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A股建材行業(yè)上市公司均已公布了2017年半年報(bào)。整體來看，受益于主要下游房地產(chǎn)投資增速反彈和水泥行業(yè)供給側(cè)收縮的持續(xù)推進(jìn)，建材行業(yè)整體出現(xiàn)景氣度顯著反彈的跡象，盈利能力和償債能力均出現(xiàn)顯著回升。值得注意的是價(jià)格維穩(wěn)的背后上半年行業(yè)庫存已有明顯攀升，這可能給后續(xù)行情的延續(xù)增添一定壓力。
水泥板塊在需求不弱的同時(shí)供給方面協(xié)同控制效果較好，景氣行情延續(xù)，盈利水平繼續(xù)增長。下半年中央環(huán)保督查的推進(jìn)和錯(cuò)峰生產(chǎn)常態(tài)化將繼續(xù)為水泥供給端保駕護(hù)航，需求方面考慮到未來雄安新區(qū)、PPP等項(xiàng)目的逐步落地，我們認(rèn)為下半年水泥行情將延續(xù)中高位波動(dòng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)企業(yè)全年業(yè)績與上半年不會(huì)出現(xiàn)太大落差。
平板玻璃價(jià)格受到三四線房地產(chǎn)行情的支持，上半年維持在高位，板塊業(yè)績整體仍有所增長，資產(chǎn)負(fù)債表得到修復(fù)，但產(chǎn)業(yè)鏈布局不同的企業(yè)之間的分化較為顯著。原片方面受益周期業(yè)績亮眼，具有一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)的電子玻璃也保持了良好的盈利能力，但建筑深加工玻璃、光伏玻璃板塊分別在成本上漲和需求不振的情況下表現(xiàn)較弱。下半年地產(chǎn)需求預(yù)計(jì)不會(huì)大幅下滑，環(huán)保督查繼續(xù)控制供給端，玻璃原片價(jià)格在純堿成本的推動(dòng)下繼續(xù)上漲，企業(yè)盈利有一定保障。
玻纖在國內(nèi)制造業(yè)緩慢復(fù)蘇和出口需求推動(dòng)下，營收規(guī)模有一定增長。龍頭企業(yè)在高端產(chǎn)品方面繼續(xù)推進(jìn)，帶動(dòng)行業(yè)綜合毛利率穩(wěn)步提升，板塊盈利能力增強(qiáng)，年化ROE再創(chuàng)新高。
耐火材料受益于下游鋼鐵、玻璃等行業(yè)的高景氣行業(yè)整體回暖;管材、防水材料、涂料等地產(chǎn)后周期的建材受到需求端的推動(dòng)，收入規(guī)模有所增長，但PVC等原材料價(jià)格的上漲對(duì)板塊利潤有一定影響，成本壓力轉(zhuǎn)嫁能力不強(qiáng)導(dǎo)致多家企業(yè)凈利率有所下滑。
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