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純堿價(jià)格觸底回升。2016年4季度純堿行業(yè)受環(huán)保督查、原材料價(jià)格上漲和下游需求回暖等多方面因素的影響，價(jià)格大幅上漲，輕質(zhì)純堿價(jià)格一度漲至2300元/噸。今年一季度開始，隨著上述因素的影響逐步減弱，純堿價(jià)格出現(xiàn)回落，以山東?；癁槔p質(zhì)純堿前兩個(gè)季度均價(jià)分別為2235和1720元/噸，但由于供需格局仍然較好，盈利能力依然保持平穩(wěn)。以山東?；癁槔?，純堿單噸凈利潤分別為420元和100元左右，公司前兩個(gè)季度凈利潤分別高達(dá)2.76億和0.65億元，盈利能力同比大幅提升。
純堿供需格局持續(xù)改善，看好未來純堿價(jià)格。1)需求方面：2017年上半年受益于房地產(chǎn)去庫存政策和汽車銷量的增加，浮法玻璃行業(yè)景氣度持續(xù)向好，目前在產(chǎn)玻璃生產(chǎn)線240條，純堿日用量同比增加超過2000噸。另外，受燒堿價(jià)格過高的影響，氧化鋁行業(yè)也采購了更多的純堿進(jìn)行替代。2)供給方面：
氯化銨價(jià)格自3月底開始大幅下跌，導(dǎo)致聯(lián)堿法生產(chǎn)裝置的盈利大幅惡化，聯(lián)堿法開工率出現(xiàn)明顯下滑，目前純堿行業(yè)整體開工率大約87%，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)有明顯改善。另外，今年下半年金山和晶昊的兩套30萬噸新產(chǎn)能有望投產(chǎn)，但考慮到環(huán)保制約因素始終存在，預(yù)計(jì)新產(chǎn)能對(duì)市場的沖擊不大。3)庫存方面：受裝置檢修和聯(lián)堿法開工不足的影響，目前行業(yè)庫存持續(xù)下降，從高點(diǎn)的90萬噸降至當(dāng)前30萬噸左右，供需處于緊平衡。我們認(rèn)為，隨著三季度消費(fèi)旺季的到來，下游需求仍然有較大改善空間，純堿價(jià)格有望保持強(qiáng)勢。
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