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過去兩年化工行業(yè)盈利顯著好轉(zhuǎn)。東方證券認(rèn)為，全球化工產(chǎn)能擴(kuò)張將趨勢性放緩，相應(yīng)景氣預(yù)計(jì)會(huì)在高位長期維持，行業(yè)將迎來快速發(fā)展。
行業(yè)已到十字路口
隨著2016年后的價(jià)格反彈，我國化工行業(yè)已走出了持續(xù)多年的低谷。以最能反映盈利的價(jià)差衡量，統(tǒng)計(jì)的35種產(chǎn)品大多數(shù)都已回到高位，超過半數(shù)還創(chuàng)出了歷史新高。甚至如MDI、維生素等海外廠商控制力很強(qiáng)、歷史價(jià)格穩(wěn)定的產(chǎn)品也大幅暴漲，體現(xiàn)出全球產(chǎn)能增速都正在趨勢性放緩。
相應(yīng)我國企業(yè)盈利預(yù)計(jì)也會(huì)長期維持高位，給產(chǎn)業(yè)升級(jí)創(chuàng)造了良好的外部條件。如果說過去20年化工行業(yè)的主旋律是上產(chǎn)能、擴(kuò)規(guī)模，那么未來最大的方向就是投研發(fā)、補(bǔ)短板。
產(chǎn)業(yè)規(guī)模提升空間巨大
未來我國化工產(chǎn)業(yè)將面臨和日本1975-1989年、韓國1990-2002年經(jīng)濟(jì)騰飛期類似的局面。當(dāng)時(shí)雖然這兩國經(jīng)濟(jì)增速已趨勢性放緩，但化工企業(yè)憑借著產(chǎn)業(yè)升級(jí)，全球競爭力大幅提升，出口都有顯著增長，技術(shù)也達(dá)到了世界前沿。
從和我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更為接近的韓國看，這個(gè)期間出口占比提升最快的4個(gè)子行業(yè)分別是電機(jī)、電子設(shè)備、汽車和化工。而目前我國主要增長還是集中在電機(jī)、電子元件、電信設(shè)備等領(lǐng)域，化工還沒有明顯增長，占比只有2.6%。對(duì)標(biāo)高端制造業(yè)強(qiáng)國德日韓的占比卻高達(dá)10%，以此衡量的增長空間為1.6萬億，超過所有上市化工企業(yè)收入總和。
另外目前高端化工產(chǎn)品中外資在華子公司產(chǎn)量占比很高，但隨著民族產(chǎn)業(yè)的崛起，外商制造業(yè)投資占比持續(xù)下滑，已從71%降至28%。缺少了資金支持，長期看其市場份額也將逐步被我蠶食。因此對(duì)有志于發(fā)展中高端化工領(lǐng)域的企業(yè)來說，發(fā)展空間將非常廣闊。
投資建議>>>
在產(chǎn)業(yè)升級(jí)龍頭中最為看好衛(wèi)星石化、魯西化工，拐點(diǎn)型企業(yè)里重點(diǎn)推薦陽煤化工，還建議關(guān)注服務(wù)于化纖行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的三聯(lián)虹普。
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