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今年炒的火熱的鋼鐵股又卷土重來(lái)了。
截至11月13日收盤(pán)，鋼鐵板塊大漲，板塊平均上漲逾2%，個(gè)股方面，方大特鋼漲停，此外，韶鋼松山、南鋼股份等漲幅居前。
那么，作為周期股的領(lǐng)頭羊，這次大漲又是什么原因呢?
多家券商分析師表示，冬季限產(chǎn)或是主因。
近日，工信部和環(huán)保部聯(lián)合發(fā)布關(guān)于“2+26”城市部分工業(yè)行業(yè)2017-2018年秋冬季開(kāi)展錯(cuò)峰生產(chǎn)的通知，要求在采暖季(2017年11月15日至2018年3月15日，下同)鋼鐵焦化鑄造行業(yè)實(shí)施部分錯(cuò)峰生產(chǎn)。
由于涉及行業(yè)多，地域廣，時(shí)間長(zhǎng)，這份限產(chǎn)通知也被稱(chēng)為“史上最嚴(yán)停工令”。
隨著冬季的來(lái)臨，環(huán)保限產(chǎn)開(kāi)始逐步啟動(dòng)，鋼鐵行業(yè)再次進(jìn)入環(huán)保強(qiáng)約束期。河北省唐山市政府近日下發(fā)《2017-2018年采暖季鋼鐵企業(yè)高爐錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案》。除了唐山市采暖季限產(chǎn)細(xì)則的公布，其他城市的限產(chǎn)也將逐步開(kāi)始實(shí)行。
此外，從11月起陜西省進(jìn)入秋冬季治霾攻堅(jiān)時(shí)段，將采取多種措施應(yīng)對(duì)可能到來(lái)的重污染天氣。在此期間，水泥、鋼鐵、煤化工等重點(diǎn)行業(yè)將被限產(chǎn)或停產(chǎn)。
針對(duì)限產(chǎn)，天風(fēng)證券判斷，這對(duì)于鋼材供給端收縮影響將會(huì)超過(guò)預(yù)期。如果大氣質(zhì)量改善程度不達(dá)預(yù)期，限產(chǎn)范圍及比例或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。
限產(chǎn)將使盈利維持中高位
海通證券認(rèn)為，隨著各地逐漸進(jìn)入正式限產(chǎn)期，力度將進(jìn)一步加大。限產(chǎn)將使得盈利維持中高位。
整個(gè)四季度盈利仍很不錯(cuò)。即使按照相對(duì)理論限產(chǎn)量和已經(jīng)打折扣的實(shí)際限產(chǎn)力度來(lái)講，即使需求已經(jīng)明顯下降，且未來(lái)兩個(gè)月的供應(yīng)壓力雖然存在，但應(yīng)該不足以使得盈利能力大幅下降，整個(gè)四季度的利潤(rùn)也基本鎖定。
華創(chuàng)證券認(rèn)為，需求端的下滑是必然，不僅具有季節(jié)性的特征，可能在同比增速上面也存在下滑的可能。但是根據(jù)供需結(jié)構(gòu)上的測(cè)算和分析，10-11月份仍有望存在一定的供需缺口，鋼價(jià)難以開(kāi)啟下滑趨勢(shì)，有望在嚴(yán)格執(zhí)行的供給限產(chǎn)下，10月份鋼鐵價(jià)格已經(jīng)有所修復(fù)，不過(guò)整體較緩慢，11月限產(chǎn)正式開(kāi)啟后有可能開(kāi)啟更為明確的向上趨勢(shì)。
中金公司認(rèn)為，當(dāng)前北方鋼廠采暖季措施已經(jīng)實(shí)施，開(kāi)工率下降，庫(kù)存仍在下行通道，鋼價(jià)有較強(qiáng)支撐，同時(shí)焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)的下跌大幅降低了原材料成本，鋼企毛利再次大幅上行沖高，四季度鋼企盈利有望維持。
事實(shí)上，今年前三季度鋼企的盈利能力也是有目共睹。
數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日，34家鋼企前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10558.25億元，同比增長(zhǎng)53.53%;歸母凈利潤(rùn)477.84億元，同比增長(zhǎng)114.81%。
光大證券表示，上市鋼企三季報(bào)靚麗，鋼鐵板塊估值仍偏低。根據(jù)上市鋼企已公布三季報(bào)情況初步計(jì)算，鋼鐵板塊目前總市值約7583億元。
而在三季度單季度上市鋼企合計(jì)的扣非凈利潤(rùn)就高達(dá)192億元，可見(jiàn)鋼鐵股目前的PE估值水平較低，此外當(dāng)前的申萬(wàn)鋼鐵PB也僅為1.63倍。在上市鋼企三季報(bào)表現(xiàn)靚麗的背景下，目前鋼鐵板塊的整體估值仍偏低。
鑒于此，券商分析師也紛紛表示看好四季度的鋼鐵板塊行情。
國(guó)泰君安表示，繼續(xù)看好四季度鋼鐵板塊，今年冬季鋼材庫(kù)存難累積，重點(diǎn)關(guān)注春季及提前補(bǔ)庫(kù)階段鋼價(jià)上漲機(jī)會(huì)，尤其要重視今年環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致的需求后移疊加明年冬季限產(chǎn)預(yù)期帶來(lái)的下游開(kāi)工需求前移，這會(huì)導(dǎo)致明年2季度的需求超預(yù)期。
國(guó)泰君安認(rèn)為，短期鋼貿(mào)商的庫(kù)存去化對(duì)后期鋼價(jià)反彈具有放大作用，庫(kù)存周期(冬季補(bǔ)庫(kù))、產(chǎn)能周期(冬季限產(chǎn))及經(jīng)濟(jì)周期(全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及地產(chǎn)投資韌性)，在四季度可能出現(xiàn)共振向上帶來(lái)鋼鐵第三波機(jī)會(huì)。
光大證券稱(chēng)，繼續(xù)看多板塊反彈行情，重點(diǎn)關(guān)注龍頭板材標(biāo)的。面向未來(lái)1-3個(gè)月，我們?nèi)詢A向于相信環(huán)保減產(chǎn)將執(zhí)行到位，使供求關(guān)系偏緊，進(jìn)而支撐鋼價(jià)和鋼企盈利，因此繼續(xù)給予鋼鐵行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)關(guān)注股票：寶鋼股份、太鋼不銹、華宏科技、方大特鋼、ST華菱等。
中金公司表示，環(huán)保限產(chǎn)受益的板塊龍頭如寶鋼股份、凌鋼股份、方大特鋼、八一鋼鐵、新鋼股份、ST*華菱等。
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