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2019年，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)在供給釋放及鐵礦石價(jià)格上漲的影響下回落，截止2019年12月13日，滬深300指數(shù)累計(jì)上漲31.81%，鋼鐵板塊累計(jì)下跌3.81%，表現(xiàn)相對(duì)較差。估值方面，鋼鐵板塊PB年中開(kāi)始跌破凈值，截止2019年12月13日，鋼鐵行業(yè)市凈率0.91倍，個(gè)股破凈比例近6成，考慮到當(dāng)前鋼鐵盈利尚可，行業(yè)估值基本無(wú)泡沫。
需求壓力仍在，但降幅有限
2020年，鋼材需求增速預(yù)計(jì)較2019年的5%-6%下行至2%-3%，基建或是需求端最核心看點(diǎn)。房屋建設(shè)由側(cè)重“新開(kāi)工”轉(zhuǎn)向側(cè)重“竣工”，考慮房企拿地從2019年年中開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)，房屋開(kāi)工預(yù)計(jì)自2020年二季度開(kāi)始承壓。但當(dāng)前施工存量巨大，地產(chǎn)用鋼需求下行速度緩慢。10月份以來(lái)，包括水泥發(fā)貨、挖掘機(jī)產(chǎn)量等微觀(guān)數(shù)據(jù)表明基建投資已明顯加速。隨著地鐵、城軌等高密度用鋼項(xiàng)目在基建總量中占比攀升，基建單位投資用鋼強(qiáng)度近三年來(lái)明顯提升。經(jīng)測(cè)算，假設(shè)2020年基建投資增速由4.5%增長(zhǎng)至8%，大約可以對(duì)沖4%左右地產(chǎn)用鋼下滑。板材需求底部徘徊，供需或難見(jiàn)明顯改善。
2020年鋼鐵產(chǎn)能置換進(jìn)入投產(chǎn)高峰期，行業(yè)產(chǎn)能集中度將獲提升
投資看點(diǎn)
風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼鐵產(chǎn)能政策;環(huán)保政策;下游需求變動(dòng)
評(píng)論區(qū)
