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國慶節(jié)后，國內商品總體回落，尤其是煤炭、鐵礦石主力合約期貨價格跌幅超過2.5%，不過玻璃期貨價格卻小幅下跌，主要是由于玻璃行業(yè)潛在利多來臨。
沙河玻璃產(chǎn)能被迫壓縮
9月22日，河北邢臺工業(yè)和信息化局發(fā)布根據(jù)《邢臺市2017—2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》和《關于做好河北省2017—2018年采暖季錯峰生產(chǎn)攻堅行動的通知》，要求邢臺市安全、迎新、長城、德金、鑫利、正大、元華、海生和鴻昇等沙河玻璃生產(chǎn)企業(yè)在采暖季期間生產(chǎn)線被限產(chǎn)15%以上，并鼓勵玻璃企業(yè)在采暖季進行冷修。
據(jù)悉，沙河地區(qū)玻璃生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)于10月1日正式開始限產(chǎn)15%。10月3日，河北有關領導率省有關部門負責同志到邢臺暗查暗訪發(fā)現(xiàn)，某玻璃企業(yè)存在未批先建、批建不符、無證排污等問題。該領導責令企業(yè)采取果斷措施進行整改，并要求省市有關部門對企業(yè)存在問題依法依規(guī)進行嚴肅處置，嚴加監(jiān)管，確保各項問題整改到位。隨后省環(huán)保廳迅速組織執(zhí)法精干力量對沙河市所有玻璃企業(yè)進行逐一檢查，發(fā)現(xiàn)問題立即依法處理，該關的關、該停的停、該治的治，并盡快落實到位;企業(yè)要加速整改，嚴格整改，整改不到位，堅決不能恢復生產(chǎn)。
由此可見，作為全國玻璃產(chǎn)業(yè)主要集聚地和鄭商所玻璃期貨定價基準地，沙河地區(qū)玻璃生產(chǎn)無疑將面臨比之前預期更為嚴厲或苛刻的環(huán)保要求，投資者務必需要重新評估政策面對玻璃供應端的影響程度。
上游純堿價格連續(xù)跳漲
今年7月以來，隨著國內環(huán)保超預期嚴查，中國純堿行業(yè)加快去產(chǎn)能(近幾年累計退出產(chǎn)能達到300萬噸，占比10%左右)，純堿行業(yè)再度出現(xiàn)類似2016年底環(huán)保核查停產(chǎn)期間出現(xiàn)的“供不應求”局面，純堿價格連續(xù)加速拉漲，其中華北地區(qū)純堿價格由7月初的1650元/噸不斷上漲至國慶節(jié)前的2200元/噸。據(jù)了解，自10月1日起沙河地區(qū)純堿到廠價格再度上漲了200元/噸至2400元/噸，超過今年年初最高的2350元/噸，并創(chuàng)出自2011年以來的歷史新高，預計其他地區(qū)純堿價格也將陸續(xù)跟漲。由于純堿占玻璃生產(chǎn)總成本大概三分之一左右，因而玻璃上游純堿價格連續(xù)跳漲和玻璃生產(chǎn)線被迫減產(chǎn)15%均會助推玻璃生產(chǎn)成本上升。據(jù)中國玻璃期貨網(wǎng)統(tǒng)計，受玻璃限產(chǎn)和純堿漲價等因素影響，河北沙河地區(qū)玻璃毛利率由此前的20.05%逐漸下滑至目前的12.21%，燃煤薄板玻璃利潤陡然下滑150元/噸。
玻璃期現(xiàn)價格嚴重分化
自8月下旬以來，鄭商所玻璃主力FG1801合約期貨價格“見頂回落”，從1467元/噸逐漸下跌至1292元/噸，下跌了175元/噸左右，跌幅達到11.92%。與此同時，全國玻璃現(xiàn)貨平均價格穩(wěn)步多次小幅上調50元/噸左右，各區(qū)域主要玻璃生產(chǎn)企業(yè)累計上調了35-80元/噸不等。自8月12日山東淄博玻璃行業(yè)協(xié)調會議號召企業(yè)在一個月之內分四次累計漲價200元/噸，一個半月以后各區(qū)域主要玻璃生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)累計漲價60-110元/噸不等，全國現(xiàn)貨平均價格累計上漲了85元/噸左右。據(jù)了解，營口信義玻璃自10月9日起白玻璃所有產(chǎn)品上漲20元/噸。由此可見，近期玻璃期貨價格和玻璃現(xiàn)貨價格走勢出現(xiàn)明顯的分化，進而導致玻璃主力1801合約的基差由負數(shù)轉為正數(shù)，目前已經(jīng)較沙河安全5MM玻璃現(xiàn)貨價格貼水近180元/噸。在玻璃現(xiàn)貨市場漲價尚未出現(xiàn)“見頂”跡象的背景下，如此深度的貼水勢必限制玻璃期貨價格的下跌動能和下跌空間。
由于沙河地區(qū)玻璃行業(yè)政策面發(fā)生重大轉變，玻璃生產(chǎn)線已經(jīng)限產(chǎn)15%，預計采暖季更多符合冷修條件的生產(chǎn)線會主動或被動停產(chǎn)，盡管“金九銀十”期間玻璃需求“旺季不旺”，但是沙河區(qū)域供需天平將會轉向供應端。同時，玻璃成本剛需上升，玻璃期貨價格深度貼水;此外，玻璃主力1801合約期貨價格回調也已經(jīng)達到預期目標位，即1300至1500元/噸的震蕩區(qū)間下沿線附近。后市預計玻璃期貨價格進一步下跌空間有限，建議投資者不宜盲目追空。
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