- 企業(yè)
- 供應(yīng)
- 求購
- 資訊
摘要
從區(qū)域價格的漲幅來說，本輪價格上漲表現(xiàn)最為突出的就是華東和中南。從費用控制的角度來看，海螺無疑是全行業(yè)的標(biāo)桿。我們重點推薦海螺水泥，建議關(guān)注華新水泥和萬年青。
華東、中南水泥價格近期大幅上漲
近兩周以來， 隨著采暖季開始， 各地錯峰生產(chǎn)陸續(xù)開始，以華東和中南為代表的水泥價格開始快速上漲。目前華東地區(qū) PO42.5 水泥均價達(dá)到 425 元，中南地區(qū)達(dá)到 419 元，價格已經(jīng)創(chuàng)下 12 年以來新高。 山東、安徽、浙江、江蘇、江西等省份的部分城市，因錯峰生產(chǎn)開始，水泥價格出現(xiàn)大幅上漲，部分城市較 10 月底水泥價格漲幅超過 100 元。 而全國熟料庫存明顯下降，本周均值為 56.06%， 下降 4.80%。水泥供給持續(xù)偏緊。
需求端: 或許不容樂觀， 但仍有增長
市場對水泥板塊的擔(dān)憂多來自需求， 我們亦是認(rèn)為明年投資增速不容樂觀，但無論如何，仍將維持正增長?；ǚ矫?，考慮到 16 年以來新開工項目有大幅增長，而基建項目的建設(shè)周期普遍在 2-3 年，現(xiàn)有在施項目 18 年仍在施工高峰期， 因此，對 18 年的基建整體增速雖不樂觀，但我們認(rèn)為出現(xiàn)崩塌式下滑可能性亦極小。房地產(chǎn)方面，今年以來的地產(chǎn)投資表現(xiàn)出極強(qiáng)的韌性， 考慮目前新開工情況仍維持正增長， 我們認(rèn)為明年地產(chǎn)投資增速維持3-5%的正增長是大概率事件。
供給端在環(huán)保高壓下， 錯峰停產(chǎn)范圍擴(kuò)大
表面看目前水泥行業(yè)整體產(chǎn)能過剩程度大約在 4.5 億噸(熟料) 左右，占現(xiàn)有全部產(chǎn)能的 24%左右。然而大面積錯峰生產(chǎn)對行業(yè)季節(jié)性和結(jié)構(gòu)性供給端帶來較大影響。對比 16 年和 17 年錯峰生產(chǎn)政策有兩個特點:一是錯峰生產(chǎn)的省份在擴(kuò)大， 16 年大約 19 個省出臺了相關(guān)政策，而 17 年到現(xiàn)在為止，已有 25 個省出臺政策。第二是錯峰時間明顯拉長，比如山東、甘肅、四川等，錯峰時間較 16 年明顯增加，且部分地區(qū)采取全面停產(chǎn)的措施。
錯峰生產(chǎn)帶來的季節(jié)性、結(jié)構(gòu)性供需失衡將導(dǎo)致價格的持續(xù)堅挺
考慮冬季嚴(yán)峻的環(huán)保形勢， 我們認(rèn)為錯峰將常態(tài)化，由此對四季度和一季度的水泥供需狀況將造成季節(jié)性的顯著干擾， 從而使得四季度和一季度的水泥價格由于階段性供需不平衡而出現(xiàn)大幅上漲。我們判斷 18 年一季度水泥價格將好于 17 年，而由于庫存等原因，甚至可能影響到二季度價格。從企業(yè)層面來講， 水泥企業(yè)從去年到今年已經(jīng)充分感受到錯峰生產(chǎn)帶來的積極意義， 對錯峰生產(chǎn)的執(zhí)行力度也會大大增強(qiáng)。
重點推薦海螺水泥
從區(qū)域價格的漲幅來說，本輪價格上漲表現(xiàn)最為突出的就是華東和中南。從費用控制的角度來看， 海螺無疑是全行業(yè)的標(biāo)桿。 我們重點推薦海螺水泥，建議關(guān)注華新水泥和萬年青。
評論區(qū)
