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報告起因
全球化工50 強中，我國僅有中石化上榜，給人中國化工大而不強之感。但我們卻認為我國化工已到了可以和歐美全面競爭的臨界點，未來10 年會有一批龍頭企業(yè)實現(xiàn)對海外的追趕和超越，中國也將崛起為世界級化工強國!
投資要點
我國化工正全方位趕超：經(jīng)過20 年發(fā)展，中國涌現(xiàn)出了一批極具競爭力的企業(yè)：如MDI 的萬華化學、PTA 的逸盛石化和恒力石化、丙烯酸的衛(wèi)星石化、C4 的齊翔騰達、玻纖的巨石集團、氟化工的東岳和巨化、預(yù)涂膜的康得新都已經(jīng)成為所在行業(yè)的全球最大企業(yè)，可以說我國在現(xiàn)有化工各個子行業(yè)正在形成全面超越海外領(lǐng)先企業(yè)的態(tài)勢，星星之火漸成燎原之勢。
我國化工的核心優(yōu)勢：從歷史經(jīng)驗看，我國對任何化工品實現(xiàn)了技術(shù)突破，規(guī)模都可以很快做到全球領(lǐng)先，并不斷的向上下游延伸。這背后體現(xiàn)出強大的核心競爭力，具體為以下幾點：1. 完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套;2. 龐大的終端市場容量;3. 高效的基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò);4. 持續(xù)擴大的工程師紅利。這些因素也造成我國化工在成本競爭層面的優(yōu)勢非常明顯。
海外優(yōu)勢正在削弱：海外由于人工、運營等成本太高，在我國的激烈競爭下，很多中低端產(chǎn)業(yè)都選擇了關(guān)停，這也造成了其下游原料的供給困難，進而倒逼更多下游行業(yè)的退出，形成惡性循環(huán)。而且持續(xù)的去產(chǎn)能也導致就業(yè)萎縮，難以吸引年輕人進入該行業(yè)，隨著存量人才的老化，技術(shù)優(yōu)勢也難以維持。
另外長期缺乏資本開支使得裝置嚴重老化，成本進一步提升。因此海外對我國的領(lǐng)先優(yōu)勢正在大幅削弱，屬于中國化工的時代正在到來。
技術(shù)創(chuàng)新是新核心競爭力：隨著基礎(chǔ)科學的停滯，化工的技術(shù)進步非常緩慢，很利于我們這樣的后發(fā)國家通過技術(shù)引進和工藝改良來實現(xiàn)追趕和超越。而且我國化工人才儲備非常雄厚，水平不遜于歐美同行，收入?yún)s低很多，做同樣研發(fā)的投入成本要遠小于發(fā)達國家。因此未來10 年，我國化工企業(yè)的核心競爭力也將成從原先的成本控制變?yōu)閯?chuàng)新驅(qū)動，中國制造正轉(zhuǎn)向中國創(chuàng)造。
投資建議：
展望未來，將有一批中國公司有望沖擊全球化工50 強，建議關(guān)注萬華化學(600309，買入)、康得新(002450，買入)、榮盛石化(002493，買入)、衛(wèi)星石化(002648，買入)、恒逸石化(000703，增持)、桐昆股份(601233，買入)
風險提示
人工智能的超預(yù)期發(fā)展和油價的大幅波動對我們結(jié)論會造成較大影響。
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