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去年11月中下旬以來(lái)，玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)較前期有所好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)增加，市場(chǎng)信心獲得一定提振，現(xiàn)貨價(jià)格整體趨穩(wěn)。與此同時(shí)，玻璃期價(jià)也出現(xiàn)了一波反彈行情。盡管如此，分析人士仍不看好2019年的玻璃市場(chǎng)行情。
從玻璃期現(xiàn)價(jià)差來(lái)看，去年8月以來(lái)玻璃期價(jià)貼水幅度持續(xù)擴(kuò)大，在11月中旬時(shí)達(dá)到年內(nèi)新高，此后基差雖有所收窄，但仍處于年內(nèi)高位。
“下游需求方面，房地產(chǎn)行業(yè)下行態(tài)勢(shì)未改，需求端或繼續(xù)探底，今年無(wú)論是新開工數(shù)據(jù)還是房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)均面臨下行壓力?！睎|證期貨能源化工高級(jí)分析師曹璐表示，2018年以來(lái)房地產(chǎn)總體政策基調(diào)依然趨緊，短期政策轉(zhuǎn)向概率很小。今年棚改面臨規(guī)模和貨幣化安置力度雙下滑，對(duì)三四線城市房地產(chǎn)的提振作用也將繼續(xù)削弱。
“今年玻璃需求并不樂(lè)觀，商品房銷售對(duì)玻璃需求端的拉動(dòng)存在1年到1年半的滯后期，本輪商品房銷售增速高點(diǎn)出現(xiàn)在2016年4月，2017年玻璃需求端來(lái)自房地產(chǎn)市場(chǎng)的支撐始終較強(qiáng)，而2018年玻璃需求不及2017年，預(yù)計(jì)2019年玻璃需求端的漸進(jìn)式走弱將延續(xù)?！辈荑幢硎?，從以往經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)已步入全面降溫的階段，這會(huì)拖累玻璃需求。
供給層面，據(jù)了解，截至去年11月末，全國(guó)浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能較2017年年底有所增加，當(dāng)前在產(chǎn)日熔量處于歷史高位。從沙河燃煤薄板玻璃利潤(rùn)情況看，2018年9月前玻璃廠家的生產(chǎn)利潤(rùn)情況非常好，廠家競(jìng)相投復(fù)產(chǎn)，并盡量延遲生產(chǎn)線的冷修時(shí)間，或者只進(jìn)行熱修以維持生產(chǎn)。由于原燃料價(jià)格和環(huán)保成本的大幅攀升，加上現(xiàn)貨價(jià)格有所走弱，9月之后玻璃企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)明顯下滑。
曹璐認(rèn)為，一旦后續(xù)需求端明顯轉(zhuǎn)弱，生產(chǎn)企業(yè)對(duì)未來(lái)行情的預(yù)期變差，廠家會(huì)更加謹(jǐn)慎地對(duì)待生產(chǎn)線投復(fù)產(chǎn)問(wèn)題。尤其是在建生產(chǎn)線，由于還需要履行環(huán)保審批手續(xù)，在新增產(chǎn)能審批日益嚴(yán)格的背景下，2019年在建生產(chǎn)線不會(huì)全部投產(chǎn)?！?018年浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能基本到達(dá)頂峰，2019年全年大概率會(huì)有所回落，只是時(shí)間和節(jié)點(diǎn)問(wèn)題?！辈荑捶治稣f(shuō)，從歷史數(shù)據(jù)看，浮法玻璃生產(chǎn)線開工率與玻璃現(xiàn)貨均價(jià)通常存在3—6個(gè)月的滯后期，也就是說(shuō)即便現(xiàn)貨價(jià)格走弱，短期內(nèi)生產(chǎn)線開工也不會(huì)受到明顯影響。由此帶來(lái)的問(wèn)題是，即便玻璃需求端已經(jīng)開始明顯走弱，開工率的滯后性也會(huì)使得玻璃供給端短期難以出現(xiàn)明顯收縮。
庫(kù)存方面，據(jù)曹璐介紹，去年廠家累庫(kù)比往年開始得早，且?guī)齑胬鄯e速度較快。2018年9月下旬后，浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存量持續(xù)明顯提升，一度超過(guò)往年同期水平。但是進(jìn)入11月份，浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存開始明顯下降，尤其是11月中旬后的降幅較大?！半m然當(dāng)前浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存水平較低，但去年以來(lái)浮法玻璃社會(huì)庫(kù)存量明顯高于往年，即便是‘金九銀十’傳統(tǒng)旺季也沒有出現(xiàn)明顯去庫(kù)存，去年10月份的社會(huì)庫(kù)存量較前期還有所增加?！辈荑凑J(rèn)為，大量庫(kù)存可能積壓在貿(mào)易商和終端處，一旦未來(lái)終端需求再度轉(zhuǎn)弱，廠家?guī)齑嫠揭查_始持續(xù)上升后，屆時(shí)浮法玻璃整體庫(kù)存壓力會(huì)凸顯。
“今年上半年玻璃期現(xiàn)價(jià)格的下行風(fēng)險(xiǎn)較大，下半年需求端會(huì)繼續(xù)走弱，供給方面冷修生產(chǎn)線數(shù)量或明顯增多，屆時(shí)玻璃市場(chǎng)將出現(xiàn)供需兩弱格局?！辈荑唇ㄗh投資者關(guān)注高位做空玻璃期貨1905合約的機(jī)會(huì)，1905合約或下行至1150元/噸附近。
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