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房地產(chǎn)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，對鋼材需求形成短期支撐。今年5月，房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)明顯回暖，在低庫存水平下，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額10828億元，同比增長9.8%，在一定程度上彌補(bǔ)了基建投資的下滑。5月份當(dāng)月，房屋新開工面積20411萬平方米，同比增長20.5%，增速為2016年5月以來的最高值。商品房銷售面積14217萬平方米，同比增長8.0%。地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，短期內(nèi)或支撐鋼材消費增長。
但從中長期來看，鋼鐵行業(yè)資金面承壓，5月固定資產(chǎn)投資完成額61685億元，同比增長3.9%，增速明顯回落。同時，房地產(chǎn)調(diào)控嚴(yán)格，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勢表現(xiàn)或為短期現(xiàn)象。中長期鋼材需求或逐漸平穩(wěn)。
鋼材庫存加速去化，行業(yè)基本面向好，鋼廠利潤無憂。本周鋼材庫存持續(xù)回落，五大鋼材社庫和廠庫合計1428.86萬噸，較上周下降63.38萬噸，庫存降速遠(yuǎn)高于往年同期水平，且?guī)齑媪恳训陀谕谒?，部分鋼材品種已缺貨。鋼廠端出貨順暢，下游需求較為旺盛，行業(yè)基本面持續(xù)向好，鋼材價格高位震蕩。同時，相對于鐵礦石，經(jīng)過供給側(cè)改革，我國鋼材的供需關(guān)系較上游更為合理，材礦比不斷攀升，截至6月15日，螺礦比已達(dá)8.23。目前，鋼廠高利潤已持續(xù)超過一個月，二季度模擬毛利潤環(huán)比提升，鋼廠利潤無憂。
鋼鐵板塊具有低估值、高分紅的特征，防御性凸顯。相對于鋼鐵公司基本確定的高利潤，鋼鐵股的估值普遍較低。華菱鋼鐵、安陽鋼鐵、三鋼閩光等PE不足5.5倍。穩(wěn)定的盈利使鋼鐵行業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流大幅增加。在產(chǎn)能嚴(yán)控下，投資受限，低負(fù)債率企業(yè)分紅比例有望保持較高水平，部分企業(yè)的股息率或能達(dá)到10%，鋼鐵板塊的防御屬性凸顯。
主要推薦：在供給端，環(huán)保嚴(yán)控抑制鋼材產(chǎn)量;在需求端，鋼材成交旺盛，庫存持續(xù)回落。這些因素都對鋼價形成支撐，鋼企將持續(xù)高盈利。我們繼續(xù)推薦鋼鐵行業(yè)的龍頭寶鋼股份，中厚板標(biāo)的華菱鋼鐵、南鋼股份，高分紅標(biāo)的三鋼閩光、方大特鋼。
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