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化工產(chǎn)能周期處于底部，未來仍具長(zhǎng)期投資價(jià)值。中國(guó)投資消費(fèi)比已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，但從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，化工行業(yè)在經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型時(shí)期仍長(zhǎng)期與GDP保持同步增長(zhǎng)，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值?；ば袠I(yè)同樣經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)7年的去產(chǎn)能周期，供需格局整體趨向平衡，行業(yè)龍頭企業(yè)盈利能力改善明顯，下一輪產(chǎn)能擴(kuò)張將最先在行業(yè)內(nèi)經(jīng)營(yíng)能力優(yōu)秀的龍頭企業(yè)中展開。
結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀，下一輪產(chǎn)能擴(kuò)張有三大方向。經(jīng)過幾十年粗放式快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)化工行業(yè)大部分子行業(yè)都產(chǎn)能過剩，特別是產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較低、低端同質(zhì)化嚴(yán)重、高危高污染的化工品產(chǎn)能過?，F(xiàn)象更為突出。與之對(duì)應(yīng)的，國(guó)內(nèi)石油化工品上游煉化產(chǎn)品、技術(shù)含量較高的精細(xì)化工品、功能高分子材料、低排放零污染的綠色工藝則較為短缺。因此化工行業(yè)下一輪產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)谔岣咦越o率(恒力股份、萬華化學(xué)、衛(wèi)星石化)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)(天賜材料、新綸科技、創(chuàng)新股份、三孚股份、康得新、深圳新星)、產(chǎn)業(yè)鏈一體化平臺(tái)化發(fā)展(華魯恒升、魯西化工、龍蟒佰利)等三個(gè)方向上具有較大投資機(jī)會(huì)。
行業(yè)當(dāng)前供需格局趨于平衡，高景氣仍有望延續(xù)?；PI指數(shù)在經(jīng)歷連續(xù)5個(gè)月向下調(diào)整后，從3月份開始在油價(jià)推動(dòng)下重新進(jìn)入上行區(qū)間，5月份PPI同比達(dá)到5.5%。今年年初以來，行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，意味著行業(yè)景氣度持續(xù)提升，特別是化纖行業(yè)的供給增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。
上半年P(guān)TA、有機(jī)硅、醋酸、純堿、己二酸等產(chǎn)品盈利表現(xiàn)突出。產(chǎn)品價(jià)格漲幅較大主要集中在醋酸、有機(jī)硅、甲醇、磷化工、純堿、氮肥(含復(fù)合肥)、聚氨酯、PA6、烯烴等子行業(yè)，上半年價(jià)差擴(kuò)大較明顯的產(chǎn)品主要集中在PTA、雙酚A、硝酸銨、純堿、己二酸等，預(yù)計(jì)相關(guān)上市公司半年度業(yè)績(jī)將表現(xiàn)搶眼，推薦關(guān)注PTA(恒力股份)、有機(jī)硅(新安股份)、醋酸和己二酸(華魯恒升、魯西化工)、聚氨酯(萬華化學(xué))、純堿(三友化工)。
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