- 企業(yè)
- 供應(yīng)
- 求購
- 資訊
海螺水泥收購廣東清遠(yuǎn)廣英水泥80%股權(quán):海螺水泥近期出資收購廣英水泥80%股權(quán),獲得公司實(shí)際控制權(quán)。目前廣英水泥有3 條熟料生產(chǎn)線, 5 條粉磨生產(chǎn)線,熟料產(chǎn)能共計(jì)260 萬噸。收購?fù)瓿珊?海螺水泥在清遠(yuǎn)市將擁有英德海螺、清新水泥、廣英水泥三家子公司,熟料產(chǎn)能分別為600 萬噸、300 萬噸、260 萬噸,共計(jì)9 條熟料生產(chǎn)線,15 條粉磨生產(chǎn)線, 熟料產(chǎn)能共計(jì)1160 萬噸。
廣東省內(nèi)水泥市場持續(xù)景氣,供需持續(xù)緊張:受益于人口持續(xù)流入拉動(dòng)需求以及省內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)短缺,目前廣東省內(nèi)是全國水泥行業(yè)景氣度最高的地區(qū)。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)和萬得資訊,目前廣東省內(nèi)噸單價(jià)為422.15 元, 持續(xù)高位運(yùn)行,毛利率接近40%。庫容率51.67%,相對全國水平較低。投資增速抬頭,需求持續(xù)旺盛,部分地區(qū)水泥需要從廣西福建進(jìn)口。2018 年6 月份,廣東省產(chǎn)量達(dá)1,302.31 萬噸,環(huán)比回落,供需關(guān)系持續(xù)緊張。
收購廣英水泥加強(qiáng)華南地區(qū)控制力,將快速轉(zhuǎn)化為業(yè)績增長點(diǎn):海螺水泥和華潤水泥在廣東廣西兩省內(nèi)有較高市場占有率,根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)披露的數(shù)據(jù),海螺水泥2017 年底在廣東廣西熟料產(chǎn)能分別為1,472.5 萬噸與1,596.5 萬噸,收購廣英水泥后,廣東省內(nèi)產(chǎn)能突破達(dá)到1,730 萬噸,進(jìn)一步縮小與華潤水泥差距,加強(qiáng)對省內(nèi)市場的控制力。另一方面,海螺水泥在全國范圍內(nèi)有豐富的產(chǎn)能并購經(jīng)驗(yàn),收購廣英水泥將在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。
評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
廣東省內(nèi)水泥價(jià)格超預(yù)期波動(dòng)、收購企業(yè)整合不及預(yù)期。
盈利預(yù)測與估值
考慮收購廣英水泥帶來的業(yè)績增量,我們認(rèn)為2018-2020 三年公司營收分別為979.04 億元、1,027.99 億元、1,079.39 億元。歸母凈利潤分別為256.26 億元、270.15 億元、280.05 億元。EPS 分別為4.84、5.10、5.38。
評論區(qū)
