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行情回顧:上周申萬有色指數(shù)下跌2.32%,跑輸滬深300指數(shù)1.83個(gè)百分點(diǎn),有色指數(shù)在28個(gè)一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第23位。子行業(yè)來看,有色子行業(yè)分化。具體來看黃金(+2.19%)、鉛鋅(+1.28%)和其他稀有小金屬(+0.46%)漲幅居前。公司來看,有色公司股價(jià)下跌居多,其中索通發(fā)展(+8.81%)、石英股份(+6.97%)、盛達(dá)礦業(yè)(+5.98%)漲幅居前,四通新材(-10.20%)、合金投資(-8.81%)、東方鉭業(yè)(-7.78%)跌幅居前。
價(jià)格速覽:工業(yè)金屬:上周工業(yè)金屬價(jià)格震蕩,其中LME銅價(jià)下跌0.14%,庫存下降2.59%。SHFE銅價(jià)上漲0.31%,庫存下降4.54%;LME鋁價(jià)下跌1.91%,庫存上升10.28%。SHFE鋁價(jià)上漲0.22%,庫存下降3.46%;LME鉛價(jià)下跌2.06%,庫存上升2.25%。SHFE鉛價(jià)下跌0.41%,庫存上升71.48%;LME鋅價(jià)下跌2.01%,庫存上升5.19%。SHFE鋅價(jià)下跌1.23%,庫存下降45.61%;LME錫價(jià)上漲2.11%,庫存上升4.36%。SHFE錫價(jià)上漲0.28%,庫存上升1.46%;LME鎳價(jià)上漲0.78%,庫存下降0.56%。SHFE鎳價(jià)上漲0.08%,庫存下降3.27%。貴金屬:上周COMEX黃金價(jià)格下降0.89%,COMEX銀價(jià)格下降0.40%。小金屬:上周鈷(-2.07%)、鎢精礦(-2.04%)、鉬(-1.67%)和鎂(-1.04%)價(jià)格下跌,其余品種價(jià)格保持穩(wěn)定。稀土氧化物:上周稀土氧化物中除氧化釹(-0.32%)和氧化鏑(-0.81%)價(jià)格下跌外,其它品種價(jià)格保持穩(wěn)定。
行業(yè)動(dòng)態(tài):中國1-11月固定資產(chǎn)投資增速加快至5.9%;商務(wù)部:中美雙方團(tuán)隊(duì)就磋商細(xì)節(jié)保持密切溝通,進(jìn)展順利;一周內(nèi)兩次抨擊美聯(lián)儲(chǔ),特朗普表示:但愿不會(huì)再進(jìn)一步加息;德拉吉:下調(diào)歐洲經(jīng)濟(jì)增速和通脹預(yù)期,并未討論再投資和加息時(shí)間點(diǎn);GEM及其他電池公司相繼減少嘉能可鈷產(chǎn)品采購量;美澳簽署"關(guān)鍵礦產(chǎn)"合作協(xié)議;智利國家銅業(yè)委員會(huì):智利1-10月銅產(chǎn)量同比攀升6%。
投資建議:有色需求轉(zhuǎn)弱,供給增加壓力較小,行業(yè)處于供需弱平衡,大多數(shù)有色價(jià)格難以逞強(qiáng),全行業(yè)投資機(jī)會(huì)仍需等待,維持行業(yè)"中性"投資評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注避險(xiǎn)需求增加導(dǎo)致黃金子行業(yè)投資機(jī)會(huì),關(guān)注黃金龍頭企業(yè)山東黃金、中金黃金;重點(diǎn)關(guān)注供給偏緊釩子行業(yè)投資機(jī)會(huì),關(guān)注攀鋼釩鈦。
主要風(fēng)險(xiǎn)提示:1)需求低迷風(fēng)險(xiǎn)。如果未來全球及中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)低迷,后者國際貿(mào)易爭(zhēng)端增加,有色金屬需求將受到較大的影響,并進(jìn)一步影響有色行業(yè)景氣度和相關(guān)公司的盈利水平。2)供給側(cè)改革和環(huán)保政策低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。如果未來供給側(cè)改革和環(huán)保政策變化或者實(shí)施效果低于預(yù)期,將削弱供給側(cè)改革已取得的成效,有色行業(yè)可能重新陷入產(chǎn)能過剩的狀態(tài)。3)價(jià)格和庫存大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。如果未來因預(yù)期和非預(yù)期因素影響,有色價(jià)格和庫存出現(xiàn)大幅波動(dòng),將對(duì)有色公司經(jīng)營(yíng)和盈利產(chǎn)生重大影響。
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