠子，防止野蠻增長(zhǎng)，為對(duì)外開放保駕護(hù)航。同時(shí)，監(jiān)管干部還要努力做到“忠、專、實(shí)”，成為政治過硬、作風(fēng)優(yōu)良、業(yè)務(wù)精通的金融監(jiān)管人才，更好地適應(yīng)新時(shí)代的需要。
當(dāng)前，銀保監(jiān)會(huì)正在進(jìn)一步修訂完善《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》及相關(guān)配套制度，并在加緊制定出臺(tái)關(guān)于金融資產(chǎn)投資公司、保險(xiǎn)代理人等一系列新的監(jiān)管配套制度。同時(shí)，我國(guó)正在自主推進(jìn)的保險(xiǎn)監(jiān)管制度體系——“償二代”建設(shè)，已在全球與美國(guó)RBC標(biāo)準(zhǔn)和歐盟償付能力Ⅱ形成了三足鼎立的局面，并向亞洲國(guó)家和地區(qū)推介。
陳文輝指出，金融監(jiān)管法規(guī)也將和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全制度做好銜接，在擴(kuò)大開放的同時(shí)做好配套制度建設(shè)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。
根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)發(fā)布的《穩(wěn)中求進(jìn)從嚴(yán)監(jiān)管切實(shí)打好防控金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)》，前三個(gè)月共處罰銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)646家次，罰沒合計(jì)11.58億元，責(zé)令停止接受新業(yè)務(wù)12家次;處罰責(zé)任人員798人次，罰款合計(jì)2861.85萬(wàn)元，取消任職資格及禁止從業(yè)107人。
銀保監(jiān)會(huì)指出，下一步，將繼續(xù)堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的決策部署，深入分析金融亂象成因，進(jìn)一步加強(qiáng)補(bǔ)齊制度短板工作，從根本上、源頭上遏制金融亂象的發(fā)生;始終堅(jiān)持強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)處罰的執(zhí)法導(dǎo)向，提高監(jiān)管能力，增強(qiáng)執(zhí)法科學(xué)性;以罰促改、懲前毖后，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)秩序，保障金融穩(wěn)定。
全球風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人士協(xié)會(huì)(GARP)總裁、首席執(zhí)行官理查德·阿波斯多利克(Richard Apostolik)提出了在緩解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面的一個(gè)提議，即建立一個(gè)獨(dú)立的、能夠進(jìn)行全球性合作的、得到監(jiān)管部門和業(yè)界信任的研究機(jī)構(gòu)，利用保密且脫敏的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析、開發(fā)、研究，高效地、準(zhǔn)確地為需求方提供分析結(jié)果和解決方案。他也強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)教育的重要性。他表示，在整個(gè)組織內(nèi)部提升對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知是至關(guān)重要的，這一點(diǎn)是解決整個(gè)問題的起點(diǎn)。
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