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10月11日，滬指大跌逾5%，四川金頂卻逆勢(shì)漲停。
最為直接的利好是，10月10日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)所釋放的信息，研究提高我國(guó)自然災(zāi)害防治能力和川藏鐵路規(guī)劃建設(shè)問(wèn)題。這帶動(dòng)了川藏兩地建材、基建領(lǐng)域個(gè)股的上行，四川金頂成為了其中受益者。
另一方面，水泥行業(yè)三季度業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)也已開(kāi)始逐步兌現(xiàn)，如10日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的華新水泥，便預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)將突破33億元，而上年同期該公司利潤(rùn)規(guī)模尚不過(guò)10.5億元。
據(jù)了解，對(duì)于水泥行業(yè)的增長(zhǎng)市場(chǎng)早有預(yù)期，這也是為何三季度申萬(wàn)水泥行業(yè)能夠取得1.75%漲幅的關(guān)鍵。
只是，A股系統(tǒng)性回落導(dǎo)致基本面、二級(jí)市場(chǎng)的背離，在11日進(jìn)一步加重。當(dāng)日，申萬(wàn)水泥行業(yè)下跌5.35%，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)未解除前，此類周期股仍舊難以有所表現(xiàn)。
川藏鐵路利好加持
10月10日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)召開(kāi)第三次會(huì)議，研究提高我國(guó)自然災(zāi)害防治能力和川藏鐵路規(guī)劃建設(shè)問(wèn)題。
會(huì)議指出，規(guī)劃建設(shè)川藏鐵路，對(duì)國(guó)家長(zhǎng)治久安和西藏經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展具有重大而深遠(yuǎn)的意義，一定把這件大事辦成辦好。
作為“十三五”重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的川藏鐵路，預(yù)計(jì)總投資達(dá)2700億元。對(duì)此亦有機(jī)構(gòu)測(cè)算，該項(xiàng)目的建設(shè)將帶來(lái)上千萬(wàn)噸的水泥需求，從而對(duì)川藏水泥企業(yè)產(chǎn)生直接利好。
受此利好影響，11日開(kāi)盤后，川藏兩地基建相關(guān)個(gè)股應(yīng)聲上漲。只是，伴隨著指數(shù)盤中走低，西藏天路、四川雙馬和四川路橋等個(gè)股早盤沖高回落，全天收跌。以四川雙馬為例，早盤一度漲至5%左右，至收盤時(shí)變?yōu)橄碌?.7%。
相比之下，主營(yíng)產(chǎn)品為水泥原料石灰石、氧化鈣的四川金頂，當(dāng)日卻順利躲過(guò)了市場(chǎng)大跌，頑強(qiáng)收復(fù)漲停。
剔除上述建設(shè)川藏鐵路的消息面影響外，水泥行業(yè)較好的基本面也成為了股價(jià)的主要支撐因素。
“今年三季度，水泥價(jià)格表現(xiàn)比較好的幾個(gè)區(qū)域便包括了川渝地區(qū)，至今成都地區(qū)42.5散裝水泥價(jià)格已經(jīng)漲至475元/噸。”卓創(chuàng)資訊水泥行業(yè)分析師侯林林11日介紹稱，四川成德綿地區(qū)上半年續(xù)建項(xiàng)目較多，進(jìn)而帶動(dòng)需求提升。
據(jù)她介紹，川渝地區(qū)三季度需求較去年出現(xiàn)了5%至10%的增長(zhǎng)，整體呈現(xiàn)出量、價(jià)齊升的狀態(tài)。
這無(wú)疑為四川金頂、四川雙馬帶來(lái)了良好的外部環(huán)境，而這一特點(diǎn)同樣適用于整個(gè)水泥行業(yè)。今年砂石、水泥等建材價(jià)格出現(xiàn)了明顯上漲，帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)盈利情況提升、整體估值下降。
在三季度的下跌行情中，水泥板塊表現(xiàn)也相對(duì)抗跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月1日至10月10日，申萬(wàn)水泥制造板塊漲幅為-0.08%，位居104個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)的第五位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期大盤指數(shù)。
但是，在滬指重挫5.22%的背景下，該板塊無(wú)疑難以獨(dú)善其身，這才出現(xiàn)了申萬(wàn)水泥制造板塊下跌5.35%，18只水泥股僅有上峰水泥收紅的一幕。
確定與不確定
水泥股跟隨大盤下行，是否意味著資金選擇了忽視基本面?并非如此，部分水泥股的“抗跌”表現(xiàn)便足以說(shuō)明。
11日，華新水泥跌幅僅為1.24%，甚至還小于具備川藏鐵路利好加持的四川雙馬。前一日晚間，華新水泥公告，預(yù)計(jì)2018年前三季度凈利潤(rùn)較上年將增加23億至24億元，同比增幅為220%至230%。
對(duì)此，公司給出的理由為，“國(guó)家大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，行業(yè)去產(chǎn)量、去產(chǎn)能，供求關(guān)系有所改善，主營(yíng)產(chǎn)品水泥和熟料價(jià)格較上年同期有較大幅度的上漲以及管理的改善?！?
《水泥股中報(bào)增速逾300% 行業(yè)景氣度大概率延續(xù)》便曾指出，5月下旬開(kāi)始，華東熟料供應(yīng)緊張引發(fā)水泥價(jià)格上調(diào)，所以分區(qū)域來(lái)看，華東地區(qū)水泥企業(yè)下半年業(yè)績(jī)?cè)龇哂谄渌麉^(qū)域企業(yè)。
三季報(bào)利潤(rùn)預(yù)增幅度較低的冀東水泥，11日跌幅也要明顯大于華新水泥?？梢?jiàn)，上市公司業(yè)績(jī)的細(xì)微差異，一定程度上也左右著二級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)行。
實(shí)際上，三季度水泥股業(yè)績(jī)維持增長(zhǎng)相對(duì)確定，尤其是華中、川渝地區(qū)水泥企業(yè)的業(yè)績(jī)可能會(huì)表現(xiàn)得更為突出。
“三季度，珠三角、長(zhǎng)三角價(jià)格漲幅有限，山東、河南和皖北地區(qū)，以及川渝地區(qū)表現(xiàn)較好。”侯林林介紹稱，以山東濟(jì)寧為例，9月份至今，當(dāng)?shù)厮啾阋牙塾?jì)上漲了110元/噸。
據(jù)了解，雖然年內(nèi)礦粉、煤灰均價(jià)有所提升，但水泥成本增幅僅為20元/噸，甚至部分地區(qū)成本增幅還未達(dá)到這一水平。在成本端保持穩(wěn)定的背景下，產(chǎn)品售價(jià)直接確定了生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)空間。
而不確定性，則集中在四季度的限產(chǎn)政策變化，以及2019年各家水泥企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的持續(xù)性。
生態(tài)環(huán)境部近期發(fā)布文件顯示，2018年10月1日起，嚴(yán)格執(zhí)行水泥行業(yè)大氣污染物特別排放限值，實(shí)施差異化限產(chǎn)，環(huán)保標(biāo)桿企業(yè)可不予限產(chǎn)。
從2017年“一刀切”式的限產(chǎn)到今年“差異化”限產(chǎn)的轉(zhuǎn)變，可能會(huì)導(dǎo)致供給端收縮的弱化，進(jìn)而對(duì)水泥價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響。
“這是當(dāng)前最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，地方政府限產(chǎn)力度究竟多大，需要到10月底方案公布后才能確定。如果限產(chǎn)力度與去年等同，價(jià)格還能夠維持在相對(duì)高位，若限產(chǎn)力度有所放松，價(jià)格將難免回落。”侯林林評(píng)價(jià)稱。
這可能也是諸多水泥企業(yè)所糾結(jié)的問(wèn)題，“今年利潤(rùn)基數(shù)太高了，明年怎么辦?”
評(píng)論區(qū)
