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10月份以來(lái)酚酮全產(chǎn)業(yè)鏈呈下跌態(tài)勢(shì)。一方面受原油總體下行影響，來(lái)自成本面利空，另一方面10月中旬國(guó)內(nèi)4家酚酮工廠合計(jì)產(chǎn)能177萬(wàn)噸/年陸續(xù)投產(chǎn)試車，截止目前我國(guó)酚酮產(chǎn)能突破千萬(wàn)噸產(chǎn)能，且節(jié)后受大量進(jìn)口貨源沖擊下，產(chǎn)業(yè)鏈核心產(chǎn)品苯酚/丙酮供應(yīng)面充足。另外節(jié)后終端多以消化庫(kù)存為主，市場(chǎng)彰顯疲軟下行局面下，產(chǎn)業(yè)鏈終端需求持續(xù)低迷。在化工板塊持續(xù)走跌的狀態(tài)下，酚酮產(chǎn)業(yè)鏈很難獨(dú)善其身。
核心產(chǎn)品：苯酚和丙酮
縱觀一個(gè)半月，苯酚/丙酮持續(xù)處于下行軌跡之中，新增產(chǎn)能投放在即，需求面持續(xù)承壓，市場(chǎng)心態(tài)承壓，重心不斷下行，據(jù)生意社商品分析系統(tǒng)，苯酚自10月初全國(guó)市場(chǎng)均報(bào)盤在9477元/噸跌至11月15日全國(guó)市場(chǎng)均報(bào)盤在8000元/噸，累計(jì)跌幅16%，其中11月初華東市場(chǎng)最低至7650元/噸。丙酮自10月初全國(guó)市場(chǎng)均報(bào)盤在7807元/噸跌至11月15日全國(guó)市場(chǎng)均報(bào)盤在6782元/噸，累計(jì)跌幅13%，其中11月初華東地區(qū)最低至6500元/噸。
究其原因，10月份進(jìn)口貨源集中抵達(dá)，港存快速提升，且中旬新增產(chǎn)能裝置投產(chǎn)，貿(mào)易商心態(tài)不穩(wěn)的情況下低價(jià)拋貨，石化企業(yè)集中下調(diào)掛牌價(jià)格，加劇市場(chǎng)下行。需求面來(lái)看終端多看市場(chǎng)不定因素較多，補(bǔ)貨節(jié)奏放緩，實(shí)單場(chǎng)內(nèi)較少，交投氣氛冷清。11月份后，恒力石化、惠州忠信二期、青島海灣和龍江化工四套新裝置預(yù)期投產(chǎn)，國(guó)產(chǎn)資源不斷增加，后期進(jìn)口貨源或受到抑制，然酚酮工廠再度陷入虧損狀態(tài)，持續(xù)走跌預(yù)期減弱，市場(chǎng)下行步伐放緩，近期貿(mào)易商試探性小幅推漲報(bào)盤，但成交量不足。短期關(guān)注新裝置產(chǎn)品進(jìn)展情況以及下游需求面情況。
上游主要產(chǎn)品：純苯
純苯在原油跌勢(shì)拉動(dòng)下不斷下行。截止11月15日美國(guó)WTI原油期貨主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)81.18美元/桶，相比10月初跌幅為11.02美元或12%，布倫特原油期貨主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)76.66元/桶，跌幅14.13美元或15.56%。純苯作為化工原料基礎(chǔ)品，其中油煉化制成工藝占比81%，國(guó)內(nèi)純苯跟隨外盤波動(dòng)，因此國(guó)內(nèi)純苯價(jià)格與原油波動(dòng)息息相關(guān)。據(jù)生意社商品分析系統(tǒng)，純苯自10月初山東地區(qū)出廠價(jià)格在8172元/噸跌至山東地區(qū)出廠價(jià)格在7715元/噸，累計(jì)跌幅6%。需求端來(lái)看，最主要的下游苯乙烯(占比47%)，11月15日山東地區(qū)苯乙烯8616元/噸，相比10月初累計(jì)跌幅570元/噸或6.2%。下游酚酮(占比15%)自10月份以來(lái)亦呈現(xiàn)寬幅下跌態(tài)勢(shì)。其它下游已內(nèi)酰胺(占比17%)、苯胺和己二酸等產(chǎn)品均無(wú)利好拉動(dòng)。
下游部分產(chǎn)品：雙酚A和MIBK
國(guó)內(nèi)需求方面苯酚/丙酮下游最大占比均為雙酚A，雙酚A在苯酚下游中占比54%，在丙酮下游中占比25%，苯酚其他下游又涉及酚醛樹脂、環(huán)己酮，丙酮其余下游包括MMA、溶劑、異丙醇等，終端消費(fèi)領(lǐng)域與房地產(chǎn)、電子電器、汽車、板材、膠黏劑等。
從苯酚/丙酮—雙酚A—PC/環(huán)氧樹脂產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，雙酚A市場(chǎng)報(bào)盤在9450-9550元/噸，相比10月初累計(jì)下跌700元/噸或17%。10月開(kāi)始失去成本面支撐，貿(mào)易商出貨壓力下讓利意向明顯，行業(yè)虧損利潤(rùn)虧損加劇，10月下旬每噸虧損達(dá)到千元，需求端剛需為主，在買漲不買跌的心態(tài)下，市場(chǎng)實(shí)單寥寥，交投嚴(yán)重不足。進(jìn)入11月份，延續(xù)上月低迷態(tài)勢(shì)，在虧損局面下跌勢(shì)放緩，盡管11月份浙江石化二期24萬(wàn)噸/年和燕化聚碳15萬(wàn)噸/年雙酚A工廠停車檢修，但對(duì)市場(chǎng)影響有限，下游環(huán)氧樹脂和PC同樣清淡，對(duì)原料購(gòu)買力有限，盡管15日市場(chǎng)出現(xiàn)小幅上漲但難有大波動(dòng)。后期重點(diǎn)關(guān)注新裝置投產(chǎn)進(jìn)展和下游需求恢復(fù)情況。
國(guó)內(nèi)MIBK市場(chǎng)加速下行主要在11月份，隨著天冷需求進(jìn)入淡季，最大下游防老劑行業(yè)大幅下跌，利潤(rùn)收縮，月初某防老劑企業(yè)停車20天，而此時(shí)其它企業(yè)采購(gòu)計(jì)劃也擱淺，對(duì)MIBK產(chǎn)品需求銳減， MIBK多次招標(biāo)下行，截止11月15日MIBK市場(chǎng)報(bào)盤在13200-13500元/噸，環(huán)比下跌24%。
從行業(yè)角度看，化工行業(yè)結(jié)束了連續(xù)8周下跌局面，本周化工榜單有望呈現(xiàn)漲多跌少態(tài)勢(shì)，從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，15日從原油-純苯-苯酚/丙酮-雙酚A市場(chǎng)抬頭上行，但后期產(chǎn)業(yè)鏈所有產(chǎn)品的漲幅需關(guān)注場(chǎng)內(nèi)成交情況。
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