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行業(yè)近期基本面情況和核心矛盾
春節(jié)前，先是煤礦的安全檢查提前使得產業(yè)利潤進入均衡狀態(tài)，給短期的產業(yè)煤焦鋼價格上漲帶來支撐。然后淡水河谷礦難事件使得鐵礦價格明顯上漲，進一步對鋼價形成成本端支撐。在歷史復盤中，每一輪鋼價的上漲均會帶動一輪鋼鐵板塊較為明顯的相對收益，而在本輪鋼價上漲可以分為兩部分：前期由成本端上漲帶來的拉動，后期鋼鐵基本面轉好帶來的價格自我驅動。中間的時間節(jié)點我們預計在3月初。短期鐵礦受到淡水河谷尾礦難的影響將持續(xù)偏強，支撐鋼價上漲。
2019H1供需結構測算和價格趨勢分析
春節(jié)后有望出現(xiàn)季度尺度的供需錯配現(xiàn)象：從近期跟蹤的數(shù)據(jù)來看，全國鋼鐵產量已經開始出現(xiàn)一定下滑，而庫存累積速率低于往年均值。疊加近期出口端的短期回暖及下游需求韌性，需求端較難出現(xiàn)明顯下滑。在鋼廠沒有明顯減產的情況下，今年的冬儲水平有望維持在2016年-2017年同期水平。春節(jié)后隨著需求的開啟，庫存較容易去化到低于往年同期的水平，對于價格形成明顯支撐，帶來季度尺度的錯配行情。
2019H1鋼鐵價格利潤判斷
我們判斷2019年整體鋼價中樞維持2017年水平。上半年有望強于下半年。2019年整體利潤也有望中樞維持500-700元每噸的水平。
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