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臨近2017歲末，今年來不斷在資本市場刷頭條的中國鋁業(yè)(601600.SH)又一次給投資者發(fā)了個利好消息。這一次的利好是關(guān)于去杠桿的。
12月4日晚，中國鋁業(yè)公告稱，擬引入8家投資者通過“債權(quán)直接轉(zhuǎn)為股權(quán)”和“現(xiàn)金增資償還債務(wù)”兩種方式，對旗下4家全資子公司合計增資126億元，實施市場化債轉(zhuǎn)股。
中國鋁業(yè)是國資委直管的央企中國鋁業(yè)公司(集團)旗下A股上市公司，也是國內(nèi)上市鋁企龍頭。其氧化鋁產(chǎn)能1600萬噸，為國內(nèi)第一大氧化鋁生產(chǎn)商;電解鋁產(chǎn)能430萬噸位居全國第二。
最新公告顯示，中國鋁業(yè)擬引入的8家投資方包括：華融瑞通、中國人壽、招平投資、中國信達、太保壽險、中銀金融、工銀金融和農(nóng)銀金融。
“上述8家機構(gòu)均是國內(nèi)知名的投資機構(gòu)，他們百億級大手筆增資肯定是對有色市場的前景看好?！敝袖X公司新聞發(fā)言人聶震5日向21世紀經(jīng)濟報道記者介紹，上述8家投資人計劃增資的4家標的均是中國鋁業(yè)旗下全資子公司。
市場化債轉(zhuǎn)股落地
中鋁旗下這4家子公司具體是：中鋁山東有限公司(以下簡稱“中鋁山東”)、中鋁中州鋁業(yè)有限公司(以下簡稱“中州鋁業(yè)”)、包頭鋁業(yè)有限公司(以下簡稱“包頭鋁業(yè)”)及中鋁礦業(yè)有限公司(以下簡稱“中鋁礦業(yè)”)。
另據(jù)中國鋁業(yè)一位匿名內(nèi)部人士透露，中國鋁業(yè)此次對子公司增資，也是國資委直管的有色央企中，首家將市場化債轉(zhuǎn)股落地的案例。
該人士透露，此前10月27日上市公司曾發(fā)布過一次公告，“最早雙方是劃定了6家子公司債轉(zhuǎn)股的框架方案。這次發(fā)布的是協(xié)商后，最終通過董事會審議的4家。”
之所以選定上述4家子公司，更多考慮的是上市公司是全資控股，引入資金和做債轉(zhuǎn)股的難度相對較小。而這4家公司子公司也是“中國鋁業(yè)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，只是暫時負債率相對較高?！?
2016年財報顯示，包頭鋁業(yè)貢獻的凈利潤為7.95億元，中鋁山東為3.85億元，中州鋁業(yè)為1555.5萬元，中鋁礦業(yè)凈利潤為272萬元。
今年上半年財報，上述四家公司依舊保持盈利。中報數(shù)據(jù)顯示，上半年包頭鋁業(yè)的凈利潤為2.52億元;中鋁山東凈利潤為1.59億元;中州鋁業(yè)為1.36億元;中鋁礦業(yè)為185.3萬元。
在126億的增資金額分布上，中鋁礦業(yè)將獲得57.7億元的額度，在4家子公司中最高。增資后投資方合計獲得81.14%的股權(quán)，中國鋁業(yè)的持股比例降至18.86%;包頭鋁業(yè)獲得26.4億元增資，增資后投資方獲得25.67%的股權(quán)，中國鋁業(yè)持股比例降至74.33%;中州鋁業(yè)獲得23.99億元，增資后投資方獲得36.90%的股權(quán)，中國鋁業(yè)持股比例降至63.10%;中鋁山東獲得的增資金額為17.90億，增資后投資方與上市公司持股比例分別變?yōu)?0.80%及69.20%。
通過本次增資，4家子公司的資產(chǎn)負債率將顯著下降。其中，中鋁山東的負債率可從56.10%降低至約29.01%，中州鋁業(yè)的負債率可從56.54%降低至約25.99%，包頭鋁業(yè)的負債率可從70.05%降低至約53.92%，中鋁礦業(yè)的負債率可從90.95%降低至約25.90%(負債率降幅最大)。
此次市場化債轉(zhuǎn)股的落地，將推進中國鋁業(yè)進一步降低負債率。據(jù)4日公告數(shù)據(jù)，截至今年9月30日，中國鋁業(yè)合并口徑的資產(chǎn)負債率為72.22%，仍處于較高水平。但增資后這一指標預(yù)計可降低至66%。但要強調(diào)，在增資完成后，中國鋁業(yè)將仍然擁有對上述4家企業(yè)的實質(zhì)控制權(quán)。
中國鋁業(yè)還在公告中表示，“本次增資是公司實施市場化債轉(zhuǎn)股、積極穩(wěn)妥降低杠桿率的重要舉措，符合國家相關(guān)政策導(dǎo)向及公司發(fā)展目標?！?
去杠桿助力業(yè)績提升
事實上，中國鋁業(yè)的負債率近3年來是一直在下降的。
今年，隨著大宗商品市場回暖，加上中國去產(chǎn)能和打擊電解鋁違法違規(guī)產(chǎn)能專項行動，電解鋁、氧化鋁等有色產(chǎn)品價格持續(xù)回升。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道了解，今年電解鋁的價格不僅從年初1.3萬元水平站上1.5萬/噸大關(guān)，一度還觸及1.7萬元高位(近期有所回調(diào)但依然保持在1.4萬以上高位盤整)。
產(chǎn)品價格的上漲讓有色企業(yè)的效益大幅提升。中國鋁業(yè)10月底發(fā)布的三季報顯示，公司今年1-9月份實現(xiàn)凈利潤13.56億元，同比增長近10倍;扣非凈利12億(去年同期為虧損8億)。值得強調(diào)的是今年第三季度，中國鋁業(yè)單個季度就實現(xiàn)了485億的營收，歸屬凈利高達6億元。
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長文獻軍5日接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，中國鋁業(yè)當前氧化鋁生產(chǎn)成本已進入行業(yè)前40%，電解鋁成本則進入行業(yè)前45%，其中廣西分公司、包頭鋁業(yè)等成本競爭力已處于行業(yè)塔尖位置。如果此次市場化債轉(zhuǎn)股順利實施，對于包頭鋁業(yè)等4家子公司而言，企業(yè)的債務(wù)負擔(dān)減輕后，產(chǎn)品的完全成本有望進一步降低。
中鋁公司新聞發(fā)言人聶震在采訪中表示：“上市公司負債率的下降，對于整個中鋁公司繼續(xù)推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、央企去杠桿也將提供積極的助力?！?
去年以來，國企降杠桿成了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的重中之重。其中，大型工礦業(yè)企業(yè)高負債率如何有效穩(wěn)妥的降低，一直是諸多企業(yè)共同的難題。
國資委今年10月發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，國資委管轄的98戶央企平均資產(chǎn)負債率繼續(xù)穩(wěn)定在66.5%，比年初下降0.2個百分點。
國資委總會計師沈瑩表示，國資委也在通過多種手段和渠道幫助央企降杠桿。據(jù)沈瑩透露，目前，中央企業(yè)在有關(guān)部門的配合下，債轉(zhuǎn)股工作取得一定成效，36家有意向而且條件較好的央企正在開展這項工作，14家已經(jīng)簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議，達到4400多億的規(guī)模。
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