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2010年-2015年玻璃價(jià)格持續(xù)低迷，但自2015年以來(lái)玻璃價(jià)格開(kāi)始回升，主要城市浮法玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)由2015年很低56元/重量箱上漲至2017年11月份79元/重量箱，漲幅達(dá)到41%。
受下游需求持續(xù)回暖影響，玻璃行業(yè)從2016年下半年開(kāi)始出現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的局面，從平板玻璃產(chǎn)量上來(lái)看，2016年初開(kāi)始累計(jì)同比增速有所提升，由-5%提升至5%。
2016年5月國(guó)務(wù)院辦公廳出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)建材工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的指導(dǎo)意見(jiàn)》，其中規(guī)定任務(wù)目標(biāo)，“到2020年，再減壓一批水泥熟料、平板玻璃產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率回到合理區(qū)間;水泥熟料、平板玻璃產(chǎn)量排名前10家企業(yè)的生產(chǎn)集中度達(dá)60%左右?！痹趬簻p產(chǎn)能方面，《意見(jiàn)》規(guī)定，“嚴(yán)禁新增產(chǎn)能。2020年底前，嚴(yán)禁備案和新建擴(kuò)大產(chǎn)能的水泥熟料、平板玻璃建設(shè)項(xiàng)目”?！皩?duì)于未按規(guī)定期限淘汰落后產(chǎn)能的企業(yè)吊銷排污許可證，不得提供任何形式的新增授信支持，國(guó)土資源管理部門(mén)不予批準(zhǔn)新增用地?！?
目前行業(yè)在建產(chǎn)能大約12條生產(chǎn)線，總計(jì)產(chǎn)能313萬(wàn)噸，由于政策限制、環(huán)保趨嚴(yán)，且部分生產(chǎn)線投資啟動(dòng)于上一輪產(chǎn)能高峰，受資金及行業(yè)形勢(shì)影響，投產(chǎn)的概率不大，新建產(chǎn)能的沖擊幾乎可以忽略。
從冷修復(fù)產(chǎn)來(lái)看，目前行業(yè)累計(jì)有生產(chǎn)線約360條，其中處于停產(chǎn)搬遷狀態(tài)的生產(chǎn)線大約有90條，處于冷修狀態(tài)生產(chǎn)線大約33條，停產(chǎn)搬遷狀態(tài)的生產(chǎn)線基本沒(méi)有復(fù)產(chǎn)可能，而冷修狀態(tài)的生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)預(yù)期不多，主要原因是根據(jù)工業(yè)和信息化部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合印發(fā)的關(guān)于《促進(jìn)綠色建材生產(chǎn)和應(yīng)用行動(dòng)方案》，“要求全面推行清潔生產(chǎn)。推廣應(yīng)用建材窯爐煙氣脫硫脫硝除塵、煤潔凈氣化以及建材智能制造、資源綜合利用等共性技術(shù)，優(yōu)先支持建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)清潔生產(chǎn)技術(shù)改造。平板玻璃行業(yè)限制高硫石油焦燃料?！币虼?，部分不符合環(huán)保政策的煤制氣、重油玻璃企業(yè)，由于改造生產(chǎn)線成本較高，并且融資貸款困難，部分生產(chǎn)線在冷修期結(jié)束后不再點(diǎn)火。預(yù)計(jì)重新點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)的比例在三分之一左右，因此復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能沖擊也非常有限。
2010年-2015年玻璃價(jià)格持續(xù)低迷，但自2015年以來(lái)玻璃價(jià)格開(kāi)始回升，主要城市浮法玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)由2015年很低56元/重量箱上漲至2017年11月份79元/重量箱，漲幅達(dá)到41%。
受下游需求持續(xù)回暖影響，玻璃行業(yè)從2016年下半年開(kāi)始出現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的局面，從平板玻璃產(chǎn)量上來(lái)看，2016年初開(kāi)始累計(jì)同比增速有所提升，由-5%提升至5%。
2016年5月國(guó)務(wù)院辦公廳出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)建材工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的指導(dǎo)意見(jiàn)》，其中規(guī)定任務(wù)目標(biāo)，“到2020年，再減壓一批水泥熟料、平板玻璃產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率回到合理區(qū)間;水泥熟料、平板玻璃產(chǎn)量排名前10家企業(yè)的生產(chǎn)集中度達(dá)60%左右。”在壓減產(chǎn)能方面，《意見(jiàn)》規(guī)定，“嚴(yán)禁新增產(chǎn)能。2020年底前，嚴(yán)禁備案和新建擴(kuò)大產(chǎn)能的水泥熟料、平板玻璃建設(shè)項(xiàng)目”?！皩?duì)于未按規(guī)定期限淘汰落后產(chǎn)能的企業(yè)吊銷排污許可證，不得提供任何形式的新增授信支持，國(guó)土資源管理部門(mén)不予批準(zhǔn)新增用地?！?
目前行業(yè)在建產(chǎn)能大約12條生產(chǎn)線，總計(jì)產(chǎn)能313萬(wàn)噸，由于政策限制、環(huán)保趨嚴(yán)，且部分生產(chǎn)線投資啟動(dòng)于上一輪產(chǎn)能高峰，受資金及行業(yè)形勢(shì)影響，投產(chǎn)的概率不大，新建產(chǎn)能的沖擊幾乎可以忽略。
從冷修復(fù)產(chǎn)來(lái)看，目前行業(yè)累計(jì)有生產(chǎn)線約360條，其中處于停產(chǎn)搬遷狀態(tài)的生產(chǎn)線大約有90條，處于冷修狀態(tài)生產(chǎn)線大約33條，停產(chǎn)搬遷狀態(tài)的生產(chǎn)線基本沒(méi)有復(fù)產(chǎn)可能，而冷修狀態(tài)的生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)預(yù)期不多，主要原因是根據(jù)工業(yè)和信息化部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合印發(fā)的關(guān)于《促進(jìn)綠色建材生產(chǎn)和應(yīng)用行動(dòng)方案》，“要求全面推行清潔生產(chǎn)。推廣應(yīng)用建材窯爐煙氣脫硫脫硝除塵、煤潔凈氣化以及建材智能制造、資源綜合利用等共性技術(shù)，優(yōu)先支持建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)清潔生產(chǎn)技術(shù)改造。平板玻璃行業(yè)限制高硫石油焦燃料。”因此，部分不符合環(huán)保政策的煤制氣、重油玻璃企業(yè)，由于改造生產(chǎn)線成本較高，并且融資貸款困難，部分生產(chǎn)線在冷修期結(jié)束后不再點(diǎn)火。預(yù)計(jì)重新點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)的比例在三分之一左右，因此復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能沖擊也非常有限。
作為玻璃行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣程度直接決定了玻璃市場(chǎng)需求。從長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)目前正在城鎮(zhèn)化水平較低，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有很大發(fā)展空間。短期來(lái)看2017年以來(lái)的地產(chǎn)投資表現(xiàn)出極強(qiáng)的韌性，考慮目前新開(kāi)工情況仍維持正增長(zhǎng)，我們認(rèn)為明年地產(chǎn)投資增速維持在2017年7-8%的位置不太可能，但維持3-5%的正增長(zhǎng)是大概率事件。
2017年1-10月汽車生產(chǎn)2295.68萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.27%，銷售2292.71萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.13%，產(chǎn)銷增幅均較1-9月放緩。2017年整體產(chǎn)銷增幅均略低于2016年，但是剛性需求基礎(chǔ)仍然存在，所以汽車工業(yè)近年來(lái)高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)還將持續(xù)，城鎮(zhèn)化的發(fā)展對(duì)增長(zhǎng)趨勢(shì)也有鞏固作用。
總體上從需求端來(lái)看，房地產(chǎn)投資我們預(yù)計(jì)仍有望保持低位(3-5%)的增長(zhǎng)，汽車行業(yè)雖然增速下行，但也不太可能出現(xiàn)大幅下滑，需求端總體平穩(wěn)，而玻璃原片未來(lái)兩年新建產(chǎn)能幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，排污許可證制度18年初執(zhí)行、行業(yè)排放標(biāo)準(zhǔn)年中面臨提升、冷修高峰來(lái)臨等因素可能造成明年供給出現(xiàn)10-20%的收縮，由此將導(dǎo)致玻璃行業(yè)供需格局顯著改變，我們判斷玻璃價(jià)格將保持高位震蕩甚至在某些時(shí)點(diǎn)繼續(xù)上行。
作為玻璃行業(yè)上游產(chǎn)業(yè)，純堿成本占玻璃成本三分之一左右，市場(chǎng)對(duì)玻璃行業(yè)的擔(dān)憂之一在于純堿價(jià)格過(guò)快上漲而導(dǎo)致毛利率下行。純堿行業(yè)本身也屬于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，隨著2017年環(huán)保政策趨嚴(yán)，純堿行業(yè)同樣面臨去產(chǎn)能政策壓力，同時(shí)由于供不應(yīng)求的市場(chǎng)環(huán)境，純堿價(jià)格自2016年從1514元/噸提升至2017年很高約2529元/噸。我們的測(cè)算顯示，純堿價(jià)格每變動(dòng)100塊錢(qián)/噸，玻璃成本變動(dòng)1.1元/重量箱，石油焦價(jià)格每變動(dòng)200元/噸，玻璃成本變動(dòng)2元/重量箱。11月以來(lái)，由于沙河地區(qū)9條生產(chǎn)線關(guān)停，產(chǎn)能受到?jīng)_擊，純堿需求受到影響，玻璃企業(yè)對(duì)純堿企業(yè)的議價(jià)能力增強(qiáng)，純堿價(jià)格有望回落，隨著明年玻璃產(chǎn)能的進(jìn)一步縮減，純堿價(jià)格繼續(xù)大幅上漲可能幾乎不可能，玻璃行業(yè)毛利率有改善空間。
深加工玻璃主要有工程玻璃，其中包括鋼化玻璃、中空玻璃、鍍膜玻璃等;電子及顯示器玻璃;TCO導(dǎo)電玻璃等。鋼化玻璃具有良好的機(jī)械性能和耐熱抗震性能，鋼化玻璃破碎后呈無(wú)銳角的小碎片，降低對(duì)人體的傷害;并且鋼化玻璃具較良好的熱穩(wěn)定性，能夠滿足建筑上的環(huán)境冷熱變化。鍍膜玻璃具有優(yōu)異的隔熱效果和良好的透光性，具有冬季保溫夏季隔熱的功能。它的應(yīng)用也有助于建筑物節(jié)能環(huán)保的實(shí)現(xiàn)。因此，玻璃幕墻大多以此類深加工玻璃為主。電子玻璃主要指0.1~2mm厚度的超薄浮法玻璃，可應(yīng)用于電子、光電子領(lǐng)域的一類高技術(shù)產(chǎn)品，主要用于制作集成電路以及具有光電、熱電、聲光、磁光等功能元器件。
TCO(導(dǎo)電氧化膜)玻璃主要應(yīng)用于薄膜太陽(yáng)能電池，具有透光和導(dǎo)電的雙重作用。
并且，在深加工領(lǐng)域，由于技術(shù)限制一直處于“供不應(yīng)求”狀態(tài)，需要進(jìn)口來(lái)滿足需求的局面。因此，從下游行業(yè)需求角度看，深加工玻璃面臨市場(chǎng)需求巨大。在普通平板玻璃“去產(chǎn)能”形勢(shì)下，企業(yè)轉(zhuǎn)向高附加值高技術(shù)含量的玻璃深加工領(lǐng)域成為趨勢(shì)。
當(dāng)前玻璃行業(yè)存在的結(jié)構(gòu)性供需不平衡，平板玻璃產(chǎn)能過(guò)剩，而深加工玻璃卻供不應(yīng)求需要大量進(jìn)口，我國(guó)每年進(jìn)口玻璃超過(guò)400億人民幣，主要都是高附加值的電子玻璃、汽車玻璃、高檔建筑玻璃等。
從歷年馬來(lái)西亞自中國(guó)進(jìn)口陶瓷玻璃類商品金額來(lái)看，進(jìn)口額持續(xù)增長(zhǎng)，2016年為732百萬(wàn)美元，累計(jì)增速接近30%，比2013年增加近一倍。并且自華進(jìn)口陶瓷玻璃類商品累計(jì)占比也在不斷提升，從1%提升到2.5%。并且馬來(lái)西亞房地產(chǎn)和商務(wù)服務(wù)GDP保持塊速增長(zhǎng)，近年來(lái)增速保持在9%左右高位，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求仍呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，有望支持玻璃的銷售以及價(jià)格的高位。
2017年3月，旗濱集團(tuán)在馬來(lái)西亞新建的浮法生產(chǎn)線投產(chǎn)，產(chǎn)能700T/D，對(duì)于2017年產(chǎn)能總量的貢獻(xiàn)約為4個(gè)月，而明年能夠達(dá)到滿產(chǎn)，總產(chǎn)能將大量提高。
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