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春節(jié)前期的恒指大幅調(diào)整之際，一方面受此前漲幅過(guò)快價(jià)格開(kāi)始回落的影響，一方面又是停工限制下的需求壓制，水泥板塊也快速回落了一陣子，然而在短期利空因素被市場(chǎng)逐步消化，大盤(pán)也開(kāi)始企穩(wěn)后，中長(zhǎng)期邏輯樂(lè)觀的水泥板塊再次殺了回來(lái)，現(xiàn)已呈現(xiàn)出底部快速爬升的普漲態(tài)勢(shì)。
就全國(guó)水泥價(jià)格來(lái)看，仍同比增長(zhǎng)30%之多，其中回調(diào)最大的華東地區(qū)同比增長(zhǎng)更是達(dá)到了50%，而水泥-煤炭?jī)r(jià)差也同比增長(zhǎng)近30%，單從價(jià)格來(lái)看水泥企業(yè)仍處在較強(qiáng)勢(shì)的盈利期內(nèi)。而對(duì)于需求下滑，有一定的行政以及雨雪天氣因素在短期發(fā)酵，因此需求只是被壓制延后了，待到節(jié)后“復(fù)工”階段需求或?qū)⒃俅畏懦?，再加上多?shù)省份同時(shí)推出了春夏季的限產(chǎn)協(xié)同計(jì)劃，未來(lái)淡季的水泥價(jià)格波動(dòng)幅度或小于之前，同樣有利于企業(yè)盈利。
進(jìn)入2月后，南方地區(qū)水泥企業(yè)陸續(xù)開(kāi)啟錯(cuò)峰生產(chǎn)和自律限產(chǎn)，以及正常停產(chǎn)檢修，整體看來(lái)春節(jié)前期總體停產(chǎn)執(zhí)行情況樂(lè)觀，春節(jié)期間停產(chǎn)生產(chǎn)線將會(huì)繼續(xù)增加，水泥可維持低庫(kù)存狀態(tài)至春節(jié)后，同樣有利于節(jié)后行情的爆發(fā)。從之后股價(jià)走勢(shì)以及行業(yè)陸續(xù)放出的數(shù)據(jù)來(lái)看，此前邏輯判斷算是初步確立。
水泥行業(yè)數(shù)據(jù)亮眼，市場(chǎng)預(yù)期再度提升。水泥行業(yè)2017年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額877億元，同比增長(zhǎng)94.4%，僅次于2011年歷史最高點(diǎn)的1020億元，是歷史第二高水平，總體來(lái)看，利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)源于單噸利潤(rùn)的提升，2017年水泥銷(xiāo)量則是同比減少3.6%至23.16億噸，但這主要還是第四季度的影響。
拆分來(lái)看，2017年1-3季度水泥產(chǎn)量與2016年月度產(chǎn)量較為接近，第四季度由于嚴(yán)格的環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致水泥產(chǎn)量較去年同期下降了12.5%，同時(shí)也促成四季度水泥價(jià)格的大幅走高。盡管錯(cuò)峰限產(chǎn)在2017年之前就在全國(guó)大范圍推廣，但是實(shí)際的執(zhí)行情況來(lái)看，只有到2017年四季度才看到水泥產(chǎn)量大幅壓減。
春節(jié)期間，江蘇、安徽停窯計(jì)劃執(zhí)行較好，安徽水泥企業(yè)檢修為主，并未執(zhí)行錯(cuò)峰計(jì)劃。同時(shí)節(jié)后各地水泥現(xiàn)貨節(jié)后報(bào)價(jià)維持平穩(wěn)，再結(jié)合一些實(shí)地調(diào)研反饋來(lái)看，年后復(fù)工時(shí)點(diǎn)其實(shí)較已往是要早一些的，尤其是例如雄安地區(qū)的北方一些重點(diǎn)工程，春節(jié)期間出現(xiàn)明顯趕工現(xiàn)象。
整體來(lái)看，節(jié)后復(fù)工行情或正在來(lái)臨，除此之外，中長(zhǎng)期看下游需求仍是較為樂(lè)觀的。首先是基建方面或?qū)⒁蕾?lài)公路、軌交和環(huán)保市政高增長(zhǎng)的支撐，目前看來(lái)，2018年基建投資增速或維持在14%，雖然鐵路投資下滑7%，但公路和軌交仍預(yù)計(jì)增長(zhǎng)16%/18%，生態(tài)環(huán)保和公共設(shè)施等新型基建增速仍可維持在20%左右，總體態(tài)勢(shì)并不悲觀，地產(chǎn)開(kāi)工方面則是更加樂(lè)觀。
無(wú)論是短期還是中長(zhǎng)期，水泥板塊都是值得期待的，綜合考慮到行業(yè)現(xiàn)狀以及前不久發(fā)布的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》來(lái)看，水泥行業(yè)龍頭依舊是首選標(biāo)的。海螺水泥(00914)仍舊是受益的佼佼者，數(shù)據(jù)顯示，在板塊最為波動(dòng)的近一個(gè)月內(nèi)，持股比例最大的前三券商席位持股比例仍在增加，也側(cè)面反映出大資金的態(tài)度，綜合來(lái)看，海螺水泥仍具備關(guān)注價(jià)值。
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