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上半年價格先跌后漲，4-6月份漲速快、漲幅大
圖1
據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計，2020年上半年BOPA市場價格先跌后漲，最低值出現(xiàn)在4月上旬，復(fù)合膜均價在17125元/噸左右，最高值出現(xiàn)在6月上旬，復(fù)合膜均價約在22375元/噸左右，隨后高位震蕩整理。整體來看，6月末復(fù)合膜參考22375元/噸，較年初上漲3875元/噸，
1-3月份：春節(jié)期間突發(fā)公共衛(wèi)生事件，部分膜企暫時停機(jī)，市場人士遲遲未能返市，場內(nèi)幾無交投且價格難詢。3月份隨著生產(chǎn)企業(yè)及部分下游工廠陸續(xù)回歸市場，供應(yīng)端迅速恢復(fù)正常，但終端需求仍待復(fù)蘇，物流不通、下游工廠開工不足，供需基本面氣氛低迷。加之油價大跌、膜級切片價格下跌等成本面的支撐減弱，BOPA市場利好消息難尋，膜價承壓下行。
4月初，切片價格跌至歷史最低，場內(nèi)貿(mào)易商抄底操盤，加之口罩繩作為需求熱點(diǎn)，帶動切片市場向上運(yùn)行，切片價格觸底反彈。5月份原料己內(nèi)酰胺廠家檢修集中，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，加之勞動節(jié)后國際油價震蕩上行，下游客戶詢盤較好，切片市場再次上行。6月份仍受原料端提振，且部分切片廠家檢修，現(xiàn)貨供應(yīng)吃緊，聚合工廠心態(tài)稍好，切片低價難尋，報盤推漲。BOPA成本端的漲勢給予膜價較強(qiáng)上漲動力，下游受買漲不買跌心態(tài)影響，加之前期補(bǔ)倉量不高，需求端迅速回暖。在成本端、供需基本//宏觀消息面等多方因素的共同支撐下，BOPA市場炒漲氣氛高漲，價格接連走高，且漲幅大、漲速快。
圖2
由上圖可以看出，2020年上半年BOPA利潤變化情況為扭虧為盈。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計，上半最低年利潤水平出現(xiàn)在1月中旬，約在1550元/噸的虧損狀態(tài)。其主要原因是 2019年11月份起，需求旺季收尾，市場交投逐漸歸于清淡，下滑通道打開并延續(xù)至2020年一季度。原料高位震蕩，但需求壓制下膜價難以跟漲，BOPA利潤空間一再收窄，全一季度理論利潤值均在水平線以下。
二季度在油價上漲、疫情相關(guān)物料需求等利好消息提振下，BOPA價格跟隨切片節(jié)奏調(diào)漲，利潤水平隨之逐漸提升。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計，二季度最高利潤值出現(xiàn)在6月下旬，約3375元/噸，較一季度末上漲3200元/噸。期間原料雖有震蕩，但在充足訂單支撐下，膜企報盤仍維持走高態(tài)勢，強(qiáng)勢帶動利潤水平大幅提升。
上半年開工較好，進(jìn)出口影響不大
圖3
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，卓創(chuàng)資訊整理分析，2020年1-4月份進(jìn)口總量在2.2千噸，同比增長0.6千噸；出口總量在17.9千噸，同比增長5.8千噸；表觀消費(fèi)總量在53.7千噸，同比下跌4.34千噸。2016-2020年中國BOPA市場進(jìn)出口量基本處于逐漸增長的狀態(tài)，且BOPA進(jìn)口依賴度不高，出口量雖在1-2月份短期受到疫情影響，但3-4月份隨著疫情得到防控和需求的恢復(fù)，出口情況得到較大改善。
圖4
2016-2020年，中國BOPA行業(yè)開工負(fù)荷率處于高位，2018年因新增產(chǎn)線較多、部分產(chǎn)險開工負(fù)率不足出現(xiàn)下滑。春節(jié)期間雖突發(fā)公共衛(wèi)生事件，但部分膜企正常生產(chǎn)，另有部分膜企短期停機(jī)7-15天，3-6月份整體維持較高開工。另有天津運(yùn)城1條線在5月份停機(jī)搬遷，年產(chǎn)能約在0.45萬噸。
上半年無新增產(chǎn)能
未來新增產(chǎn)能統(tǒng)計
| 生產(chǎn)企業(yè) | 規(guī)格 | 設(shè)計產(chǎn)能 | 目前進(jìn)展 |
| 安徽桐城金田 | 6.6米 | 1條，1.5萬噸/年 | 調(diào)試中 |
| 正威 | -- | 1條-- | 安裝調(diào)試 |
| 廈門長塑（原湛江線） | 4.2米 | 1條，0.5萬噸/年 | 安裝調(diào)試 |
卓創(chuàng)視點(diǎn)：旺季不旺、淡季更淡，業(yè)者仍需警惕行情變化
近年來BOPA市場傳統(tǒng)規(guī)律逐漸模糊，淡旺季特征不再，旺季不旺、淡季更淡的行情讓市場參與者更難預(yù)測行情。卓創(chuàng)認(rèn)為，春節(jié)后的補(bǔ)倉小高峰受疫情影響推遲至4月份，在多方利好消息推動下漲勢延至6月份，目前多數(shù)膜企排產(chǎn)周期有30-40天，大量的訂單對膜價形成穩(wěn)定支撐，同樣對膜企調(diào)價形成壓力。再者，原料膜級切片部分廠家檢修尚未結(jié)束，現(xiàn)貨供應(yīng)吃緊，切片價格暫無較大下跌擔(dān)憂，目前雖有窄幅松動，但預(yù)計后期再次下跌空間有限，對膜價支撐仍在。
但從需求端來看，近期膜企積極接單，訂單充足，6月中旬起需求跟進(jìn)放緩，膜企新增訂單量較5-6月上旬減少，市場炒漲熱情轉(zhuǎn)淡，終端對高價貨源的接受程度不高。需求端暫時歸于冷靜，對膜價繼續(xù)追高形成壓制。
綜上所述，二季度來看，供應(yīng)端和成本端利好消息較多，但需求端暫時進(jìn)入平緩期，對膜價繼續(xù)上漲形成打壓力量。但考慮到下半年為BOPA市場傳統(tǒng)需求旺季，且跟進(jìn)近三年市場行情變化情侶來看，終端補(bǔ)倉收尾時間一般出現(xiàn)在10月末11月初，7-10月份仍是BOPA市場行情偏暖時期。故卓創(chuàng)預(yù)計，二季度BOPA市場無較大下跌擔(dān)憂，8-9月份隨著天氣逐漸炎熱，食品類包裝再次對BOPA形成較大需求量，膜價仍有較大上漲空間，漲幅預(yù)計在3000-4000元/噸。同時卓創(chuàng)提醒業(yè)者，10月末隨著終端補(bǔ)倉需求收尾，市場或?qū)⒊霈F(xiàn)較為快速且幅度較大的下跌，建議業(yè)者需把握好訂單交付時間，謹(jǐn)慎采購，切勿盲目跟風(fēng)。
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