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事件：
美國(guó)將對(duì)中國(guó)600億美元產(chǎn)品加征關(guān)稅，引發(fā)中美貿(mào)易摩擦
3月23日特朗普表示，將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅，涉及征稅的中國(guó)商品規(guī)?？蛇_(dá)600億美元。此前特朗普3月1日曾表示將對(duì)進(jìn)口鋼鐵加征25%關(guān)稅。以上政策事件疊加，將對(duì)我國(guó)鋼鐵行業(yè)造成一定的負(fù)面影響。
點(diǎn)評(píng)：
直接影響：中國(guó)出口美國(guó)鋼材僅占產(chǎn)量0.11%，對(duì)中國(guó)鋼鐵出口影響較小
從中國(guó)鋼鐵出口角度來(lái)說(shuō)，美國(guó)提升關(guān)稅對(duì)中國(guó)鋼鐵的影響較?。?017年中國(guó)鋼材出口量占鋼材產(chǎn)量的比重為7.19%，中國(guó)出口鋼材排名最高的是韓國(guó)、越南和菲律賓，而美國(guó)僅排在26位，出口量為118萬(wàn)噸，占中國(guó)鋼材出口量的1.56%，占中國(guó)鋼材產(chǎn)量的0.11%。對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，中國(guó)也不是主要的鋼材進(jìn)口來(lái)源國(guó)。
間接影響：顯著影響下游機(jī)械等行業(yè)出口，或削減鋼鐵板材需求量
中美貿(mào)易摩擦將通過(guò)影響其他下游行業(yè)出口，間接影響鋼鐵需求，尤其以機(jī)械行業(yè)最明顯：2016年我國(guó)工程機(jī)械出口至美國(guó)的金額占總出口額的10.75%;2017年我國(guó)小型通用動(dòng)力機(jī)械出口至美國(guó)的金額占總出口額的26%。我國(guó)機(jī)械行業(yè)用鋼量約為1.3億噸，以板材為主，約占我國(guó)板材產(chǎn)量的40%以上。據(jù)我們測(cè)算，中國(guó)通過(guò)下游用鋼行業(yè)間接出口至美國(guó)的鋼材數(shù)量合計(jì)約275萬(wàn)噸/年，以板材產(chǎn)品為主，中美貿(mào)易摩擦或?qū)?duì)板材需求造成不利影響。
鋼鐵供需不確定性或引發(fā)震蕩行情，維持“增持”評(píng)級(jí)
中國(guó)對(duì)美國(guó)直接出口、通過(guò)下游行業(yè)間接出口的鋼材合計(jì)393萬(wàn)噸，占中國(guó)鋼材總產(chǎn)量0.37%。中美貿(mào)易摩擦更多將在邊際上影響鋼鐵需求，尤其是板材。鋼鐵供給端仍面臨高壓監(jiān)管，但供給彈性依然存在。鑒于供需雙方都存在較強(qiáng)的不確定性，預(yù)計(jì)鋼價(jià)呈現(xiàn)震蕩行情，關(guān)注波段性的反彈投資機(jī)會(huì)。維持鋼鐵板塊“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)鋼鐵出口量下滑超預(yù)期;(2)需求量下滑超預(yù)期;(3)供給端增量超預(yù)期;(4)鋼價(jià)波動(dòng)等。
評(píng)論區(qū)
