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一、供需階段性失衡致焦炭市場走弱
2018年9月中旬以后，環(huán)保限產(chǎn)邊際放松疊加高盈利刺激，焦炭供應(yīng)持續(xù)回升，10月當(dāng)月，供應(yīng)同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，全國獨(dú)立焦化廠開工率由75%上升至79%。與之相對，河北等鋼材主產(chǎn)區(qū)2018年11月下旬開始加大環(huán)保限產(chǎn)力度，疊加季節(jié)性檢修，焦炭需求階段性走弱。
1月7日，山西呂梁準(zhǔn)一級冶金焦1900元/噸，較上周同期下調(diào)50元/噸，較上月同期下調(diào)150元/噸;河北唐山準(zhǔn)一級冶金焦2160元/噸，較上周同期下調(diào)20元/噸，較上月同期下調(diào)150元/噸;山東日照準(zhǔn)一級冶金焦2080元/噸，較上周同期下調(diào)150元/噸，較上月同期下調(diào)200元/噸。
近日，山東某大型鋼廠焦炭采購價(jià)格下調(diào)100元/噸，累計(jì)降價(jià)650元/噸。部分焦企已落實(shí)降價(jià)要求，目前山西呂梁地區(qū)部分焦企準(zhǔn)一級冶金焦出廠報(bào)價(jià)在1900-1920元/噸左右。焦企整體開工處于高位，供應(yīng)相對偏寬松，銷售情況較前期轉(zhuǎn)弱，廠內(nèi)庫存整體偏高。后期焦炭市場主要關(guān)注鋼廠限產(chǎn)力度以及鋼材成交價(jià)格變動(dòng)情況。
山西呂梁某焦企表示，準(zhǔn)一級焦(A13 S0.7 CSR60)出廠價(jià)1900元/噸。
山西臨汾某焦企表示，準(zhǔn)一級焦(A13 S0.7 CSR60)出廠價(jià)1850元/噸。
山西晉中某焦企表示，準(zhǔn)一級焦(A13 S0.7 CSR60)出廠價(jià)2050元/噸。
日照港某貿(mào)易商表示，準(zhǔn)一級焦(A13.5 S0.7 CSR60)報(bào)價(jià)2050元/噸。
二、焦化廠經(jīng)營即將進(jìn)入盈虧平衡區(qū)域
經(jīng)過之前連續(xù)5輪的價(jià)格下調(diào)，目前，焦化廠利潤僅為100元/噸，若再調(diào)價(jià)1—2輪，焦化廠就會(huì)進(jìn)入盈虧平衡區(qū)域。屆時(shí)，其挺價(jià)意愿增強(qiáng)，甚至?xí)霈F(xiàn)限產(chǎn)保價(jià)的情況。同時(shí)，在2018年焦化行業(yè)去產(chǎn)能元年的大背景下，焦化廠長期處于成本線以下的可能性不大。
從成本角度考慮，盡管元旦假期過后存在進(jìn)口煤限額放開的利空沖擊，但臨近春節(jié)，煤礦安全生產(chǎn)檢查力度將加大，煤礦開工率勢必季節(jié)性下滑，故當(dāng)下煉焦煤供應(yīng)呈偏緊態(tài)勢，特別是低硫主焦煤資源，鋼廠采購積極性依然較高。此外，通過煉焦煤供需平衡表數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，1月和2月是年內(nèi)供應(yīng)缺口較大的月份。短期來看，通過下調(diào)焦煤價(jià)格讓渡焦炭利潤的空間并不大。
三、鋼廠開工率恢復(fù)或提振焦炭價(jià)格
元旦之后，隨著空氣質(zhì)量的轉(zhuǎn)好，部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策出現(xiàn)松動(dòng)。近期，徐州4家鋼廠接到復(fù)產(chǎn)通知。根據(jù)機(jī)構(gòu)的預(yù)估，日均增加鐵水產(chǎn)量1.63萬噸。鋼廠盈利狀況尚可，后期其他地區(qū)存在跟進(jìn)可能，春節(jié)之前，焦炭需求縮減幅度有限，但鋼廠利潤的收窄將抑制焦炭價(jià)格的上行空間。
春節(jié)之后，需求將成為主導(dǎo)鋼材市場的主要邏輯。在基建投資力度加大的影響下，鋼材春季需求料好于預(yù)期。再疊加冬儲期間鋼材庫存累積不及預(yù)期，預(yù)計(jì)春季后，鋼材價(jià)格將出現(xiàn)一波反彈行情，鋼廠利潤因而階段性修復(fù)，進(jìn)而帶動(dòng)焦炭價(jià)格走高。
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