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玻璃期貨盤面從2016年初觸底反彈算起，行業(yè)經(jīng)歷了一年半的景氣周期，價(jià)格漲幅可觀。該輪大牛市得益于三四線去庫存政策產(chǎn)生的需求和純堿、煤炭等原燃料價(jià)格大幅上行帶來的成本支撐作用。而近期基本面數(shù)據(jù)顯露出不利于多頭的一些變化。
從供應(yīng)角度看，5月份平板玻璃產(chǎn)量7305。5萬重量箱，創(chuàng)出歷史新高。6月初以來，玻璃生產(chǎn)線開工數(shù)穩(wěn)定在234條，開工率保持在65。18%的較高水平，基本與5月份持平;預(yù)計(jì)六月份產(chǎn)量較5月份不會出現(xiàn)明顯下降;產(chǎn)線庫存從6月初的3337萬重量箱逐步增加至上周末的3370萬重量箱，庫存已經(jīng)開始有明顯累積跡象。
圖1 平板玻璃產(chǎn)量
圖2 玻璃生產(chǎn)線開工率和庫存
需求方面，5月份新屋開工16938。81萬平方米，未能繼續(xù)保持強(qiáng)勁上升勢頭，后期建筑玻璃需求面臨下行壓力;5月份購置土地面積2052。46萬平方米，為十年來當(dāng)月最低，顯示中國房地產(chǎn)開發(fā)強(qiáng)度將在遠(yuǎn)期逐步減弱。隨著分城施策去庫存政策逐步進(jìn)入尾聲，銀行近期收緊房貸業(yè)務(wù)，三四線城市房地產(chǎn)缺乏后續(xù)動力，將與一二線城市面臨同樣調(diào)整壓力，建筑玻璃需求樂觀因素逐步消退。
圖3 新屋開工面積
圖4 購置土地面積
國家統(tǒng)計(jì)局6月23日公布數(shù)據(jù)，平板玻璃5月份出口量1783萬平方米;環(huán)比減少164萬平方米或8。42%，同比減少116萬平方米或5。61%。5月份出口量沒有跟隨近些年季節(jié)性趨勢保持上升勢頭，呈現(xiàn)出月度出口量兩連降，是對已經(jīng)進(jìn)入淡季玻璃市場的一次重?fù)簦锌赡艹蔀閴嚎羼橊劦淖詈髱赘静萜渲兄弧?
圖5 平板玻璃出口量
近期國內(nèi)玻璃市場現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有降，生產(chǎn)企業(yè)為增加出庫和回籠資金開始輪動調(diào)降出廠價(jià)格。京津冀地區(qū)遭遇強(qiáng)降雨影響企業(yè)出貨，華東、華中地區(qū)陰雨天氣對玻璃倉儲和運(yùn)輸有一定的影響，廠家?guī)齑娉霈F(xiàn)增加。近期玻璃持倉變動較為頻繁，整體波動幅加劇。行情運(yùn)行至此，來到關(guān)鍵的方向選擇時(shí)點(diǎn)。
圖6 玻璃出廠價(jià)
綜合以上分析，我們認(rèn)為：平板玻璃6月份產(chǎn)量不會出現(xiàn)明顯降幅;下游需求短期出現(xiàn)季節(jié)性下降，長期將趨勢性走弱;近期玻璃行情波動劇烈，長期走勢將大概率進(jìn)入下行通道。 建議穩(wěn)健型投資者多近空遠(yuǎn)套利操作，激進(jìn)型投資者可逢反彈做空玻璃1月合約。
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