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近日，全國(guó)純堿企業(yè)庫(kù)存周數(shù)據(jù)出爐，新數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)眼前“一亮”。本周全國(guó)純堿企業(yè)庫(kù)存降至58.13萬(wàn)噸，環(huán)比下降18.54萬(wàn)噸，環(huán)比降幅24.18%。市場(chǎng)雖然預(yù)料本周會(huì)繼續(xù)去庫(kù)，但如此之大的去庫(kù)力度超出市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)了解到，純堿市場(chǎng)已連續(xù)6周呈現(xiàn)出去庫(kù)狀態(tài)，這一現(xiàn)象令不少市場(chǎng)人士困惑。如何解讀純堿市場(chǎng)“持續(xù)去庫(kù)”，廠家加速出貨意味著什么?這些貨源都流向了哪里?我們逐一來(lái)看看。
訂單充足，供需面延續(xù)較好態(tài)勢(shì)
5月26日，隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，周內(nèi)純堿整體開(kāi)工率90.06%，環(huán)比上調(diào)3.13%。周內(nèi)純堿產(chǎn)量59.70萬(wàn)噸，增加2.08萬(wàn)噸，增幅3.61%。純堿企業(yè)庫(kù)存58.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少18.54萬(wàn)噸，降幅24.18%。
“本周純堿生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。前期純堿期貨盤面沖高給出套利空間，期現(xiàn)商及終端需求訂單放量。物流恢復(fù)暢通后，前期待發(fā)訂單持續(xù)發(fā)運(yùn)，庫(kù)存連續(xù)大幅下滑?！狈秸衅谄谪浄治鰩熚撼鞅硎?。
期貨日?qǐng)?bào)觀察到，本周各區(qū)域純堿庫(kù)存均呈下降趨勢(shì)，其中青海地區(qū)庫(kù)存下降最為明顯。西北地區(qū)的純堿庫(kù)存較上周下降10.5萬(wàn)噸，這也是本周純堿市場(chǎng)大幅去庫(kù)的主要力量。
“上周受青海西格線要進(jìn)行提質(zhì)增速消息影響，企業(yè)出于對(duì)后續(xù)物流的擔(dān)憂，出貨速度加快，庫(kù)存下降明顯。另外，輕堿方面，4月份出口量繼續(xù)增加，海外訂單量好?！眹?guó)投安信期貨分析師周小燕表示，“持續(xù)去庫(kù)”從側(cè)面也印證了純堿供需基本面延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，訂單充足。
據(jù)她介紹，光伏玻璃隨著前期點(diǎn)火線陸續(xù)引產(chǎn)，需要備貨進(jìn)行生產(chǎn)，對(duì)純堿需求也有拉動(dòng)。另外，浮法玻璃廠近期進(jìn)行了剛需補(bǔ)庫(kù)。整體看，需求情況較好，純堿企業(yè)訂單充足，有些企業(yè)訂單已經(jīng)持續(xù)到月底，不得不控制接單或不接單，有企業(yè)訂單維持半月以上。
國(guó)內(nèi)某純堿生產(chǎn)大廠也向記者證實(shí)，廠家訂單在持續(xù)增加，部分廠家的訂單有排到6月底，這些訂單流向較為分散，有流入貿(mào)易商、下游企業(yè)的，也有部分出口。
據(jù)純堿現(xiàn)貨資深人士介紹，目前，純堿企業(yè)訂單和待發(fā)量高，純堿現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺。受國(guó)際環(huán)境影響，國(guó)外純堿成本及價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)需求訂單增加，出口量有一定增加。
此外，純堿庫(kù)存水平的持續(xù)下降與下半年相對(duì)偏強(qiáng)的市場(chǎng)預(yù)期有密切關(guān)聯(lián)，良好的市場(chǎng)預(yù)期推動(dòng)中間環(huán)節(jié)及終端提前備貨，顯性庫(kù)存隱性化。
浮法玻璃市場(chǎng)情況或決定純堿去庫(kù)節(jié)奏
經(jīng)過(guò)連續(xù)6周去庫(kù)后，目前純堿廠家?guī)齑嫣幱谥行云退健?
事實(shí)上，截至5月26日，純堿企業(yè)庫(kù)存58萬(wàn)噸左右。從庫(kù)存的絕對(duì)值看，企業(yè)庫(kù)存比過(guò)去兩年同期偏低。
周小燕表示，往年這個(gè)時(shí)候，企業(yè)庫(kù)存還處于累加狀態(tài)，要等到夏季檢修高峰期，才會(huì)迎來(lái)下降。而今年庫(kù)存下降時(shí)間提前，下降力度也有所加大。
“近些年純堿庫(kù)存經(jīng)歷了大幅波動(dòng)，目前庫(kù)存50萬(wàn)噸左右，相比2020年同期的150萬(wàn)噸，處于較低水平，但與2017年和2018年同期的30萬(wàn)噸左右相比，仍難言極端低位。至少?gòu)闹庇^可得的數(shù)據(jù)看，純堿高庫(kù)存的狀況已得到部分緩解?！蔽撼髡f(shuō)。
分析師告訴記者，從歷史角度看，5月純堿去庫(kù)還是累庫(kù)并沒(méi)有特別確定的模式。一般而言，前期庫(kù)存如果處于高位，那么5月企業(yè)往往檢修居多，利于去庫(kù)。
“純堿目前整體價(jià)格估值仍處于高位。國(guó)內(nèi)純堿生產(chǎn)主要有兩種工藝，其中，氨堿法工藝?yán)麧?rùn)維持在1150元/噸;聯(lián)堿法利潤(rùn)逼近2400元/噸。”在陸甲明看來(lái)，目前廠家利潤(rùn)的持續(xù)高位，也反映了純堿供需面偏強(qiáng)的格局。
魏朝明認(rèn)為，在浮法玻璃產(chǎn)能相對(duì)平穩(wěn)的同時(shí)，光伏玻璃產(chǎn)能及產(chǎn)量增加的趨勢(shì)是確定的，重堿需求維持升勢(shì)?！耙?020年的經(jīng)驗(yàn)看，輕堿下游恢復(fù)的速度偏慢的，受輕堿需求偏弱拖累，純堿的弱勢(shì)延續(xù)至當(dāng)年年末?！痹谒磥?lái)，純堿的高利潤(rùn)帶動(dòng)純堿裝置開(kāi)工率創(chuàng)出新高，市場(chǎng)關(guān)注的檢修預(yù)期或難充分兌現(xiàn)，后期需關(guān)注光伏玻璃產(chǎn)線點(diǎn)火及輕堿需求恢復(fù)情況。
“從中期來(lái)看，由于純堿庫(kù)存已經(jīng)大幅消化，后續(xù)的去庫(kù)或轉(zhuǎn)為低速去庫(kù)，對(duì)市場(chǎng)的情緒以及純堿價(jià)格的影響會(huì)下降。”陸甲明表示，相對(duì)于純堿庫(kù)存的有效消化，目前市場(chǎng)更需要關(guān)注下游浮法玻璃企業(yè)何時(shí)能完成自身的庫(kù)存清理。
值得注意的是，本周公布的玻璃庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存增加276萬(wàn)重箱至7628萬(wàn)重箱?！爸衅诳?，玻璃自身供需狀況若無(wú)改善，那么最終還是會(huì)向上傳導(dǎo)，并拖累純堿。”陸甲明說(shuō)。
周小燕也認(rèn)為，輕堿需求和光伏玻璃需求目前較好，需求端最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)仍在于浮法玻璃。
“浮法玻璃繼續(xù)累庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下降，利潤(rùn)繼續(xù)壓縮，梅雨季節(jié)來(lái)臨，玻璃廠家存在一定的去庫(kù)壓力。雖然基本面繼續(xù)走弱，但引發(fā)玻璃廠檢修的概率不大，浮法玻璃生產(chǎn)剛性支撐仍在?！痹谥苄⊙嗫磥?lái)，目前純堿企業(yè)訂單量充足，加上6月份有堿廠計(jì)劃?rùn)z修，純堿供應(yīng)有望下降，純堿廠家將延續(xù)去庫(kù)狀態(tài)，但去庫(kù)力度或較之前有所下降。
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