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在大宗商品整體走弱的情況下，近兩個(gè)交易日玻璃(1439, -10.00, -0.69%)、純堿期貨大幅下跌，其中玻璃期貨價(jià)格刷新2020年4月以來低位。截至收盤，玻璃期貨主力合約報(bào)收于1143元/噸，跌幅6.16%;純堿期貨主力合約報(bào)收于1499元/噸，跌幅2.85%。
長江期貨商品策略研究員汪浩錚認(rèn)為，近期玻璃、純堿期貨價(jià)格下跌主要是因?yàn)樾枨笃Ｈ酰┬杳芾鄯e所致。
山東齊盛期貨建材高級(jí)分析師孫一鳴認(rèn)為，玻璃、純堿期貨價(jià)格大跌，一方面在于當(dāng)前市場情緒整體偏低迷，大宗商品走勢較弱，特別是建材相關(guān)品種下行趨勢明顯;另一方面則是在于其自身的基本面，在整體需求下行的大環(huán)境下，供應(yīng)過剩的品種在下跌過程中的悲觀情緒尤為突出。對(duì)玻璃而言，其產(chǎn)能呈現(xiàn)剛性，雖然企業(yè)目前已開始虧損，但短時(shí)冷修生產(chǎn)線仍舊較少，因而冷修減量暫時(shí)無法對(duì)沖下行的終端訂單，而純堿則是因三種工藝的裝置成本懸殊，雖其當(dāng)前供應(yīng)已然過剩，但行業(yè)整體降產(chǎn)能難度較大，因此短時(shí)難改其過剩格局。
方正中期首席光伏建材研究員魏朝明分析稱，雨季過后，庫存壓力最大的華南、華中、華東地區(qū)迎來一年中需求最旺盛的季節(jié)，從市場運(yùn)行狀況看，庫存在理應(yīng)進(jìn)入旺季時(shí)持續(xù)累積，此前的旺季預(yù)期有落空的趨勢，行業(yè)虧損面擴(kuò)大、虧損程度加深倒逼玻璃產(chǎn)能出清不可避免。從基本面角度看，玻璃供過于求，空頭趨勢延續(xù)，生產(chǎn)企業(yè)賣保頭寸宜根據(jù)現(xiàn)貨出貨情況按照套保原則及時(shí)調(diào)節(jié)。純堿基本面弱勢延續(xù)，部分廠家挺價(jià)效果相對(duì)有限。夏季檢修季過后，純堿行業(yè)將經(jīng)歷新一輪庫存累積壓力。從基本面角度看，純堿中長期弱勢難改。
“玻璃、純堿有著相似的供需結(jié)構(gòu)，主要矛盾是前期需求推動(dòng)的高供應(yīng)和當(dāng)前需求預(yù)期走弱之間的矛盾?！蔽撼髡f。
汪浩錚表示，玻璃、純堿的基本面均不佳。玻璃需求差主要原因是房地產(chǎn)市場低迷。房價(jià)下跌使得房屋投資需求受抑制，同時(shí)也使得部分潛在的剛需被延后，加之經(jīng)濟(jì)低迷，商品房銷售不振，房企資金壓力較大。目前政策方針以防風(fēng)險(xiǎn)為主，對(duì)市場的直接提振相對(duì)有限;類“收儲(chǔ)”政策要求項(xiàng)目有盈利，致使在當(dāng)前環(huán)境下效果有限。據(jù)調(diào)研了解，玻璃深加工在經(jīng)歷了去年的虧損后，今年退出行業(yè)的增多，直接導(dǎo)致了玻璃原片的需求下降，今年玻璃消費(fèi)同比轉(zhuǎn)弱。而供給方面，雖然目前大多數(shù)產(chǎn)線已經(jīng)步入虧損，但冷修產(chǎn)線仍有限。整體玻璃仍處于累庫趨勢當(dāng)中，庫存壓力下廠家降價(jià)出貨為主。
純堿方面，除去浮法玻璃之外，光伏玻璃市場也不佳。過去幾年，受光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能快速擴(kuò)張影響，各環(huán)節(jié)均出現(xiàn)過剩情況。4月之后，組件排產(chǎn)環(huán)比走弱，光伏玻璃庫存逐步累積至歷史高位。據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)年中報(bào)告，行業(yè)對(duì)產(chǎn)能出清已有充分的認(rèn)知，光伏玻璃日熔量自年內(nèi)高點(diǎn)已下降7.5%，直接削減了純堿需求。同時(shí)，由于主要下游市場不佳，對(duì)純堿的儲(chǔ)備也有適度削減，進(jìn)一步加大了堿廠的壓力。供給方面，按目前檢修計(jì)劃本周或?yàn)闄z修季產(chǎn)量最低周，后續(xù)純堿供給存回升預(yù)期。在大的產(chǎn)能過剩背景下，堿廠策略也以降價(jià)出貨為主。
展望后市，汪浩錚認(rèn)為，玻璃、純堿的估值均已進(jìn)入偏低水平，但短期來看仍有下行驅(qū)動(dòng)。8月下旬玻璃深加工訂單同比進(jìn)一步惡化，原片的累庫趨勢或暫難以扭轉(zhuǎn)。光伏組件排產(chǎn)有回暖預(yù)期，但目前看仍不足以消化供給。需求壓力順產(chǎn)業(yè)鏈向上傳導(dǎo)，純堿銷售也將持續(xù)承壓。目前玻璃多數(shù)產(chǎn)線已經(jīng)進(jìn)入虧損，若后期冷修產(chǎn)線增多，則供給壓力有望緩和。純堿產(chǎn)能過剩同樣也需看到更多的降負(fù)，乃至停產(chǎn)出現(xiàn)方可平衡市場。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率較大，我國貨幣政策空間也將隨之進(jìn)一步打開。若有更多有效措施出臺(tái)改善房企資金情況，帶動(dòng)玻璃產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，或可緩解產(chǎn)業(yè)鏈壓力。
魏朝明表示，玻璃、純堿運(yùn)行在行業(yè)平均成本附近，后期大概率通過持續(xù)虧損倒逼非優(yōu)勢產(chǎn)能出清。玻璃的高齡窯爐退出供應(yīng)與純堿生產(chǎn)中固定床合成氨工藝退出都是可以期待的，這些變化將顯著有利于行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，供需再平衡之后的行情企穩(wěn)值得期待。
孫一鳴稱，從后市預(yù)期來看，玻璃目前稍有過剩，中下游庫存偏低，但備貨意向同樣偏差，下游訂單尚無有效回暖，市場價(jià)格低迷下，投機(jī)需求難以釋放，后期變數(shù)主要在于冷修量累積后使得產(chǎn)業(yè)再度達(dá)到供需平衡狀態(tài)，或地產(chǎn)端的反彈拉動(dòng)終端需求階段釋放。純堿因已存在下游的負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)，故而更需關(guān)注部分裝置在虧損后致使供應(yīng)端出現(xiàn)的主動(dòng)減量。
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