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自2017年以來(lái)，受煤改氣政策驅(qū)動(dòng)，天然氣消費(fèi)從之前的緩慢復(fù)蘇變成迅猛增加態(tài)勢(shì)。2017年1~10月，天然氣消費(fèi)量1865億立方米，增長(zhǎng)18.7%。天然氣存季節(jié)性需求不平衡，LNG和管道氣的定價(jià)機(jī)制因素。冬季為保民用，LNG價(jià)格市場(chǎng)化，導(dǎo)致了價(jià)格大幅上漲。同時(shí)，工業(yè)用氣的緊張帶來(lái)了氣頭化工如甲醇、尿素的價(jià)格大幅上漲。而原油方面，除二季度由于美國(guó)鉆機(jī)數(shù)增加、尼日利亞、利比亞產(chǎn)量增加影響外，2017年原油價(jià)格整體上行。沙特為代表的原油減產(chǎn)，帶來(lái)油田伴生氣的產(chǎn)量減少，LPG(丙烷、丁烷)價(jià)格緊張。
國(guó)際原油市場(chǎng)的再平衡實(shí)際已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。2018年，預(yù)估消費(fèi)量增長(zhǎng)130-150萬(wàn)桶/天，生產(chǎn)量增加110-130萬(wàn)桶/天。其中，美國(guó)頁(yè)巖油的供給韌性將減退，預(yù)估產(chǎn)量增長(zhǎng)75萬(wàn)桶/天。庫(kù)存有望進(jìn)一步去化，供需將進(jìn)入偏緊狀態(tài)，原油市場(chǎng)的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將重回視野。在全球原油再平衡已經(jīng)完成的背景下，剩余產(chǎn)能和庫(kù)存已經(jīng)不能提供充分的安全墊，事件性的供給沖擊很容易把供需平衡再度打破，進(jìn)入現(xiàn)貨短缺狀態(tài)。
申萬(wàn)宏源表示雖然石油化工短期價(jià)格波動(dòng)性加大，但仍建議關(guān)注長(zhǎng)期盈利的持續(xù)性。由于過(guò)去五年石油化工行業(yè)新增資本開(kāi)支增速的下降，導(dǎo)致了新增產(chǎn)能供給有限，而同時(shí)下游需求的消費(fèi)屬性增強(qiáng)，盈利有望長(zhǎng)期向好。在短期油價(jià)窄幅震蕩，長(zhǎng)期緩慢上升的前提下，石油化工產(chǎn)品盈利整體穩(wěn)定，但是價(jià)格趨勢(shì)的彈性不大。投資主線仍然是資產(chǎn)負(fù)債表健康、盈利穩(wěn)定、業(yè)績(jī)持續(xù)改善的行業(yè)龍頭企業(yè)。
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