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需求不振，水泥生產(chǎn)公司塔牌集團(tuán)交出的將是一份難看的半年報(bào)。
塔牌集團(tuán)發(fā)布2022年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，前6個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入接近26億元，同比下降近三成，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))為1.75億元，同比降幅高達(dá)80%。
這樣的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，與塔牌集團(tuán)自身而言，是糟糕的。過去四年同期，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)均超過7億元。
對(duì)此，塔牌集團(tuán)解釋稱，國際環(huán)境、疫情等因素對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大沖擊，水泥市場(chǎng)需求下降、價(jià)格下跌，公司產(chǎn)銷量下降，疊加原材料成本上漲，導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比大幅度下降。
其實(shí)，塔牌集團(tuán)早就應(yīng)該有憂患意識(shí)。過去四年，公司凈利潤(rùn)基本上處于止步不前狀態(tài)。其原因在于，水泥產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩，市場(chǎng)進(jìn)入了存量時(shí)代，高度依賴水泥單品，塔牌集團(tuán)難有大的突破。
行業(yè)龍頭海螺水泥早已邁出產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐。流動(dòng)性充足的塔牌集團(tuán)不能坐以待斃，需要尋找第二個(gè)增長(zhǎng)極。
近5年最差半年業(yè)績(jī)
既在意料之中，也在意料之外，塔牌集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降幅度有點(diǎn)大，超出了市場(chǎng)預(yù)期。
根據(jù)最新披露的業(yè)績(jī)快報(bào)，今年上半年，塔牌集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.93億元，與上年同期的36.34億元減少10.41億元，同比減少幅度為28.64%。這一下降幅度尚在意料之中，與之相比，公司的凈利潤(rùn)下降幅度則在意料之外。
上半年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1.75億元，較上年同期的9.15億元銳減7.40億元，下降幅度高達(dá)80.90%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為2.05億元，較上年同期的8.39億元減少6.34億元，下降幅度為75.54%。此外，基本每股收益0.15元，同比下降80.77%，總資產(chǎn)、所有者權(quán)益等有不同程度下降。
從單個(gè)季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來看，今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為12.55億元，同比下降16.37%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為0.53億元、1.15億元，分別較上半年同期的3.52億元、2.66億元下降85.04%、56.92%。
對(duì)比業(yè)績(jī)快報(bào)與一季度業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為13.38億元，與上年同期的21.33億元減少約8億元，減少幅度為37.27%。公司二季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為1.22億元、0.90億元，與去年同期的5.63億元、5.73億元相比，將減少4.41億元、4.83億元，同比下降幅度分別為78.33%、84.29%。
綜上，今年一二季度，塔牌集團(tuán)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比均為大幅下降，且二季度同比下降幅度在擴(kuò)大。
近幾年，塔牌集團(tuán)保持了較為穩(wěn)定的盈利能力，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)總體上較為穩(wěn)定，而今年上半年，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將是近5年來最為糟糕的。
數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年的四個(gè)年度上半年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為8.62億元、7.01億元、9.19億元、9.15億元，雖然有所波動(dòng)，但均超過7億元。同期扣非凈利潤(rùn)分別為8.27億元、5.64億元、8.29億元、8.39億元，也均超過5.6億元。
那么，是什么原因?qū)е陆衲晟习肽甑慕?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變得糟糕起來?
塔牌集團(tuán)解釋稱，今年上半年，受疫情反復(fù)及房地產(chǎn)調(diào)控累積效應(yīng)、5 月以來廣東持續(xù)降雨天氣等影響，廣東水泥市場(chǎng)需求明顯減少，供需關(guān)系嚴(yán)重失衡，導(dǎo)致各區(qū)域水泥價(jià)格出現(xiàn)較大降幅，今年上半年，塔牌集團(tuán)水泥產(chǎn)量 767.35 萬噸、銷量 728.80 萬噸，同比分別下降了 26.46%、27.80%。與此同時(shí)，水泥價(jià)格持續(xù)回落，公司水泥銷售價(jià)格同比下降了 4.24%，而原材料端煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)維持高價(jià)狀態(tài)。
公司煤炭采購價(jià)格同比上漲了 53.91%，導(dǎo)致水泥平均銷售成本同比上升 25.78%，疊加影響下使得公司綜合毛利率由上年同期的 38.54%下降至 20.44%，下降了 18.1 個(gè)百分點(diǎn)，水泥產(chǎn)品盈利水平明顯下滑。
問題在于，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑是暫時(shí)性還是具有持續(xù)性，能否恢復(fù)至近幾年的正常狀態(tài)。
急需尋找第二個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)
其實(shí)，如果沒有疫情及全球貿(mào)易環(huán)境影響，塔牌集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也不會(huì)理想，因?yàn)楣驹揪痛嬖诮?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)壓力。
水泥市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展直接相關(guān)。今年以來，國際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻、國內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)，不利影響明顯加大，超預(yù)期突發(fā)因素給經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重沖擊，但國內(nèi)高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，有效實(shí)施穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，國民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，初步核算，今年上半年全國固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng) 6.1%，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng) 7.1%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降 5.4%。
全國水泥市場(chǎng)總體呈現(xiàn)“需求收縮、庫存上升、價(jià)格探底、成本高位、效益下滑”的運(yùn)行特征。2022年上半年全國累計(jì)水泥產(chǎn)量9.77億噸，同比下降15%，產(chǎn)量創(chuàng)11年來新低。
在這樣的背景下，塔牌集團(tuán)的水泥產(chǎn)銷量同比也不會(huì)有明顯增長(zhǎng)。而今年上半年的煤炭?jī)r(jià)格居高不下，無疑會(huì)繼續(xù)拉高公司的經(jīng)營(yíng)成本。
前些年，水泥行業(yè)企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過剩，當(dāng)然，主要是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩，行業(yè)企業(yè)盈利能力表現(xiàn)不佳。2011年至2016年，塔牌集團(tuán)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為6.09億元、2.02億元、4億元、6.08億元、3.81億元、4.54億元，2016年的凈利潤(rùn)還不及2011年。
水泥行業(yè)是高耗能、高污染行業(yè)，在行業(yè)產(chǎn)能過剩的情況下。國家監(jiān)管部門推動(dòng)行業(yè)進(jìn)行了一場(chǎng)去產(chǎn)能的近供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，淘汰落后產(chǎn)能，水泥企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)、限產(chǎn)等措施。系列措施實(shí)施后，水泥行業(yè)經(jīng)營(yíng)明顯改善。
即便是這樣，行業(yè)的市場(chǎng)需求增長(zhǎng)有限，水泥進(jìn)入存量時(shí)代。在這樣的市場(chǎng)現(xiàn)狀下，塔牌集團(tuán)的凈利潤(rùn)止步不前。
2018年至2021年，塔牌集團(tuán)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為17.23億元、17.33億元、17.82億元、18.36億元，2021年的凈利潤(rùn)較2018年僅增長(zhǎng)6.565%。
實(shí)際上，不只是塔牌集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)庥隽颂旎ò澹袠I(yè)企業(yè)多是如此，包括華新水泥、海螺水泥等公司業(yè)績(jī)也遭遇了發(fā)展瓶頸。
海螺水泥正在積極突圍，尋找第二個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，收購港股上市公司、進(jìn)軍光伏等領(lǐng)域。今年3月，公司宣布，今年將投資50億元用于發(fā)展光伏電站、儲(chǔ)能項(xiàng)目等新能源業(yè)務(wù)布局，實(shí)現(xiàn)下屬工廠光伏發(fā)電全覆蓋。預(yù)計(jì)到2022年底，公司光伏發(fā)電裝機(jī)容量可達(dá)1GW，年發(fā)電能力10億度。隨后，公司宣布收購海螺新能源，進(jìn)一步布局新能源產(chǎn)業(yè)。
天山股份則實(shí)施資產(chǎn)重組，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，以增強(qiáng)盈利能力。
在產(chǎn)業(yè)這當(dāng)面，塔牌集團(tuán)反應(yīng)有些“遲鈍”。截至目前，尚未見公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型布局的積極動(dòng)作。
截至今年一季度末，塔牌集團(tuán)賬面貨幣資金16.08億元、交易性金融資產(chǎn)28.55億元(主要為結(jié)構(gòu)性存款、債務(wù)工具投資等)。與之對(duì)應(yīng)的是，公司基本上沒有債務(wù)。
市場(chǎng)人士稱，水泥市場(chǎng)空間有限，在行業(yè)天花板之下，流動(dòng)性充足的塔牌集團(tuán)，應(yīng)該積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型布局，打造第二個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。
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