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行情回顧:上周申萬有色指數(shù)下跌2.50%,跑輸滬深300指數(shù)(+2.20%)4.70個(gè)百分點(diǎn),在28個(gè)一級行業(yè)中漲幅排名居后;有色細(xì)分行業(yè)層面,僅黃金板塊微漲0.15%,其余板塊均下跌,其中非金屬新材料(-5.78%)、其他稀有小金屬(-5.53%)和稀土(-4.62%)跌幅靠前;公司來看,合金投資(+13.13%)、中飛股份(+6.27%)和山東金泰(+6.18%)漲幅較大;
寶鈦股份(-12.02%)、銀邦股份(-11.79%)和正海磁材(-11.58%)跌幅靠前。
價(jià)格速覽:工業(yè)金屬:市場對歐美和中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持樂觀,上周多數(shù)工業(yè)金屬價(jià)格上揚(yáng),其中鎳銅漲幅較大。具體來看,宏觀經(jīng)濟(jì)向好及國內(nèi)庫存較低,LME 銅上漲3.59%,SHFE 銅上漲4.09%;鋁價(jià)小幅震蕩,LME鋁下跌0.44%,SHFE 鋁上漲0.98%;因國內(nèi)現(xiàn)貨消費(fèi)不力,本周滬鉛庫存大增,鉛價(jià)弱勢震蕩,LME 鉛上漲0.04%,SHFE 鉛下跌0.74%;鋅的價(jià)格小幅上漲,LME 鋅上漲0.06%,SHFE 鋅上漲1.22%;錫價(jià)小幅震蕩,LME 錫上漲0.29%,SHFE 錫下跌0.05%;受國內(nèi)鎳主產(chǎn)區(qū)山東臨沂要求企業(yè)未來4個(gè)月錯(cuò)峰限停產(chǎn)50%影響,鎳價(jià)大漲,LME 鎳上漲10.83%,SHFE 鎳上漲8.19%。 貴金屬:現(xiàn)任美聯(lián)儲理事Powell 有望當(dāng)選下一任美聯(lián)儲主席的消息傳出,Powell 觀點(diǎn)偏鴿派,其低利率傾向讓市場看漲貴金屬,COMEX 黃金上漲1.83%,COMEX 銀上漲3.77%。 小金屬:上周多數(shù)小金屬價(jià)格下跌,其中鎂錠(-3.12%)、銻(-2.75%)和鎢(-2.75%)跌幅較大,僅鍺錠價(jià)格上漲2.04%,其他品種保持穩(wěn)定。 稀土氧化物:
上周我們覆蓋的9種稀土氧化物無一上漲,其中氧化銪(-7.27%)、氧化釹(-4.44%)、氧化鐠(-3.57%)、氧化鋱(-1.34%)跌幅靠前,其他品種保持穩(wěn)定。
行業(yè)動(dòng)態(tài):國內(nèi)鎳主產(chǎn)區(qū)山東臨沂要求企業(yè)未來4個(gè)月錯(cuò)峰限停產(chǎn)50%;
亞洲最大鉛鋅生產(chǎn)基地凡口鉛鋅礦停產(chǎn)檢修;工信部發(fā)布集團(tuán)內(nèi)部電解鋁產(chǎn)能置換新政策;鋁錠庫存再刷歷史新高;鴿派Powell 有望當(dāng)選下一任美聯(lián)儲主席;環(huán)保稅開征倒計(jì)時(shí):多地環(huán)保部門加緊移交排污信息;唐山市發(fā)布進(jìn)一步強(qiáng)化十月份空氣質(zhì)量改善措施的通知。
投資建議:有色需求向好。供給端隨著我國環(huán)保力度增強(qiáng),有色行業(yè)供給端收縮日趨明顯,我們維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評級。我們建議關(guān)注供給側(cè)改革力度大,供需結(jié)構(gòu)不斷好轉(zhuǎn)的鋁、鉛鋅和稀土行業(yè),相關(guān)公司有中國鋁業(yè)、亐鋁股份、中金嶺南、五礦稀土等。長期看,隨著新能源汽車快速發(fā)展,動(dòng)力電池相關(guān)鋰、鈷礦產(chǎn)資源受益顯著,有望進(jìn)入長景氣周期,建議關(guān)注洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:需求低迷、供給側(cè)改革低于預(yù)期。
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