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從全國水泥價格指數(shù)走勢來看，2018年四季度水泥行業(yè)凈利潤將再創(chuàng)佳績。不過，業(yè)績高增確定并不等同于股價一定上漲，還需看市場資金對水泥股的認可度。建議四季度從銷量最好的中部區(qū)域?qū)ふ覙I(yè)績彈性最大的公司，尤其是蒙華鐵路沿線績優(yōu)水泥股。
WIND數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，水泥板塊共實現(xiàn)營業(yè)收入1719.89億元，同比增長33.45%;凈利潤329.28億元，同比增長115.61%。從塔牌集團、福建水泥、華新水泥等公司披露的年報預(yù)告數(shù)據(jù)來看，2018年度仍有望實現(xiàn)翻番增長。行業(yè)集中度提升作為水泥股的投資邏輯之一，未來仍將延續(xù)，全國性大型集團合并地方公司，重組省級地方國企的投資機會依然存在。此外，尋找龍頭是證券投資的重要方式，建議投資者在具體掘金過程中，從龍頭企業(yè)中挖掘業(yè)績彈性大的公司，通常來說業(yè)績彈性越大，公司的收效也就越大。
四季度行業(yè)凈利或成歷史新高
受益于協(xié)同減產(chǎn)控制的較好，控量保價執(zhí)行到位，2018年以來,水泥價格依然在創(chuàng)歷史新高，水泥生產(chǎn)企業(yè)凈利潤增速極快。如，中國建材、海螺水泥、華新水泥三大集團前三季度凈利潤分別比去年同期增長120%、111%和130%。此外，從全國水泥價格指數(shù)圖來看，2018年水泥行業(yè)凈利潤遠超歷史任何一年也基本上是“鐵板釘釘”的事實。
不過，水泥板塊會不會因為業(yè)績高增長引發(fā)股價上漲仍需要觀察，畢竟今年白馬股行情在1-9月有大幅回落，資金是否會重新進入業(yè)績高增長白馬股很難揣摩。近期主要是炒作殼、創(chuàng)投等概念，以業(yè)績支撐股價的投資理念是否能得到炒作資金的認同不得而知。
就估值角度來看，亞泰集團、青松建化、博聞科技等個股11月12日相較于2015年6月12日高點，跌幅均在70%以上。而四川雙馬同期動態(tài)市盈率縮水92.6%。在筆者看來，板塊估值和市場偏好有關(guān)，受市值追捧的板塊，估值給的自然就高，比如壁壘極高的芯片當前估值依然在50-100倍，但是銀行、鋼鐵和水泥估值都比較低，這說明資金在當前對相關(guān)板塊的認同度在當下存在是不足的。
另外估值跟行業(yè)峰值和峰底也有相關(guān)性，當前水泥和鋼鐵行業(yè)，不少機構(gòu)認為處在估值峰底，但如果水泥板塊業(yè)績增速再難提升，估值峰底也無法吸引資金炒作和長期持有!作為看未來炒作的A股市場，機構(gòu)資金能否重新進駐估值很低的水泥板塊，目前難下定論。
不過，水泥股作為周期性行業(yè)，筆者認為，本輪水泥行業(yè)上升周期很可能2018年就是最高點。畢竟協(xié)同保價難度不小，同時水泥價格指數(shù)150相當于全國平均水泥以450元價格銷售，不少企業(yè)每噸成本能控制在200元以下，每噸利潤高達250元，水泥價格指數(shù)再創(chuàng)新高難度不小。
重點關(guān)注蒙華鐵路沿線水泥股
從水泥股投資邏輯來看，除了與企業(yè)基本面有關(guān)，貨幣寬松度(M2增速)、下游需求(包括地產(chǎn)、基建)等因素決定了水泥行業(yè)的基本面情況。從國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來看，今年前三季度固定資產(chǎn)投資增速穩(wěn)中有升。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)施工面積和新開工面積均保持平穩(wěn)增長。但基建投資方面不甚樂觀，不過隨著目前“補短板”基建政策的逐步明朗，區(qū)域性水泥股投資機會逐步顯現(xiàn)。
在筆者看來，基建項目對水泥行業(yè)最大利好是蒙華鐵路的開通，蒙華鐵路是國內(nèi)最長運煤專線——蒙西到華中煤運鐵路，北起內(nèi)蒙古浩勒報吉站，終點到達江西省吉安市，線路全長1837公里，規(guī)劃設(shè)計輸送能力為2億噸/年，預(yù)計很快將全面通車。該鐵路的開通能給沿線水泥企業(yè)每噸至少降低100元的成本，一噸水泥需要0.13噸煤炭，一家2000萬噸產(chǎn)能的企業(yè)能節(jié)省2.6億元成本。另外，汽車消費增速下滑說明國內(nèi)消費增速遇到瓶頸，固定資產(chǎn)投資必然成為拉動國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中求進的重要方式，基建投資提升確實能給水泥板塊帶來巨大的效益。
因此，水泥板塊的區(qū)域性投資機會建議圍繞蒙華鐵路沿線公司以及四季度銷量最好的中部區(qū)域進行布局。因為北方四季度天氣變冷，部分企業(yè)就無法施工基建項目，水泥價格再高也沒法銷售。沿海各省一年四季如春，施工從不間斷，四季度也不會是銷售量最大的季節(jié)，對比來看，四季度全年銷量最好的地區(qū)集中在中部區(qū)域，受益于銷量的大幅增長，業(yè)績增幅確定性也最大。
另外，行業(yè)集中度提升作為水泥股的投資邏輯，仍將繼續(xù)。目前，水泥行業(yè)已經(jīng)進入國企為主的寡頭壟斷階段。2018年水泥行業(yè)效益如此之高，就是行業(yè)高度集中協(xié)同售價導致。同時，水泥行業(yè)區(qū)域性極強，銷售半徑不超過200公里。未來集中度仍然會大幅增加，全國性大型集團合并地方公司，重組省級地方國企的投資機會肯定存在。
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