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本周，建材板塊大幅回調(diào)，滬深300指數(shù)周度微漲0.13%，行業(yè)板塊跌2.55%。板塊內(nèi)部出現(xiàn)明顯分化，水泥、玻璃等周期類子版塊跌幅靠前，水利、鐵路和園林等板塊較為堅(jiān)挺。周邊采掘、鋼鐵等周期類行業(yè)均回吐11月漲幅。水泥方面，華東等地現(xiàn)貨仍在創(chuàng)新高，但熟料連續(xù)拉漲開始遭遇下游抵制。上周湖北等地混凝土行業(yè)協(xié)會發(fā)文抵制水泥漲價，對此水泥協(xié)會回應(yīng)水泥價格仍在合理區(qū)間。另一方面，上周“煤改氣”政策出現(xiàn)松動，市場對年末周期類行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)是否放松存疑。我們認(rèn)為，上周煤改氣僅僅針對民用而非工業(yè)用，鋼鐵、水泥等環(huán)保限產(chǎn)政策嚴(yán)格執(zhí)行不受影響。但隨著需求進(jìn)入淡季，周期類行業(yè)現(xiàn)貨超預(yù)期的邊際驅(qū)動或面臨放緩。
1)青海：12月1日起12戶水泥企業(yè)20條生產(chǎn)線停窯150天(數(shù)字水泥網(wǎng));2)南京：自12月3日8時起啟動《南京市冬春季節(jié)空氣環(huán)境質(zhì)量保障管控方案》二級防控措施。全市水泥、鑄造行業(yè)全部停產(chǎn)(數(shù)字水泥網(wǎng));3)湖北武漢混凝土協(xié)會請求政府干預(yù)治理建材價格暴漲亂象。武漢混凝土協(xié)會網(wǎng)站4日發(fā)文表示，上游的水泥生產(chǎn)企業(yè)及供應(yīng)商借機(jī)夸大環(huán)保整治及錯峰停窯的影響，人為制造水泥供應(yīng)緊張局面。因?yàn)閮r格原因無法正常保證混凝土(砂漿)的正常供應(yīng)，部分建設(shè)項(xiàng)目已經(jīng)停工(中國水泥網(wǎng));4)水泥協(xié)會孔祥忠：當(dāng)前水泥價格仍處于合理區(qū)間(數(shù)字水泥網(wǎng))。
本周全國水泥價格加速續(xù)拉漲。全國水泥均價漲15元至401元/噸，華東和華北地區(qū)分別上漲14元/噸和30元/噸。隨著淡季需求來臨，全國水泥磨機(jī)開工率繼續(xù)下降5%至44%。分地區(qū)看，僅西南開工仍小幅回升，其他華東華北等地開工均有8%左右下滑。庫存方面，全國水泥熟料庫容比上周微增后本周回到下滑態(tài)勢，當(dāng)周庫存環(huán)比跌3%至51%，當(dāng)前庫存水平已經(jīng)和3-4月份傳統(tǒng)旺季相當(dāng)。利潤模擬指標(biāo)水泥-動力煤價差本周繼續(xù)擴(kuò)大15元/噸至326元/噸，水泥噸利潤繼續(xù)突破歷史高點(diǎn)。川財證券有限責(zé)任公司
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